ASML diventa l'azienda più preziosa d'Europa: il sorpasso storico

Il 3 giugno 2026, le azioni di ASML sono cresciute del 2,3%, spingendo la sua capitalizzazione di mercato oltre i 674 miliardi di dollari — superando il precedente record europeo detenuto da Novo Nordisk (stabilito a metà del 2024) . Questo traguardo è il culmine di uno spettacolare dietrofront nel sentiment e nella valutazione del titolo nell'arco di 12 mesi. Ecco i fattori chiave che hanno reso possibile questa scalata.

L'esplosione della domanda guidata dall'IA

• Ordini record nel Q4 2025 per 13,2 miliardi di euro — più del doppio delle stime degli analisti, che si attestavano tra 6,3 e 6,85 miliardi — di cui 7,4 miliardi provenienti solo dai sistemi a litografia ultravioletta estrema (EUV) . Il portafoglio ordini complessivo è lievitato a 38,8 miliardi di euro, estendendo la visibilità sulla produzione fino al 2027 .
• Previsioni di fatturato 2026 riviste al rialzo per due volte. A gennaio, ASML aveva indicato una forbice tra 34 e 39 miliardi di euro; dopo un primo trimestre 2026 che ha battuto le attese (8,8 miliardi di vendite, 2,8 miliardi di utile netto), la guidance per l'intero anno è stata alzata a 36-40 miliardi di euro . L'azienda ha attribuito questa impennata alla spesa incessante per le infrastrutture dei data center dedicati all'intelligenza artificiale .

La netta inversione di tendenza rispetto alla cautela di metà 2025

• A metà 2025, l'amministratore delegato Christophe Fouquet aveva messo in guardia dalle incertezze geopolitiche e dai rischi di dazi legati alle restrizioni all'esportazione tra Stati Uniti e Cina, frenando il titolo.
• Tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026, quei timori sono stati spazzati via da un'ondata di ordini per chip IA da parte di colossi come TSMC, Samsung e SK Hynix — tutti impegnati in una corsa ad aumentare la capacità EUV per la logica a 3nm/2nm e le memorie ad alta larghezza di banda (HBM) . Il titolo è salito di circa il 60% da inizio anno fino ai primi di giugno .

Promozioni degli analisti e un nuovo ciclo di investimenti

• Morgan Stanley ha alzato il suo prezzo obiettivo a 1.660 euro il 3 giugno, rispetto ai precedenti 1.400 euro, mantenendo un rating "overweight" . La banca d'affari ha citato una maggiore fiducia nella capacità di ASML di consegnare i sistemi EUV, specialmente dopo che l'assemblea annuale degli azionisti di aprile ha affrontato i dubbi sulla capacità produttiva .
• Diverse altre banche (UBS, Citi, Deutsche Bank, RBC) hanno alzato i loro target a un intervallo tra 1.600 e 1.700 euro . Il target medio degli analisti è così salito a circa 1.463 euro .
• Un nuovo ciclo di investimenti nelle memorie DRAM si è rivelato un potente vento in poppa. I produttori di chip di memoria che stanno passando ai nodi DRAM da 1c-nm necessitano di 5-6 strati EUV per wafer, generando una domanda incrementale di sistemi EUV che Morgan Stanley ha definito un ciclo di "vigorosa espansione" .

Un cambio di guardia nei mercati europei

• L'ascesa di ASML riflette anche una rotazione settoriale nei listini europei: la tecnologia ha superato la sanità (Novo Nordisk) e i beni di lusso (LVMH) come settore a maggiore capitalizzazione di mercato . ASML è diventata solo la terza azienda europea a superare la soglia dei 500 miliardi di dollari (a gennaio 2026), per poi volare fino al record di 674 miliardi entro giugno .
• Il prezzo delle azioni ASML ha raggiunto circa 1.394 euro entro il 1° giugno, con un rialzo del 41% da inizio anno, mentre l'indice Philadelphia Semiconductor è cresciuto di circa l'80% nello stesso periodo .

Il quadro generale per gli investitori italiani

Per un investitore italiano, la scalata di ASML è un caso di studio su come un'azienda tecnologica europea, leader in una nicchia cruciale come la litografia EUV, possa capitalizzare megatrend globali come l'intelligenza artificiale. La dipendenza del mondo dai suoi macchinari insostituibili per produrre i chip più avanzati la rende un "gatekeeper" tecnologico. La storia recente di ASML mostra però anche la sua sensibilità alle tensioni geopolitiche, in particolare quelle legate alle restrizioni sulle esportazioni verso la Cina. La rapida sostituzione di queste paure con la realtà di una domanda inarrestabile ha creato l'opportunità che ha portato al record storico, un percorso seguito con attenzione anche dalle piazze finanziarie di Milano e d'Europa.