SpaceX vola a 2.650 miliardi di dollari e supera Amazon: dentro il più grande rally IPO di sempre

In appena tre sedute di Borsa, SpaceX ha riscritto i libri di storia delle IPO. La società ha prezzato la sua offerta pubblica iniziale a $135 per azione il 12 giugno 2026, debuttando con una valutazione di 1.770 miliardi di dollari — già la più grande IPO di sempre . Alla chiusura di martedì 16 giugno, le azioni erano schizzate a $201,80, con un guadagno del 49% e una capitalizzazione di mercato di 2.650 miliardi di dollari . Abbastanza per superare Amazon e toccare brevemente in intraday il valore di mercato di Microsoft, consacrando SpaceX come la quinta azienda pubblica più grande al mondo .

Il rally non è stato un mistero. È stata la reazione, prevedibile e ad alto tasso di adrenalina, a un insieme di forze strutturali che hanno trasformato il titolo in un bene raro e conteso. Un flottante pubblico ridottissimo, un'allocazione record agli investitori retail, un'opzione sull'intelligenza artificiale da 60 miliardi di dollari ben calibrata e un calendario fitto di inclusioni nei principali indici hanno creato una frenesia d'acquisto senza precedenti. Ma le stesse forze che hanno spinto SpaceX in orbita hanno anche caricato il titolo di rischi, che ora anche il mercato delle opzioni sta iniziando a prezzare.

Il motore della scarsità: flottante, domanda retail e struttura dell'IPO

Il motore più immediato del rally è stata la semplice legge della domanda e dell'offerta. SpaceX ha venduto oltre 555 milioni di azioni per raccogliere almeno 75 miliardi di dollari, ma solo una percentuale compresa tra il 3% e il 5% delle azioni della società è stata resa disponibile per le contrattazioni pubbliche. Questo significa che il valore delle azioni realmente scambiabili era compreso tra i 45 e i 100 miliardi di dollari . Un flottante così ridotto non è stato un caso: gran parte delle azioni è rimasta bloccata in mano a insider e primi investitori, creando una scarsità strutturale.

Allo stesso tempo, la domanda era senza precedenti. Le richieste degli investitori hanno raggiunto circa 250 miliardi di dollari, quasi quattro volte le azioni disponibili . SpaceX ha cavalcato quest'onda allocando un insolitamente ampio 30% dell'IPO direttamente agli investitori retail attraverso piattaforme come Robinhood, Fidelity e Schwab . Una quota da tre a sei volte superiore alla tipica fetta riservata ai piccoli risparmiatori per una mega-quotazione, che ha creato una base azionaria enorme ed entusiasta .

Il risultato è stato un'operazione di momentum che si è autoalimentata. Le azioni sono salite del 19% il primo giorno, hanno aggiunto un altro 20% il secondo giorno chiudendo a $192,46, e hanno guadagnato un ulteriore 4,8% il terzo giorno . Martedì mattina, prima dell'apertura del mercato, il titolo era già scambiato a oltre il 54% sopra il prezzo IPO di $135 .

L'opzione AI da 60 miliardi che ha cambiato la narrazione

SpaceX è un'azienda aerospaziale e satellitare, ma il suo rally è stato alimentato anche da una storia legata all'intelligenza artificiale. Il 21 aprile, la società ha annunciato un accordo che le conferisce il diritto di acquisire Cursor, un popolare assistente di codifica basato sull'AI, per 60 miliardi di dollari entro la fine dell'anno — o, in alternativa, di investire 10 miliardi in una partnership .

L'accordo con Cursor, creato dalla startup Anysphere, non era un'acquisizione finalizzata. Era un'opzione, un "forse" . Ma per gli investitori il segnale era chiaro. SpaceX, che all'inizio dell'anno si era già fusa con xAI di Elon Musk, si stava presentando come un serio contendente nel mercato degli strumenti aziendali basati sull'AI, un settore in cui fino a quel momento era rimasta indietro rispetto ai rivali .

Combinando l'esperienza di Cursor nell'AI con il proprio supercomputer per l'addestramento Colossus, SpaceX ha promesso di costruire "la migliore IA al mondo per la codifica e il lavoro della conoscenza" . L'accordo ha di fatto permesso al mercato di riprezzare SpaceX non più solo come un'azienda di razzi, ma come una piattaforma di intelligenza artificiale. Questo cambio di percezione è avvenuto nelle settimane precedenti l'IPO, aggiungendo ulteriore carburante al rally post-debutto .

Il mercato delle opzioni debutta e accende un campanello d'allarme

Se i primi tre giorni di contrattazioni azionarie sono stati all'insegna dell'euforia, il quarto giorno ha introdotto un elemento nuovo e più volatile: il trading di opzioni. Il 16 giugno 2026, le opzioni su SPCX hanno iniziato a essere scambiate, e i primi segnali sono stati tutt'altro che rassicuranti .

Secondo i dati di Susquehanna, il mercato delle opzioni nel suo primo giorno implicava una probabilità di circa il 15% che le azioni SpaceX potessero salire del 50% nei successivi tre mesi — e un'uguale probabilità che potessero scendere del 50% . Lo stratega Chris Murphy ha descritto le operazioni più consistenti come "coperture associate a futuri rischi di offerta", notando che a un'intensa attività di acquisto di call (opzioni rialziste) corrispondeva un'altrettanta intensa attività di acquisto di put (opzioni ribassiste). Questo scenario suggerisce un mercato che si sta preparando a possibili turbolenze, piuttosto che scommettere su una corsa a senso unico .

Il debutto delle opzioni, pur essendo di per sé un fattore di ulteriore attenzione sul titolo, ha funzionato come un avvertimento in tempo reale sul fatto che la traiettoria del titolo non è sostenibile senza rischi significativi.

La triplice inclusione negli indici: QQQ, Total Market e Russell

Dietro l'immediata azione sui prezzi si celava un calendario di eventi di acquisto forzato che gli investitori si stavano affrettando ad anticipare. Diversi importanti fornitori di indici avevano riscritto le proprie regole per accogliere le mega-IPO, e SpaceX è stata la prima a beneficiarne.

• S&P Total Market Index: Si prevede che aggiunga SpaceX dopo appena cinque giorni di contrattazioni, innescando un'ondata di acquisti da parte degli ETF che replicano il mercato totale .
• Nasdaq-100 (QQQ): In base a una nuova regola entrata in vigore il 1° maggio 2026, qualsiasi azienda classificata tra le prime 40 per capitalizzazione di mercato può essere aggiunta dopo 15 giorni di contrattazioni. Gli analisti hanno indicato il 6 luglio come la data più probabile per l'inclusione di SpaceX .
• Russell 1000: SpaceX entrerà nell'indice in occasione del ribilanciamento di settembre o dicembre 2026 .

Dalla lista manca un indice notevole: l'S&P 500. Il 4 giugno, S&P Global ha riconfermato le regole esistenti, che prevedono un requisito di redditività negli ultimi quattro trimestri per essere idonei all'inclusione . Con una perdita netta di 4,94 miliardi di dollari nel 2025, SpaceX non si qualificherà per l'S&P 500 almeno fino a metà del 2027 . Un dettaglio cruciale per gli investitori passivi: i fondi che replicano l'S&P 500 avranno un'esposizione a SpaceX pari a zero per almeno un anno .

I rischi: scadenza del lock-up e trappola per il retail

La velocità dell'ascesa di SpaceX è anche una mappa delle sue vulnerabilità. Il rischio più immediato è una brusca inversione di tendenza. Già all'epoca dell'IPO, gli analisti avevano avvertito che "la rovente IPO di SpaceX potrebbe bruciare gli acquirenti retail" se il rally alimentato dal momentum si fosse trasformato in una frenesia di vendita .

L'allocazione insolitamente ampia agli investitori retail — circa il 30% delle azioni — crea una fragilità specifica. Se i piccoli investitori che hanno comprato a $135 aspettandosi un rapido profitto vedessero il prezzo scendere, potrebbero farsi prendere dal panico e vendere tutti simultaneamente, creando un effetto domino capace di far scattare ripetutamente i meccanismi di sospensione delle contrattazioni (i cosiddetti "circuit breaker") .

Un rischio più grande, che brucia più lentamente, è la scadenza dei patti di lock-up. La maggior parte delle azioni SpaceX è attualmente soggetta a restrizioni di vendita da parte di insider e primi investitori. Quando questi accordi inizieranno a scadere, il flottante pubblico si espanderà enormemente, con il potenziale di saturare la domanda . L'attenzione del mercato delle opzioni ai futuri rischi di offerta suggerisce che i trader professionisti si stanno già coprendo da questo evento .

Anche l'affare Cursor non è privo di rischi di esecuzione. L'accordo resta un'opzione, non un'acquisizione finalizzata. Se SpaceX non riuscisse a chiudere l'affare o se l'atteso modello di AI non si concretizzasse, una parte della narrazione sull'intelligenza artificiale che ha contribuito a sostenere il titolo potrebbe sgretolarsi .

Cosa segnala il rally di SpaceX per le IPO dell'AI e delle mega-cap

Il debutto di SpaceX è più di una storia su un singolo titolo. È un modello per un'ondata in arrivo di quotazioni tecnologiche mega-cap da parte di aziende come OpenAI e Anthropic, che stanno osservando con grande attenzione.

Il rally dimostra che le narrazioni legate all'AI possono moltiplicare le valutazioni anche quando il collegamento è in una fase iniziale. SpaceX ha ottenuto il diritto di acquisire potenzialmente una startup di AI; non ha lanciato un nuovo prodotto. Eppure il mercato ha trattato l'opzione come un evento in grado di ri-valutare l'intera azienda. Dimostra anche che gli investitori al dettaglio, quando hanno accesso al mercato, possono guidare l'andamento del prezzo di un'IPO in modi che i soli flussi istituzionali non possono eguagliare. L'allocazione del 30% al retail non aveva precedenti, e il suo impatto è stato innegabile .

Ma la lezione più critica per le future IPO dell'AI potrebbe essere il valore della scarsità. Il flottante pubblico di SpaceX, tra il 3% e il 5%, è stata una scelta deliberata che ha amplificato ogni dollaro di domanda. Se OpenAI e altre seguiranno un copione simile, lo schema di rapidi rally guidati dalla liquidità, seguiti da correzioni indotte dallo sblocco delle azioni, potrebbe diventare una caratteristica distintiva di una nuova era per le IPO.