Il debutto monstre delle opzioni SpaceX riscrive la storia dei derivati

Volume delle opzioni: ogni record è stato polverizzato

I numeri del primo giorno di opzioni SpaceX sono entrati di diritto nella storia dei derivati:

• Contratti totali scambiati: circa 1,8 milioni, una cifra che manda in frantumi il precedente primato assoluto per un debutto, detenuto da Meta Platforms nel 2012 con circa 364.000 contratti .
• Premio nozionale: gli analisti stimano che siano transitati sul mercato circa 2,8 miliardi di dollari in premi di opzioni in una sola seduta .
• Ritmi da capogiro: nella prima ora di contrattazioni sono passati di mano oltre 500.000 contratti, con picchi di quasi 10.000 contratti al minuto nei momenti di massima attività .
• Classifica immediata: dopo appena 30 minuti, SpaceX era già il terzo titolo con opzioni più scambiato negli USA, dietro solo a Tesla e Nvidia . A fine giornata, secondo Barron's, si è piazzata al quinto posto tra le opzioni su singoli titoli, mentre altri dati la indicano come il secondo nome più scambiato in assoluto, superata di misura solo da Tesla .
• Dominio delle call: la marea rialzista ha spinto oltre 400 milioni di dollari in premi attraverso il mercato. Uno degli strike più attivi è stato il call con strike $200 . Le call hanno nettamente superato le put, con un rapporto put/call inferiore a 0,7 .

Il giorno dopo: in arrivo le opzioni settimanali

Già al debutto erano disponibili le scadenze mensili standard (luglio e agosto), ma le Borse hanno già inoltrato richiesta formale per introdurre le opzioni settimanali a partire da giovedì 18 giugno. Le nuove scadenze includeranno il 26 giugno, il 2, 10 e 17 luglio .

Perché è importante? Le opzioni settimanali amplificano l'effetto leva, attirando trader di breve termine e rendendo ancora più intensa l'attività speculativa. Il tutto in una settimana già bollente per i mercati: il debutto è coinciso con il "triple witching" trimestrale del 18 giugno e con una riunione della Fed, nel pieno dell'avvio dell'era Kevin Warsh .

Scommesse clamorose: dai "moonshot" rialzisti alle coperture

La volatilità implicita alle stelle (tra il 135% e il 170%) non ha spaventato i trader, anzi. Ecco alcune delle operazioni più eclatanti:

• Puntate “lunari” fuori dal mondo: i trader hanno fatto incetta di opzioni call estremamente fuori dal denaro (OTM). CNBC ha raccontato lo stupore dei veterani nel vedere scommesse per guadagni dell'80% in una notte, con call listate fino a uno strike di $380 per la scadenza della settimana stessa . Il mercato stava prezzando una probabilità del 15% di un movimento del 50% (al rialzo o al ribasso) nell'arco di tre mesi .
• Strategie rialziste più prudenti: gli istituzionali hanno preferito gli spread call verticali: comprare una call vicina al denaro e venderne una più lontana, per ridurre l'impatto della volatilità implicita elevatissima e puntare su un movimento direzionale senza farsi schiacciare dal costo del premio .
• Coperture a tutto spiano: grande movimento anche sulle put difensive. Molti trader hanno comprato put per proteggersi da un'inversione del rally. Lo stratega Chris Murphy di Susquehanna ha osservato come il mercato delle opzioni scontasse una probabilità del 15% di un tracollo del 50% entro tre mesi, definendo le scommesse "costose e pericolose" per gli investitori inesperti .
• La "balena" inaugurale: entro i primi 30 minuti, i dati di ThinkSwim/SpotGamma segnalavano già oltre 1,4 miliardi di dollari di premio transitato sul mercato, a conferma di una partecipazione massiccia sia istituzionale che retail .

Quanto durerà questa febbre?

Difficile immaginare una rapida normalizzazione. Tutti gli analisti concordano: le opzioni SpaceX resteranno a lungo tra le più scambiate al mondo. Ecco perché:

• Volatilità estrema: la IV di partenza era 135-170% e, anche se tenderà a comprimersi, le oscillazioni giornaliere del titolo (con un range di $150-$176 solo il giorno dell'IPO) garantiscono appeal sia per gli speculatori che per chi vuole coprirsi .
• Il giudizio degli esperti: Henry Schwartz, VP market intelligence del Cboe, ha definito l'attività del primo giorno "la più aggressiva mai vista", con volumi che puntavano a quota 2 milioni di contratti .
• Previsioni da "Padrino": Jon Najarian, noto come il "Padrino delle opzioni", ha dichiarato su CNBC che SpaceX potrebbe superare Nvidia e Tesla nei volumi giornalieri, grazie all'enorme seguito retail di Elon Musk e alla narrativa intrinseca del titolo .

L'unica certezza, in questa euforia, è l'avvertimento degli strategist: con una coda di rischio così ampia, il mercato delle opzioni SpaceX sarà per lungo tempo un campo minato per chi non sa cosa sta facendo .