Perché Bitcoin non decolla nonostante la pace USA-Iran: la verità dietro il rally timido

L'annuncio dell'accordo di pace tra Stati Uniti e Iran ha scatenato un'ondata di ottimismo sui mercati globali. Oro, azioni e petrolio hanno reagito con vigore. Eppure, Bitcoin ha mostrato un rally sorprendentemente timido, salendo solo del 3% circa – quanto basta per superare i 65.000 dollari, ma molto meno dell'oro (+3,3%) e dei principali indici azionari.

Perché la più famosa criptovaluta non ha brillato? La risposta sta in un cocktail di fattori che ne stanno frenando la corsa, a partire da una storica emorragia di capitali. Vediamoli nel dettaglio.

La zavorra dei deflussi record dagli ETF

Il principale freno per Bitcoin è stata una fuga di capitali senza precedenti dagli Exchange-Traded Fund (ETF) spot, i fondi quotati in borsa che permettono di investire nella criptovaluta. A inizio giugno, questi strumenti hanno registrato deflussi netti per 3,4 miliardi di dollari in una sola settimana, il peggior dato dal loro debutto. La striscia negativa è durata 13 giorni di contrattazioni consecutive, prosciugando un totale di 4,4 miliardi di dollari.

Anche dopo l'annuncio della pace, l'emorragia non si è fermata: nella settimana terminata il 12 giugno, gli ETF spot americani hanno perso altri 1,72 miliardi di dollari, e nei giorni successivi i deflussi sono proseguiti, seppur a un ritmo minore (316 milioni tra l'8 e il 12 giugno). Questo significa che la pressione di vendita da parte degli investitori istituzionali è rimasta molto forte, compensando completamente l'ondata di ottimismo generata dall'accordo.

Un accordo storico, ma con fondamenta fragili

I mercati non festeggiano alla cieca. L'intesa raggiunta è una cornice provvisoria, non un trattato di pace definitivo. Le Guardie della Rivoluzione iraniane (IRGC) hanno inizialmente smentito che l'accordo fosse stato finalizzato , e testate come il Guardian lo hanno descritto come un "ambiguo nuovo accordo USA-Iran" in cui "nulla è garantito".

La cerimonia ufficiale della firma, prevista per il 19 giugno in Svizzera, segna solo l'inizio di due mesi di negoziati per raggiungere un'intesa finale. I mercati stanno quindi prezzando un rischio concreto di fallimento. Del resto, la fragilità della situazione era già emersa il 1° giugno, quando l'Iran sospese i colloqui di pace facendo scivolare Bitcoin sotto i 70.000 dollari.

L'ombra della Federal Reserve

C'è un terzo, cruciale, fattore: l'attenzione dei trader è catturata dalla riunione del FOMC (Federal Open Market Committee), il braccio operativo della Banca Centrale USA, prevista per il 16-17 giugno. Per Kevin Warsh, nuovo presidente della Fed, è il primo vero banco di prova.

Sebbene i tassi d'interesse siano attesi invariati al 3,50%-3,75%, i mercati ora prezzano un possibile rialzo dei tassi entro fine anno, non un taglio. Gli analisti sottolineano che il vero ago della bilancia saranno le proiezioni economiche (il famoso "dot plot") e le parole di Warsh, non la decisione sui tassi in sé. Un atteggiamento "falco" (hawkish), cioè più restrittivo del previsto, sarebbe una pessima notizia per Bitcoin e per tutti gli asset a rischio. Questa incertezza sta congelando i capitali in attesa di un verdetto.

Cosa guardare ora: i prossimi appuntamenti chiave

Il destino del prezzo di Bitcoin si gioca su più tavoli.

• La cerimonia del 19 giugno: Una firma senza intoppi potrebbe dare una seconda spinta al mercato. Un intoppo dell'ultimo minuto, al contrario, vanificherebbe i guadagni.
• La decisione della Fed: Un tono più morbido del previsto sarebbe benzina per il rally. Un segnale di futuri rialzi dei tassi peserebbe come un macigno.
• I flussi degli ETF: La lente d'ingrandimento è puntata sugli ETF. Il ritmo dei deflussi è rallentato, ma non si è ancora trasformato in afflussi costanti. Un'inversione di tendenza, in particolare verso il fondo IBIT di BlackRock, segnalerebbe il ritorno dell'interesse istituzionale.
• L'IPO di SpaceX: Un altro fattore da non sottovalutare è la maxi quotazione in borsa di SpaceX. Secondo gli analisti, la sua portata storica sta drenando liquidità dal mercato, contribuendo ai riscatti degli ETF sulle criptovalute.
• Il crollo del petrolio: Il greggio è calato di circa il 5% all'annuncio dell'accordo, riducendo le aspettative d'inflazione e potenzialmente dando più margine di manovra alla Fed. A medio termine è un segnale positivo per Bitcoin, ma per ora l'effetto è oscurato dagli altri fattori.