Dentro la maxi-scommessa IA di Alphabet: come l’azienda ha raccolto 84,75 miliardi e perché il mercato non ha applaudito

La mossa di Alphabet per assicurarsi i fondi necessari alle sue ambizioni nell'intelligenza artificiale è culminata in uno dei più grandi aumenti di capitale della storia delle società tecnologiche quotate. I dettagli emersi nei primi giorni di giugno 2026 dipingono un quadro chiaro della dimensione finale dell'operazione, del prezzo specifico e del verdetto iniziale, freddino, del mercato.

Il conto finale: una raccolta da 84,75 miliardi di dollari

Il piano è stato annunciato per la prima volta il 1° giugno 2026 come un aumento di capitale azionario proposto per 80 miliardi di dollari . La forte domanda ha permesso alla società di aumentare la dimensione e di fissare i prezzi delle offerte pubbliche entro il giorno successivo, portando il ricavato lordo totale previsto a circa 84,75 miliardi di dollari . L'architettura dell'operazione combina emissioni pubbliche immediate con programmi di vendita a più lungo termine e un collocamento privato di alto profilo.

Prezzi a sconto: i dettagli dell'offerta pubblica

La parte pubblica dell'operazione, gestita da un consorzio di banche, è stata dimensionata a circa 34,75 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 30 miliardi previsti inizialmente . Il prezzo specifico mostra come le nuove azioni siano state offerte con uno sconto rispetto ai prezzi di chiusura pre-annuncio.

• Azioni di Classe A (GOOGL): 25.459.689 azioni sono state prezzate a $355,1982 . Un valore sensibilmente inferiore alla chiusura del 1° giugno, pari a $376,37 .
• Azioni di Classe C (GOOG): Un numero identico di 25.459.689 azioni è stato prezzato a $351,8018 , anch'esso a sconto rispetto alla chiusura di $372,58 del giorno precedente .
• Totale azioni ordinarie: La tranche combinata di Classe A e C è stata aumentata per raccogliere circa 18 miliardi di dollari, anziché i 15 miliardi iniziali .
• Depositary Shares: La società ha aumentato l'offerta di azioni privilegiate obbligatoriamente convertibili a 16,75 miliardi di dollari, un altro rialzo rispetto al piano originale da 15 miliardi. Questa componente è stata emessa come "depositary shares" rappresentative di un'azione privilegiata con un dividendo del 6,25%, al prezzo di $50 per ogni titolo .

I pilastri invariati: il programma ATM da 40 miliardi e l'ancora di Berkshire

Due pezzi importanti del piano originale sono rimasti strutturalmente intatti, nonostante l'aumento delle contestuali offerte pubbliche.

• Programma At-The-Market (ATM) da 40 miliardi di dollari: Questo programma permette ad Alphabet di vendere gradualmente azioni sul mercato aperto, con inizio previsto nel terzo trimestre del 2026 . È significativo notare che la sua funzione primaria è coprire circa 30 miliardi di dollari di obblighi fiscali legati alla maturazione dei piani di stock option per i dipendenti. Ciò significa che non tutti i fondi finanzieranno direttamente nuovi server . Un analista ha sostenuto che questo rende il "numero reale rilevante per gli investitori" più vicino ai 50 miliardi, con l'ATM che rappresenta un cambiamento nel modo in cui Alphabet fa fronte agli impegni esistenti piuttosto che puro capitale fresco .
• Collocamento privato da 10 miliardi a Berkshire Hathaway: La società di Warren Buffett si è impegnata ad acquistare 5 miliardi di azioni di Classe A a $351,81 per azione e 5 miliardi di azioni di Classe C a $348,20 per azione, entrambi i prezzi con un leggero sconto rispetto all'offerta pubblica . L'investimento, che si aggiunge a una posizione che Berkshire stava costruendo dalla fine del 2025, è servito come un significativo timbro istituzionale di approvazione per la strategia IA a lungo termine di Alphabet , in un'ottica da scommessa "alla Buffett".

Lo scopo dichiarato: alimentare la costruzione dell'infrastruttura IA

L'azienda è stata molto diretta sulle sue intenzioni. I proventi dell'aumento di capitale sono destinati a spese per "espandere l'infrastruttura IA e la capacità di calcolo globale", con obiettivi specifici come data center, hardware per l'intelligenza artificiale e tecnologia correlata. Alphabet ha inquadrato questa somma colossale come una risposta necessaria alla "domanda senza precedenti da parte dei clienti" per i suoi servizi di IA . La spesa è in linea con la guidance 2026 precedentemente dichiarata per investimenti (capex) tra 180 e 190 miliardi di dollari, circa il doppio dei 91,4 miliardi spesi nel 2025 .

Il verdetto del mercato: un calo del 3-4% sui timori di diluizione

La reazione immediata degli investitori è stata quella di vendere alla notizia della nuova emissione di azioni. Il prezzo delle azioni Alphabet è sceso mentre il mercato analizzava le implicazioni della diluizione.

• Il 2 giugno, primo giorno di contrattazioni dopo l'annuncio iniziale degli 80 miliardi, le azioni di Classe A (GOOGL) hanno aperto in ribasso del 3,47% . Il titolo ha continuato a scivolare nelle contrattazioni after-hours .
• Dopo la conferma del prezzo dell'operazione aumentata a 84,75 miliardi, il titolo GOOGL ha perso un altro 0,8% circa, scambiando a $359,04 nella tarda mattinata del 3 giugno, mentre le azioni di Classe C (GOOG) sono scese di circa lo 0,9% a $355,32 .
• Il calo cumulativo dai livelli pre-annuncio si è attestato in un intervallo del 3-4%, una flessione guidata esclusivamente dalla preoccupazione per la diluizione del valore per gli azionisti a causa della massiccia emissione . Diversi analisti hanno minimizzato il dolore a lungo termine, stimando la diluizione in un relativamente modesto 1,8%-2% del totale delle azioni in circolazione .