Il Petrolio del Medio Oriente Punta a un Rimbalzo Spettacolare nel 2027

La perdita di offerta non è stata solo un'interruzione momentanea: ha innescato un drenaggio continuo delle scorte globali. L'EIA si aspettava che le riserve mondiali di petrolio si assottigliassero più rapidamente con il protrarsi del conflitto, consolidando le perdite di produzione regionali ben oltre lo shock iniziale . Alcune stime collocavano il volume di petrolio rimosso dal mercato intorno al 14% dell'offerta globale .

Le proiezioni di BMI per il 2027: chi guida il rimbalzo?

Con questo punto di partenza in mente, le previsioni di BMI per il 2027 diventano una storia di recupero da un declino catastrofico. L'analisi della società, ripresa dai media malesi e riportata da oilprice.com, identifica i leader regionali del rimbalzo produttivo :

• Iraq: Una crescita anno su anno prevista del 34,1%, la più forte della regione. L'Iraq è stato tra i primi paesi costretti a tagliare la produzione quando è iniziata l'interruzione del traffico nello Stretto di Hormuz .
• Emirati Arabi Uniti (EAU): Un aumento previsto del 32,9%. Gli EAU hanno da tempo lasciato l'OPEC, liberandosi dai vincoli produttivi del cartello, e dispongono di capacità inutilizzata che può essere riattivata rapidamente .
• Arabia Saudita: Anch'essa identificata come uno dei principali artefici della crescita nel 2027, sebbene la percentuale specifica non sia stata dettagliata dalle fonti legate a BMI .

Il rapporto di BMI inquadra lo scenario come una ripresa ad ampio spettro: "La maggior parte dei produttori di petrolio in Medio Oriente vedrà la propria produzione di greggio aumentare a doppia cifra il prossimo anno, rimbalzando dai fermi di quest'anno dovuti alla guerra in Iran e alla chiusura dello Stretto di Hormuz" . Il linguaggio è sicuro, ma è indissolubilmente legato all'assunzione che la crisi allo Stretto di Hormuz — la causa principale dei fermi produttivi — venga risolta.

La tabella di marcia della ripresa: un groviglio di supposizioni

La più grande incognita in qualsiasi previsione per il 2027 è la tempistica per la normalizzazione dello Stretto di Hormuz. Le valutazioni ufficiali e del settore privato coprono un intervallo molto ampio, rendendo le proiezioni di crescita anno su anno altamente condizionate.

Nel suo "Short-Term Energy Outlook" di maggio 2026, l'EIA presupponeva che lo stretto rimanesse effettivamente chiuso fino a fine maggio, con la ripresa del traffico navale a partire da giugno . Anche dopo la ripresa del traffico, l'agenzia non si aspetta che le spedizioni di petrolio tornino ai livelli pre-conflitto prima della fine del 2026, e si presume che una parte della produzione mediorientale resti interrotta fino a buona parte del 2027 .

Questa visione cauta è condivisa — e in alcuni casi, resa più fosca — dai leader del settore:

• Sultan Al Jaber, AD di ADNOC (EAU), ha dichiarato che, anche se il conflitto finisse immediatamente, ci vorrebbero "almeno quattro mesi per tornare all'80% dei flussi pre-conflitto, e il pieno ripristino dei flussi non avverrà prima del primo o addirittura del secondo trimestre del 2027" .
• Amin Nasser, AD di Saudi Aramco, ha avvertito che l'interruzione in corso potrebbe ritardare la normalizzazione del mercato petrolifero fino al 2027 se la situazione dovesse persistere fino a metà giugno. Ha descritto lo shock dell'offerta come il più grande che il mondo abbia mai sperimentato .

Anche l'EIA ha offerto uno scenario condizionato: se il conflitto terminasse intorno alla fine di maggio, ci si aspetterebbe un recupero della maggior parte dei flussi globali entro la fine del 2026 o l'inizio del 2027 . L'aggiornamento economico regionale dell'ICAEW prevedeva analogamente un parziale allentamento dei vincoli alla produzione energetica tra maggio e giugno 2026, con un forte recupero della crescita del PIL atteso per il 2027 .

Cosa stanno scontando i mercati

I mercati delle previsioni offrono una lente in tempo reale e basata sul "crowdsourcing" su queste incertezze. Su Kalshi, gli operatori hanno assegnato probabilità a diverse date di normalizzazione per il traffico nello Stretto di Hormuz, con numeri che fluttuano in risposta ai colloqui per il cessate il fuoco e ai segnali diplomatici.

• Alla fine di maggio 2026, gli operatori di Kalschi prezzavano una probabilità del 64% che il traffico nello Stretto di Hormuz tornasse alla normalità prima di settembre 2026 .
• Questa probabilità rappresentava un miglioramento rispetto all'inizio della primavera, ma lasciava ancora un margine significativo per un recupero ritardato. Ad esempio, a fine maggio le probabilità di una normalizzazione prima di luglio erano scese intorno al 38% in alcuni contratti, mentre la possibilità di un ritorno alla normalità prima di agosto si attestava vicino al 60% .
• Kalshi definisce il "ritorno alla normalità" basandosi sulla media mobile a sette giorni dei passaggi attraverso lo Stretto che supera la soglia di 60, come riportato dalla piattaforma PortWatch del FMI .

Il sentiment del mercato suggerisce che gli operatori vedono la normalizzazione come più probabile che non entro la fine dell'estate 2026, ma l'ampia gamma di probabilità tra i contratti mensili evidenzia la profonda incertezza. Una probabilità del 64% prima di settembre significa che esiste circa una possibilità su tre che l'interruzione si protragga più a lungo.

Cosa significa tutto questo per i prezzi e la capacità inutilizzata

La ripresa — quando avverrà — avrà effetti diretti sui prezzi del petrolio e sull'equilibrio globale tra domanda e offerta. L'EIA ha identificato una chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz come il principale rischio al rialzo per i prezzi del petrolio . Le sue previsioni di maggio 2026 stimavano un prezzo medio del Brent di circa 106 dollari al barile per maggio e giugno 2026, in calo a circa 89 dollari entro la fine dell'anno, con l'inizio del recupero produttivo. Se lo stretto fosse rimasto chiuso per tutto giugno, i prezzi sarebbero potuti salire di ulteriori 20 dollari al barile nel breve termine .

Per il 2027, le prospettive di prezzo dell'EIA sono più basse: il greggio WTI era previsto in media a 74 dollari al barile, riflettendo l'attesa normalizzazione dell'offerta . Tuttavia, l'eredità dell'interruzione persisterà sotto forma di scorte globali impoverite e di una ridotta capacità produttiva inutilizzata dell'OPEC. L'EIA ora prevede che la capacità inutilizzata dell'OPEC sarà in media di soli 2,5 milioni di b/g nel 2027, in calo rispetto a una precedente stima di 3,8 milioni di b/g — una conseguenza diretta dell'utilizzo da parte degli EAU della propria capacità in eccesso per compensare le perdite durante la crisi .

In conclusione

La previsione di BMI di un netto rimbalzo della produzione mediorientale nel 2027 si basa su una premessa plausibile ma fragile: che lo Stretto di Hormuz riapra, che le infrastrutture danneggiate vengano riparate e che i produttori possano aumentare l'attività entro le tempistiche ipotizzate. Iraq, EAU e Arabia Saudita sono tutti in posizione per registrare ampi guadagni percentuali proprio perché i loro livelli di base del 2026 erano così gravemente depressi. La vera domanda non è se i salti percentuali saranno ampi, ma se la ripresa arriverà in tempo perché i numeri del 2027 si concretizzino pienamente. Per ora, la probabilità del 64% assegnata dal mercato Kalshi a una normalizzazione entro settembre e le caute tempistiche fornite da ADNOC e Aramco suggeriscono che il rimbalzo è probabile, ma non ancora blindato.