Bitcoin balza, poi frena: perché i mercati vedono l'accordo Trump-Iran come un rally fragile

Significativamente, sia i funzionari USA che l'Iran hanno confermato che l'intesa non era una risoluzione finale. Giorni prima, il ministero degli Esteri iraniano aveva dichiarato che un "accordo con gli USA non è imminente", e testate come BBC, AP e Axios avevano definito l'intesa un "quadro iniziale" che rinvia le questioni esistenziali . Il destino permanente delle scorte di uranio arricchito dell'Iran, il suo programma missilistico balistico, la piena revoca delle sanzioni e il percorso verso un trattato di pace formale rimangono tutti irrisolti .

Criptovalute e azioni: un rimbalzo netto, ma prudente

I mercati hanno reagito all'annuncio in modo istantaneo e violento, ma il rally è stato più un'esplosione di sollievo che un'ondata di convinzione.

Bitcoin veniva scambiato intorno a $63.653 nella prima mattinata del 12 giugno, in rialzo del 3,3% sulla giornata . L'intero mercato delle criptovalute ha seguito: Solana ha guidato la carica con un +5,7% a $66,89, XRP ha aggiunto un 4,0% e Ether è salito del 3,0% . Anche le borse mondiali sono cresciute in modo generalizzato dopo che Trump ha confermato di aver annullato gli attacchi militari pianificati .

L'azione dei prezzi ha segnato un'inversione drammatica rispetto alle settimane precedenti. Solo un giorno prima, l'11 giugno, le principali criptovalute erano piatte o in calo mentre l'esercito americano colpiva "molteplici obiettivi" in Iran e l'indice Crypto Fear & Greed rifletteva un profondo pessimismo .

Il bagno di sangue prima del rimbalzo

Per capire perché il rally del 12 giugno sia sembrato così fragile, bisogna guardare a ciò che il mercato ha sopportato a maggio e all'inizio di giugno.

Liquidazioni. Durante il picco delle tensioni con l'Iran, le posizioni in leva sulle criptovalute sono state spazzate via in svendite a cascata. In una sola giornata, alla fine di maggio, sono stati liquidati oltre 400 milioni di dollari . Nei momenti peggiori, i volumi di liquidazione hanno raggiunto quasi 1 miliardo di dollari in 24 ore, con la stragrande maggioranza proveniente da posizioni lunghe iper-indebitate che scommettevano su una ripresa mai arrivata .

Deflussi dagli ETF. Il denaro istituzionale è fuggito. I prodotti d'investimento in criptovalute hanno registrato deflussi per 1,47 miliardi di dollari in una sola settimana durante il picco del sentiment risk-off . In nove sessioni consecutive, gli ETF su Bitcoin hanno visto deflussi per un totale di 2,85 miliardi di dollari . In un arco di due settimane a fine maggio, questi deflussi hanno superato i 2,5 miliardi .

Paura estrema. L'indice Crypto Fear & Greed si attestava a 12 nei giorni immediatamente precedenti l'annuncio di Trump del 12 giugno, ben al di sotto della soglia di "Paura Estrema" di 25 e a ridosso dei livelli storicamente associati ai mercati orso più profondi . L'indice era rimasto a malapena fuori da quella zona per settimane, suggerendo che il rally del 12 giugno aveva fatto ben poco per ripristinare una fiducia genuina .

Perché i trader non credono pienamente al rally

Lo scetticismo del mercato non è solo cinismo: è fondato sulla struttura dell'accordo e sulla storia recente.

In primo luogo, il quadro di 60 giorni è intrinsecamente fragile. All'inizio di giugno, quando Trump aveva segnalato di non avere "nessuna fretta" di firmare un accordo con l'Iran, Bitcoin si era immediatamente appiattito e il volume giornaliero degli scambi era crollato del 9%, rivelando quanto i prezzi delle criptovalute fossero strettamente legati a ogni accenno di ritardo o collasso . Le probabilità su Polymarket di un accordo di pace permanente USA-Iran sono rimaste ben al di sotto del 50% anche dopo l'annuncio, riflettendo un ampio dubbio che il memorandum potesse evolversi in un'intesa duratura .

In secondo luogo, i precedenti falsi segnali diplomatici hanno condizionato i trader a "vendere sulla notizia" quando i colloqui si bloccano. Ad aprile, l'Iran aveva respinto una proposta di cessate il fuoco di 45 giorni, facendo crollare i colloqui di pace che avevano brevemente spinto Bitcoin sopra i $70.000 nel giro di poche ore . Ogni rottura dei negoziati durante la primavera ha innescato immediate e brusche svendite di Bitcoin e una fuga dagli asset rischiosi .

Gli analisti che hanno coperto il rimbalzo del 12 giugno lo hanno costantemente descritto come un rally di sollievo da minimi di paura estrema, non come l'inizio di un nuovo trend rialzista guidato dai fondamentali . L'opinione prevalente tra i trader era che l'accordo avesse comprato 60 giorni di calma, ma che le questioni irrisolte su nucleare e sanzioni potessero facilmente riaccendere movimenti risk-off ben prima di quella scadenza.

Cosa succederà adesso

Per le criptovalute e i mercati finanziari più ampi, il percorso futuro dipende interamente dal fatto che la finestra di 60 giorni produca un quadro permanente, o che crolli sotto il peso delle questioni irrisolte che era stata progettata per rimandare. Fino ad allora, ogni dichiarazione da Washington o Teheran, ogni voce su alleggerimento delle sanzioni o arricchimento dell'uranio, probabilmente farà oscillare Bitcoin e gli asset rischiosi con la stessa sensibilità a fior di pelle che i trader hanno imparato ad aspettarsi.