Aramco punta a depositi di petrolio giganti in tutto il mondo dopo la crisi di Hormuz

L'impronta asiatica esistente

L'attuale stoccaggio internazionale di Aramco è fortemente concentrato in Asia, costruito in oltre un decennio di accordi bilaterali:

• Giappone (Okinawa): Aramco immagazzina fino a 8,2 milioni di barili nell'impianto di Okinawa con un accordo a lungo termine rinnovato a dicembre 2022, che dà al Giappone un diritto di prelazione in caso di emergenza . Nel 2022, Aramco ha anche firmato un accordo con ENEOS per lo stoccaggio nel terminal di Kiire, nel sud-ovest del Giappone, il più grande del paese con una capacità totale di oltre 46 milioni di barili .
• Corea del Sud (Ulsan): Nel 2023, Aramco ha siglato un accordo di gestione congiunta delle scorte con la Korea National Oil Corp. (KNOC) per stoccare 5,3 milioni di barili di greggio saudita presso la base KNOC di Ulsan, rafforzando la sua posizione nel Nord-Est asiatico .
• Cina (Zhoushan): Come parte di un accordo più ampio di raffineria e petrolchimica con la Zhejiang Petroleum & Chemical Corp. (ZPC), Aramco mantiene un livello minimo di stoccaggio di circa 11 milioni di barili a Zhoushan .
• Rete più ampia: Durante la crisi, un analista ha stimato la capacità totale di stoccaggio di Aramco fuori dal Regno a 30-35 milioni di barili, sparsi tra Giappone, Paesi Bassi, Corea del Sud, Cina ed Egitto .

Cosa ha rivelato la crisi: la vulnerabilità di un collo di bottiglia

Lo Stretto di Hormuz trasporta circa il 20% della fornitura mondiale di petrolio, e la sua chiusura effettiva da fine febbraio 2026 ha creato una crisi immediata nella catena di approvvigionamento . I siti di stoccaggio sauditi si sono riempiti rapidamente: Kayrros ha riferito che il terminal di Ju'aymah, sulla costa orientale dell'Arabia Saudita, "stava esaurendo rapidamente la capacità disponibile" già il 1° marzo . Quattro dei sei serbatoi della raffineria di Ras Tanura, fermata dopo gli attacchi iraniani, erano pieni . I costi di spedizione a Yanbu, il porto sul Mar Rosso, sono saliti a 28 milioni di dollari per petroliera mentre Aramco cercava di deviare il petrolio lontano da Hormuz .

La deviazione di emergenza: l'oleodotto East-West al massimo

La risposta operativa immediata di Aramco è stata quella di potenziare drasticamente il suo oleodotto East-West, un sistema di 1.200 km che collega i giacimenti orientali al Mar Rosso, portandolo alla capacità massima di 7,0 milioni di barili al giorno nel Q1 2026 . Questo ha rappresentato un aumento vertiginoso rispetto al flusso pre-crisi di circa 2,8 milioni di barili al giorno . L'oleodotto ha permesso all'Arabia Saudita di deviare circa il 70% della sua normale produzione di greggio attraverso il Mar Rosso, secondo una valutazione di Aramco del marzo 2026 .

Tuttavia, il bypass aveva dei limiti. L'analisi di Oxford sulla crisi ha notato che "la capacità di bypass disponibile copre attualmente meno di un terzo del normale traffico di Hormuz" . La lezione era chiara: un singolo oleodotto è una soluzione valida ma incompleta.

Prospettive di mercato: L'avvertimento severo del CEO

L'11 maggio 2026, durante la conference call sugli utili del Q1, l'amministratore delegato Amin Nasser ha lanciato uno degli avvertimenti più severi nella storia dell'azienda. Ha dichiarato che anche se lo Stretto di Hormuz si fosse riaperto immediatamente, "ci vorranno alcuni mesi perché il mercato petrolifero si riassesti" e, se l'interruzione fosse continuata oltre metà giugno, "la normalizzazione si protrarrà fino al 2027" . Nasser ha descritto la crisi come "il più grande shock all'offerta energetica che il mondo abbia mai visto" . Il mercato globale aveva già perso circa 1 miliardo di barili di fornitura durante i primi mesi della crisi .

Capacità finanziaria: utili Q1 2026 in aumento del 26%

Nonostante l'interruzione, o in parte a causa dei prezzi del petrolio alle stelle, Aramco ha riportato risultati solidi per il Q1 2026. L'utile netto rettificato è salito del 26% su base annua a 33,6 miliardi di dollari, superando il consenso degli analisti di 2,4 miliardi di dollari . Il rapporto del Q1 ha sottolineato che l'incremento della capacità dell'oleodotto East-West, combinato con lo stoccaggio nazionale e internazionale, ha fornito "opzionalità aggiuntive" durante il periodo, e ha segnalato come priorità futura "l'investimento strategico in infrastrutture critiche e una solida pianificazione di emergenza" .

La logica strategica: dalla contingenza alla strategia centrale

La lezione principale che Aramco sembra aver tratto dalla crisi è che lo stoccaggio domestico più un singolo oleodotto di bypass non sono sufficienti in un mondo in cui i punti di strozzatura chiave possono essere chiusi per mesi. La strategia emergente dell'azienda è quella di aggiungere una maggiore capacità di stoccaggio internazionale e rinforzare le infrastrutture critiche per poter continuare a far fluire il greggio verso i clienti anche quando un importante punto di strozzatura è interrotto . Posizionando lo stoccaggio più vicino ai grandi centri di domanda in Asia e oltre, Aramco riduce la sua esposizione alle interruzioni basate sullo Stretto e guadagna la flessibilità di pre-posizionare il greggio lontano dalle zone di conflitto.

Il viraggio strategico è in linea con il pensiero più ampio del settore. L'analisi di Oxford ha sostenuto che l'espansione dell'oleodotto East-West dell'Arabia Saudita e del corridoio di Fujairah negli Emirati Arabi Uniti "è, a questo punto, tanto un investimento in sicurezza quanto in infrastrutture" . Il piano di espansione dello stoccaggio di Aramco riflette lo stesso calcolo: in un mondo con un rischio geopolitico elevato, le infrastrutture resilienti sono l'unica copertura duratura.

Riepilogo degli elementi chiave della strategia