Crollo Storico del Petrolio Saudita verso la Cina: La Guerra Spezza le Rotte del Commercio

La causa non è un singolo evento, ma una cascata di shock sovrapposti: una guerra guidata dagli USA contro l'Iran, la conseguente chiusura dello Stretto di Hormuz, le minacce aggressive degli Houthi alle rotte alternative e un contesto di prezzi che sta minando i margini economici dei raffinatori asiatici. Il risultato è la più significativa deviazione dei flussi globali di greggio degli ultimi decenni.

La Chiusura dello Stretto di Hormuz: Il Taglio dell'Arteria Principale

Il catalizzatore principale del crollo delle esportazioni è stata la chiusura effettiva dello Stretto di Hormuz da parte dell'Iran il 28 febbraio 2026, a seguito dello scoppio della guerra con Stati Uniti e Israele . Questo stretto passaggio marittimo gestiva normalmente tra i 5 e i 6 milioni di barili al giorno di esportazioni saudite . La sua chiusura ha costretto immediatamente l'Arabia Saudita a tagliare la produzione totale di petrolio di circa 2 milioni di barili al giorno . Lo shock ha messo in luce la profonda dipendenza del regno da questo singolo collo di bottiglia, una vulnerabilità che l'amministratore delegato di Aramco, Amin Nasser, ha definito "la più grande crisi che l'industria del petrolio e del gas della regione abbia mai affrontato" .

Un Fragile Piano B: La Deviazione sul Mar Rosso e la Minaccia Houthi

In risposta, l'Arabia Saudita ha attivato il suo piano di emergenza, deviando le esportazioni di greggio attraverso l'oleodotto Est-Ovest verso il porto di Yanbu, sul Mar Rosso. Le esportazioni da Yanbu sono rapidamente aumentate fino a quasi 2 milioni di barili al giorno . Questa rotta, tuttavia, non è mai stata progettata per sostenere l'intero carico di esportazione e ha subito mostrato i suoi limiti. Accordi per le petroliere sono saltati, la capacità portuale è stata messa a dura prova e un attacco di droni iraniano a marzo contro una raffineria di Yanbu ha brevemente interrotto del tutto i caricamenti .

Ancora più critico è il fatto che la rotta di Yanbu richiede il transito attraverso lo Stretto di Bab el-Mandeb, un collo di bottiglia largo circa 30 chilometri al largo della costa dello Yemen. Lì, il movimento Houthi sostenuto dall'Iran, che ha attaccato le navi nel Mar Rosso tra il 2023 e il 2025, controlla la linea costiera .

A giugno 2026, gli Houthi hanno dichiarato un "divieto completo e totale" per le navi israeliane nell'area e hanno minacciato di colpire le infrastrutture petrolifere saudite, incluso lo stesso oleodotto Est-Ovest . Hanno segnalato che la chiusura totale di Bab el-Mandeb è tra le loro opzioni . Come avvertito da Danny Citrinowicz, ex ricercatore di spicco sull'Iran per le Forze di Difesa Israeliane, gli Houthi potrebbero cercare di "bloccare lo stretto di Bab el-Mandeb e, in secondo luogo, cercare di impedire ai sauditi di avere petroliere nel [suo] porto di Yanbu per caricare il petrolio" .

Una chiusura simultanea sia di Hormuz che di Bab el-Mandeb costituirebbe uno shock senza precedenti per i mercati energetici globali, recidendo l'ultima rotta di esportazione funzionante dell'Arabia Saudita e intrappolando la maggior parte del greggio mediorientale .

I Prezzi di Guerra Colpiscono le Raffinerie Cinesi

Anche per i volumi ridotti che riescono a raggiungere il mercato, il prezzo è proibitivo. La guerra ha fatto impennare i prezzi ufficiali di vendita dell'Arabia Saudita, comprimendo i margini già ridotti dei raffinatori cinesi . La sensibilità al prezzo è evidente: quando l'Arabia Saudita ha tagliato i prezzi ai minimi da cinque anni all'inizio del 2026, gli acquisti cinesi sono aumentati a circa 57 milioni di barili per marzo . Ma quando i premi di guerra sono tornati, gli acquirenti cinesi si sono ritirati con la stessa rapidità. Questa estrema elasticità del prezzo evidenzia un cambiamento strutturale che era già in corso prima dell'inizio della guerra.

Le Raffinerie Cinesi Virano sulla Russia e sulle Riserve Strategiche

L'allontanamento della Cina dal greggio saudita è iniziato ben prima della crisi di Hormuz. Nel 2024, le importazioni di greggio russo hanno raggiunto un livello record mentre le spedizioni saudite sono diminuite del 9% . Energy Aspects ha identificato una deviazione strutturale nell'agosto 2025, quando un calo nelle "nomine" da parte dei principali acquirenti cinesi come Unipec ha segnalato un movimento deliberato verso i gradi russi Urals, più economici .

Con Hormuz chiuso e i prezzi sauditi elevati, questa svolta ha subito un'accelerazione. A gennaio 2026, le sole esportazioni russe via mare erano superiori del 46% rispetto alle spedizioni dell'Arabia Saudita verso la Cina . India e Cina sono ora in competizione diretta per i barili russi disponibili, con sconti sugli Urals che si aggirano intorno ai 7 dollari al barile rispetto al Brent .

Fondamentalmente, la scelta politica della Cina è sostenuta da un immenso stoccaggio. A seguito di un accumulo coordinato di scorte nel 2024 e nel 2025, la Cina detiene una riserva strategica di greggio stimata intorno a 1,2 miliardi di barili, un enorme cuscinetto che riduce l'urgenza di pagare premi di guerra per carichi spot immediati .

Un Mercato Permanentemente Rimodellato

La crisi ha già portato le esportazioni totali di greggio saudita ai minimi storici di circa 3,9 milioni di barili al giorno a maggio 2026 . I principali acquirenti asiatici, tra cui Giappone, Corea del Sud, India e Taiwan, stanno tutti riducendo le "nomine" di acquisto dal regno . La strategia a lungo termine dell'Arabia Saudita di difendere la propria quota di mercato in Asia è stata minata in modo sostanziale, e probabilmente rimodellerà in modo permanente i flussi commerciali del greggio nel continente asiatico .

Per i mercati energetici globali, il rischio non è astratto. L'intero sistema di esportazione saudita è ora appeso a un unico, vulnerabile corridoio marittimo. Qualsiasi escalation da parte degli Houthi o dei loro sostenitori iraniani potrebbe recidere quell'ultima ancora di salvezza, innescando uno shock dell'offerta che il riorientamento della domanda guidato dalla Cina e le scorte globali potrebbero solo parzialmente attutire.