L'accordo USA-Iran scatena il rally delle valute asiatiche e il crollo del petrolio

Il crollo del prezzo del petrolio riflette lo smantellamento di un premio al rischio geopolitico che si era accumulato in quasi quattro mesi di ostilità. Durante il conflitto, il greggio aveva raggiunto un picco di circa 120 dollari al barile . La riapertura di Hormuz, se realizzata, rimuoverebbe il più grande collo di bottiglia nella catena di approvvigionamento che aveva fatto lievitare i prezzi di benzina, diesel e carburante per aerei a livello globale .

Il rally delle valute asiatiche e la successiva frenata

Won sudcoreano

Il won coreano è stato tra i maggiori beneficiari del ritorno dell'appetito per il rischio. Lunedì, ha aperto a 1.511,4 per dollaro e si è ulteriormente rafforzato in seduta toccando quota 1.504 won — il suo livello più forte dal 1° giugno . Ha chiuso la sessione onshore a 1.511,1 per dollaro, in calo di 8,7 won rispetto alla seduta precedente . L'indice di riferimento KOSPI è balzato del 5,2% . Gli analisti hanno indicato un allentamento dell'avversione al rischio con il calo dei prezzi del petrolio, pur avvertendo che un rapido calo verso la soglia dei 1.400 won era improbabile data la persistente incertezza sui deflussi di capitali esteri e sulle imminenti decisioni sui tassi di interesse negli Stati Uniti e in Giappone .

Martedì il won si è leggermente apprezzato a 1.507,5 per dollaro nella terza sessione consecutiva di guadagni, ma il movimento è stato molto più contenuto poiché le valute asiatiche in generale hanno restituito parte dei progressi di lunedì .

Rupia indiana

La rupia indiana ha guadagnato terreno insieme ad altre valute asiatiche lunedì, sulla scia dell'indebolimento del dollaro . Ha chiuso a 94,56 contro il dollaro martedì . Mercoledì 17 giugno, la rupia ha aperto in rialzo di 11 paise a 94,45, favorita da un ulteriore calo del petrolio — il Brent era sceso sotto la soglia degli 80 dollari al barile — e da un Dollar Index più debole, intorno a 99,50 . Gli analisti di Finrex hanno osservato che, sebbene il calo del greggio fosse di supporto, l'indebolimento delle valute asiatiche in generale, in vista della riunione di politica monetaria della Federal Reserve del 16-17 giugno, avrebbe potuto limitare ulteriori guadagni .

Peso filippino

Il peso filippino si è rafforzato di 87 centavos lunedì, chiudendo a ₱60,48 contro il dollaro, la chiusura più forte dal 7 maggio . Le azioni filippine sono schizzate di quasi il 7% poiché l'accordo di pace ha ridotto drasticamente il rischio legato al prezzo del petrolio per un paese fortemente importatore netto di energia . Il peso ha continuato a rafforzarsi martedì, terminando a ₱60,32 — un massimo di quasi due mesi — in quella che è stata descritta come la sua migliore chiusura dal 22 aprile .

Tuttavia, Reuters ha riferito martedì che la maggior parte delle valute asiatiche emergenti ha ceduto terreno poiché la mancanza di dettagli concreti sul cessate il fuoco ha smorzato l'ottimismo. Il peso ha interrotto una striscia vincente di sei sedute durante gli scambi di martedì, secondo un rapporto, attestandosi a 60,458 per dollaro . Questi dati contrastanti provenienti da fonti diverse sottolineano la natura altalenante e guidata dai titoli delle contrattazioni di martedì.

Il dollaro si indebolisce su tutta la linea

Il dollaro USA ha toccato un minimo di 10 sessioni lunedì, poiché il quadro di pace ha spinto gli investitori fuori dagli asset rifugio e verso valute più rischiose . Il declino del biglietto verde è stato generalizzato: lo yen si è rafforzato a 159,7 per dollaro, l'euro è salito a 1,1616 dollari e la rupia indonesiana è salita di oltre l'1% a 17.680 per dollaro, il massimo dal 22 maggio . I futures sull'S&P 500 sono saliti dello 0,8% nelle prime contrattazioni asiatiche . La rotazione verso il rischio è stata descritta dagli analisti come "positiva per le valute rischiose, negativa per il dollaro USA" .

La difesa regolamentare della Corea del Sud a sostegno del won

È importante capire che la valuta sudcoreana era sotto forte pressione ben prima dell'annuncio dell'accordo di pace. Il won era scivolato al suo livello più debole dal 2009 , scambiando sopra 1.560 per dollaro nelle contrattazioni infragiornaliere , spinto dall'escalation delle tensioni in Medio Oriente e dalle speculazioni che la Federal Reserve potesse alzare ulteriormente i tassi .

In risposta, le autorità sudcoreane hanno annunciato una serie di misure aggressive nella settimana precedente il 14 giugno:

• Maggiore controllo sui derivati in valuta offshore e intensificazione delle ispezioni sulle operazioni FX delle banche .
• Un'ispezione congiunta speciale sui cambi da parte della Banca di Corea e del Servizio di Vigilanza Finanziaria per verificare la presenza di transazioni speculative che scommettevano su un ulteriore deprezzamento del won .
• Azione più dura contro i "comportamenti speculativi di disturbo del mercato" — il Servizio di Vigilanza Finanziaria ha tenuto una riunione d'emergenza con i dirigenti di KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank e Woori Bank, sollecitando controlli rafforzati .
• Il Servizio Pensionistico Nazionale ha ampliato la sua copertura valutaria attraverso la vendita a termine di USD, fornendo di fatto dollari al mercato .
• Un insolito intervento diretto — la Banca di Corea e il Ministero delle Finanze e dell'Economia hanno emesso una dichiarazione verbale congiunta durante la forte volatilità infragiornaliera . Il Ministro delle Finanze Koo Yun-cheol aveva avvertito che il governo non avrebbe "tollerato un'eccessiva volatilità o movimenti unidirezionali" .

Queste misure sono state passi difensivi proattivi, presi prima che l'accordo di pace fosse annunciato. Fino a martedì 16 giugno, non sono state segnalate nuove misure regolamentari sudcoreane innescate specificamente dall'accordo stesso.

Perché il rally si è fermato: cosa non sappiamo

Nonostante i drammatici movimenti di mercato, persistono diverse incertezze chiave che hanno limitato il rally e che potrebbero continuare a pesare sui prezzi degli asset :

L'accordo non è ancora stato firmato. Una cerimonia formale per la firma è prevista per venerdì 19 giugno in Svizzera e il quadro rimane non vincolante fino ad allora . I mercati stanno di fatto prezzando un'intesa che ancora non esiste legalmente.

Nessun termine dettagliato è stato rilasciato. Gli investitori rimangono cauti perché l'annuncio è stato scarno di dettagli — non è stato pubblicato alcun testo dell'accordo, lasciando aperti interrogativi sui meccanismi di applicazione, sulle disposizioni di monitoraggio e sulla portata degli impegni di entrambe le parti .

La descrizione di Trump rispetto alle dichiarazioni iraniane. Il presidente Trump ha descritto l'accordo come "completo" e ha affermato di aver ordinato la rimozione del blocco navale statunitense , ma i funzionari iraniani non hanno confermato lo stesso livello di definitività . Questa asimmetria nelle dichiarazioni pubbliche crea ambiguità sul reale allineamento di entrambe le parti.

La tempistica del flusso di petrolio non è chiara. Sebbene lo Stretto di Hormuz dovrebbe essere riaperto gratuitamente, non è chiaro quanto velocemente il trasporto marittimo possa riprendere a piena capacità. Lo Stretto è stato effettivamente ostruito per quasi quattro mesi . Anche una riapertura graduale influenzerebbe il ritmo con cui i prezzi del petrolio si normalizzano e le pressioni inflazionistiche si allentano.

Il rischio più ampio del Medio Oriente rimane. Il conflitto è durato quasi quattro mesi e le tensioni sottostanti — incluso lo status irrisolto del programma nucleare iraniano — potrebbero riemergere . Alcuni analisti avvertono che la tenuta del rally basato sul rischio non dovrebbe essere data per scontata .

MUFG Research ha osservato che, in uno scenario di riapertura sostenuta, il rapporto rischio-rendimento per valute come il won coreano "per fare meglio in futuro è piuttosto alto", prevedendo che il cambio USD/KRW si muova verso quota 1.400 nel tempo . Ma questa previsione dipende dal fatto che l'accordo regga — e fino a martedì, i mercati erano ancora in attesa di prove.