IPO di SpaceX: chi guadagna di più, quanto potere conserva Musk e perché una colonia su Marte è scritta nell'accordo

• Azioni di Classe A: un voto ciascuna, destinate agli investitori pubblici.
• Azioni di Classe B: dieci voti ciascuna, detenute principalmente da Musk e dagli insider.

Poiché Musk possiede un grande blocco di azioni super-votanti di Classe B, si stima che manterrà circa il 79% del potere di voto pur possedendo circa il 42% del capitale dopo l'IPO. Questo divario lo protegge di fatto da contestazioni degli azionisti e garantisce un controllo strategico a lungo termine.

Sulla base del deposito, Musk possiede circa 849 milioni di azioni di Classe A e circa 5,6 miliardi di azioni di Classe B, conferendogli un'influenza dominante sulle decisioni aziendali ancor prima di considerare eventuali ulteriori grant di azioni.

Il risultato: gli investitori pubblici otterrebbero un'esposizione economica a SpaceX, ma relativamente poca influenza su come l'azienda viene gestita.

L'insolito premio "Colonia su Marte"

Una delle rivelazioni più singolari dell'S‑1 è il nuovo pacchetto retributivo basato sulla performance per Musk.

Il consiglio di amministrazione di SpaceX gli ha concesso fino a 1 miliardo di azioni vincolate di Classe B legate a traguardi estremi. Il premio matura solo se vengono soddisfatte due condizioni:

1. SpaceX raggiunge una capitalizzazione di mercato di 7,5 trilioni di dollari, e
2. L'azienda contribuisce a stabilire una colonia umana permanente su Marte con almeno un milione di abitanti.

Le azioni maturano in più tranche legate a traguardi di valutazione, ma richiedono comunque il soddisfacimento della condizione della colonia marziana. Gli analisti lo hanno descritto come una delle strutture retributive aziendali più ambiziose – e inusuali – mai rivelate in un prospetto IPO.

Una valutazione potenzialmente da record

L'S‑1 stesso lascia vuoti i dettagli su prezzo e numero di azioni, il che è tipico in questa fase del processo IPO. Tuttavia, le stime di mercato relative all'operazione suggeriscono:

• Valutazione: circa da 1,5 a 2 trilioni di dollari
• Capitale raccolto: potenzialmente 75–80 miliardi di dollari

Se queste cifre fossero confermate, SpaceX potrebbe mettere in scena una delle più grandi IPO della storia. A tali valutazioni, le partecipazioni azionarie si traducono in cifre sbalorditive:

• Una partecipazione dell'1%: circa 15–20 miliardi di dollari
• Una partecipazione dello 0,1%: circa 1,5–2 miliardi di dollari

Questo spiega perché anche partecipazioni relativamente piccole tra i primi investitori potrebbero trasformarsi in fortune enormi quando la società sarà quotata.

I grandi vincitori (oltre a Musk)

Sebbene Musk rimanga l'azionista di maggioranza, l'S‑1 evidenzia anche una ristretta rete di alleati di lunga data, dirigenti e investitori di venture capital che sono pronti a guadagnare enormemente.

Antonio Gracias (Valor Equity Partners)

Uno dei maggiori beneficiari non fondatori sembra essere l'investitore Antonio Gracias, un socio di lunga data di Musk.

Entità collegate a Valor Equity Partners detengono, secondo quanto riportato, oltre 500 milioni di azioni SpaceX, pari a circa il 7,3% delle azioni di Classe A prima della quotazione. Con una valutazione stimata di 1,5 trilioni di dollari, tale partecipazione potrebbe valere circa 91,6 miliardi di dollari.

Luke Nosek (Founders Fund)

Un altro collaboratore di Musk dell'era PayPal, Luke Nosek, detiene quasi 33 milioni di azioni tramite partecipazioni personali e veicoli di investimento. A stime di valutazione simili, quella posizione potrebbe valere circa 6 miliardi di dollari.

Gwynne Shotwell (Presidente e COO)

La presidente di SpaceX Gwynne Shotwell è tra i principali beneficiari interni. Possiede circa 12,6 milioni di azioni, che potrebbero valere oltre 2 miliardi di dollari se la società si quotasse nella parte alta delle stime di valutazione.

Bret Johnsen (Chief Financial Officer)

Anche il CFO Bret Johnsen detiene una partecipazione significativa – circa 9,6 milioni di azioni – che potrebbe superare 1 miliardo di dollari a una valutazione di 2 trilioni.

Altri investitori a livello di consiglio

Il deposito e i relativi articoli evidenziano anche diversi importanti investitori di venture capital associati al consiglio di SpaceX o ai primi round di finanziamento, tra cui Ira Ehrenpreis e Randy Glein. La loro partecipazione è confermata, ma non sempre vengono forniti conteggi azionari precisi per ciascuno.

Il messaggio chiave

Nel complesso, l'S‑1 chiarisce tre cose.

In primo luogo, Elon Musk manterrà saldamente il controllo di SpaceX anche dopo la quotazione in Borsa, grazie alla struttura super-votante delle azioni di Classe B.

In secondo luogo, un piccolo gruppo di primi investitori e dirigenti potrebbe diventare enormemente più ricco, con alcune partecipazioni potenzialmente del valore di decine di miliardi di dollari a seconda della valutazione finale dell'IPO.

In terzo luogo, il deposito rivela quanto la missione a lungo termine dell'azienda – rendere l'umanità multiplanetaria – sia profondamente radicata nella sua struttura di governo e retributiva. Il prospetto non descrive semplicemente un'azienda spaziale che si prepara a quotarsi; delinea un sistema finanziario costruito attorno alla possibilità di una futura città su Marte.

Se l'IPO procederà con valutazioni vicine a quelle discusse dagli investitori, SpaceX non solo produrrà una delle più grandi quotazioni pubbliche di sempre, ma consoliderà anche una delle società pubbliche più controllate dal fondatore nei mercati moderni.