Aramco verso un maxi-piano di dismissioni da 35 miliardi. E stringe un patto con Seul per le riserve strategiche

Il più grande esportatore di petrolio al mondo sta portando avanti la più ambiziosa ristrutturazione finanziaria della sua storia quasi centenaria: vendita di partecipazioni in oleodotti, centrali elettriche e terminali, mentre sigla accordi di stoccaggio d'emergenza con un alleato asiatico chiave. Il tutto mentre la chiusura dello Stretto di Hormuz innesca uno shock petrolifero senza precedenti .

Il maxi-programma di vendita di asset di Aramco

La Saudi Aramco sta portando avanti una strategia di monetizzazione degli asset che punta a raccogliere fino a 35 miliardi di dollari attraverso la vendita e il leaseback di infrastrutture energetiche, oleodotti e beni immobiliari . Si tratta del piano di privatizzazione più ambizioso nei 93 anni di storia dell'azienda: un programma avviato prima della crisi attuale, ma accelerato dalla necessità di rafforzare il bilancio e finanziare l'agenda di diversificazione economica saudita nota come Vision 2030 .

Le principali operazioni in corso:

Accordo da 11 miliardi per il gas naturale — A metà 2025, un gruppo guidato da BlackRock (tramite Global Infrastructure Partners) ha firmato un contratto di leasing per le infrastrutture del gigantesco progetto gasiero di Jafurah, con una durata di 20 anni . Il progetto Jafurah, da solo, costa oltre 100 miliardi di dollari .

Vendita di centrali elettriche fino a 4 miliardi — Aramco sta valutando la cessione di fino a cinque centrali a gas che forniscono energia alle sue raffinerie. Secondo fonti Reuters, questa sola operazione potrebbe fruttare circa 4 miliardi di dollari .

Cessione delle attività nello zolfo — Il 17 giugno 2026, Aramco ha confermato di stare valutando la vendita di una parte delle proprie attività nel settore dello zolfo, proseguendo la strategia di monetizzazione delle infrastrutture non-core .

Quote di terminali di esportazione e stoccaggio — Banche come Citigroup sono state incaricate di studiare la vendita di quote in terminali di esportazione e stoccaggio del petrolio, con un valore potenziale superiore a 10 miliardi di dollari. L'azienda prevede di avviare il processo ufficiale di vendita all'inizio del 2026, utilizzando una struttura simile a quella dei precedenti accordi sugli oleodotti .

Questa strategia si basa su precedenti di successo: nel 2021, Aramco ha venduto una partecipazione del 49% nei propri oleodotti per 12,4 miliardi di dollari, e più tardi quello stesso anno una quota del 49% nei gasdotti per 15,5 miliardi, entrambi con accordi di leaseback a lungo termine che hanno permesso ad Aramco di mantenere il controllo operativo .

Espansione strategica dello stoccaggio di greggio in Corea del Sud

Il 15 giugno 2026, Arabia Saudita e Corea del Sud hanno firmato un Memorandum of Understanding (MoU) per espandere la cooperazione nel settore del petrolio e del gas, in particolare per aumentare lo stoccaggio di greggio saudita nelle riserve strategiche sudcoreane . I due ministri si sono impegnati a garantire che i volumi promessi di greggio e nafta vengano forniti "senza interruzioni" fino alla fine dell'anno .

Il MoU è una risposta diretta alle vulnerabilità della catena di approvvigionamento messe in luce dalla crisi di Hormuz: l'obiettivo è migliorare la stabilità delle forniture e garantire una riserva prontamente disponibile di greggio saudita in un hub asiatico . L'accordo si basa su un'intesa del 2023, in base alla quale la Korea National Oil Corp. (KNOC) aveva già concordato di stoccare 5,3 milioni di barili di greggio saudita (principalmente Arab Light) presso l'impianto di Ulsan, nella Corea del Sud sud-orientale, con completamento previsto entro il 2028. In base a quell'accordo, la Corea del Sud ottiene diritti di acquisto prioritari in caso di crisi e guadagna un affitto per un periodo di cinque anni .

Il nuovo accordo prevede anche l'esplorazione di opportunità per progetti infrastrutturali legati agli oleodotti che collegano gli impianti di produzione e di esportazione . Per la Corea del Sud, che dipende dallo Stretto di Hormuz per circa il 70% delle sue importazioni di petrolio, l'intesa rappresenta una copertura fondamentale per la sicurezza energetica .

Come la crisi dello Stretto di Hormuz ha sconvolto i mercati petroliferi globali

Il più grande shock petrolifero della storia

La chiusura dello Stretto di Hormuz — innescata dal conflitto tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran a fine febbraio 2026 — ha prodotto quella che gli analisti definiscono la più grande interruzione dell'approvvigionamento energetico globale dalla crisi del 1973 .

Prima del conflitto, circa il 20% dell'offerta globale di petrolio — circa 15 milioni di barili al giorno (bpd) di greggio e 5 milioni di bpd di prodotti raffinati — transitava attraverso lo stretto . Quasi 15 milioni di bpd di greggio sono stati bloccati, eliminando un volume equivalente a circa un quinto del consumo globale giornaliero . L'Agenzia Internazionale per l'Energia (IEA) stima che la produzione di petrolio dei Paesi colpiti dalla chiusura sia diminuita di oltre 14 milioni di bpd . La pagina Wikipedia dedicata alla crisi sottolinea che la restrizione delle spedizioni di oltre il 90% (circa 10 milioni di bpd di produzione) è stata la più grande interruzione nella storia del mercato petrolifero mondiale .

Il Brent ha superato i 100 dollari al barile l'8 marzo per la prima volta in quattro anni, raggiungendo un picco di 126 dollari. L'aumento mensile dei prezzi del petrolio nel marzo 2026 è stato il più grande mai registrato . In alcuni scenari, il greggio Dubai è arrivato a 170 dollari .

Impatto sui mercati globali

• Previsioni di surplus azzerate: le previsioni di un eccesso di offerta per il 2026 sono state spazzate via, mentre gli acquirenti si contendono ogni barile disponibile .
• Tagli alle stime di crescita in tutto il mondo: la crisi sta forzando una distruzione della domanda, con alcuni analisti che avvertono che ci vorranno mesi per normalizzare il mercato anche dopo la riapertura dello stretto .
• Interruzione delle catene di approvvigionamento in più materie prime: la crisi non si limita al greggio, ma colpisce prodotti raffinati, GNL e prodotti petrolchimici . Oltre 4 milioni di bpd di capacità di raffinazione del Golfo sono stati costretti a fermarsi a causa dei blocchi alle esportazioni .

Le raffinerie asiatiche le più colpite

Poiché l'80–89% del greggio di Hormuz è diretto in Asia, l'impatto è stato più grave in questa regione :

• I margini di raffinazione in Asia sono saliti alle stelle, raggiungendo i livelli più alti in quasi quattro anni, con i margini di Singapore a livelli mai visti dal 2022 .
• Tagli alla produzione del 20-30%: i principali trasformatori asiatici stanno valutando questa ipotesi, mentre dozzine di petroliere cariche restano bloccate nel Golfo Persico . Le raffinerie cinesi e giapponesi — in particolare quelle statali — sono le più propense a ridurre i ritmi, data la loro forte dipendenza dal greggio del Golfo .
• Le raffinerie asiatiche setacciano il mondo in cerca di greggio alternativo da fonti non mediorientali — Stati Uniti, Africa occidentale e Mare del Nord — dopo aver inizialmente esitato di fronte ai prezzi alle stelle .
• La carenza si diffonde in tutta l'Asia, dalla Thailandia al Pakistan, mentre la stretta si intensifica . Il governo thailandese ha ordinato l'immediato blocco di tutte le esportazioni di carburante e altri prodotti petroliferi .
• Gli acquirenti indiani, sudcoreani e giapponesi stanno valutando con urgenza le scorte e le rotte di spedizione alternative, nonché nuovi accordi di fornitura .

Il cambiamento strutturale più ampio

La crisi ha messo a nudo la vulnerabilità di un sistema petrolifero globale pericolosamente dipendente da un unico punto di strozzatura marittimo. Come osservato dagli analisti del Brookings Institution, i mercati asiatici sono stati "colpiti presto e duramente" a causa della loro vicinanza al Golfo Persico e della dipendenza dai fornitori del Golfo . L'evento ha già innescato una ricerca di rotte alternative, un'accelerazione degli investimenti in stoccaggio strategico (come dimostra l'accordo Arabia Saudita-Corea) e un rinnovato dibattito sulla diversificazione energetica a livello globale. Gli analisti sottolineano che, anche dopo la riapertura dello stretto, un significativo arretrato di spedizioni — che potrebbe richiedere un mese o più per essere smaltito — prolungherà l'interruzione .

Conclusioni

Il doppio binario di Aramco — da un lato il maxi-programma di cessioni da 35 miliardi, dall'altro l'accordo strategico con la Corea del Sud per lo stoccaggio — racconta di un colosso che sta ristrutturando le proprie finanze mentre costruisce una sicurezza a valle nel suo mercato più critico. La crisi dello Stretto di Hormuz ha accelerato entrambi i fronti, trasformando una strategia di monetizzazione preesistente in un'imperativa necessità finanziaria e rendendo le partnership per lo stoccaggio in Asia una necessità geopolitica. Per i mercati petroliferi globali, la crisi è stato un brutale promemoria di quanto velocemente l'equilibrio possa passare da un previsto eccesso di offerta a una scarsità acuta — e di quanto tempo ci vorrà per ricostruire la resilienza.