Come la «Founder LLC» potrebbe lasciare il controllo di Anthropic ai suoi fondatori

La proposta di Anthropic per la quotazione in Borsa punta a mantenere il potere decisionale nelle mani dei suoi sette cofondatori. La nuova «Founder LLC» controllerebbe una singola azione di Classe F che attribuirebbe al gruppo il 50,1% dei voti sulla maggior parte delle questioni societarie. L’obiettivo dichiarato è proteggere la missione di lungo periodo dalle pressioni del mercato; il possibile effetto per gli azionisti pubblici è una minore influenza sulle decisioni più importanti. La struttura è stata descritta come parte dei preparativi per l’IPO, non come un assetto già definitivamente in vigore. 118

Come funzionerebbero Founder LLC e azione di Classe F

I sette cofondatori prenderebbero le decisioni attraverso la Founder LLC, che dirigerebbe una sola azione di Classe F dotata del 50,1% del potere di voto sulle materie interessate. Secondo le ricostruzioni, questo potere riguarderebbe la maggior parte delle questioni societarie, comprese alcune nomine o elezioni di amministratori e altre decisioni sottoposte agli investitori. 418

I diritti di voto rafforzati resterebbero in vigore, secondo quanto riportato, soltanto finché almeno tre dei sette fondatori manterrebbero un numero minimo di azioni Anthropic. Le fonti disponibili non indicano quale sia la soglia richiesta né descrivono tutte le circostanze in cui un fondatore potrebbe lasciare la LLC o i diritti speciali potrebbero cessare. 1

Che margine avrebbero gli azionisti pubblici

Le azioni ordinarie di Classe A sarebbero associate a un voto ciascuna. Ma, sulle decisioni coperte dall’azione di Classe F, il 50,1% dei voti attribuito ai fondatori darebbe loro la maggioranza e limiterebbe la possibilità degli azionisti ordinari di modificare l’esito con il proprio voto. Reuters ha riferito che, con la struttura multi-classe proposta, gli azionisti di Classe A potrebbero avere un’influenza pratica limitata. 418

Questo non significa che ogni diritto degli azionisti scomparirebbe: le ricostruzioni distinguono tra le questioni soggette al voto rafforzato dei fondatori e gli altri aspetti della governance. La portata esatta dei diritti di voto della Classe A dipenderà dai documenti societari definitivi; gli estratti disponibili non forniscono un elenco completo delle decisioni interessate. 418

Il consiglio e il Long-Term Benefit Trust

Il controllo dei voti da parte dei fondatori non attribuirebbe, stando alle informazioni disponibili, tutti i seggi del consiglio di amministrazione a loro. Il potere della Classe F riguarderebbe alcune elezioni di amministratori, mentre il Long-Term Benefit Trust (LTBT), un trust distinto dalla Founder LLC, conserverebbe l’autorità di nominare la maggior parte del consiglio. Una ricostruzione parla di un consiglio di sette membri: il trust ne nominerebbe la maggioranza e i seggi riservati ai fondatori passerebbero da due a tre. 411

Le informazioni pubblicate non consentono di ricostruire con sicurezza ogni seggio, procedura elettorale o modalità di revoca. La distinzione più chiara è che la Founder LLC controllerebbe l’azione speciale, mentre il trust manterrebbe una propria, separata, autorità nella nomina degli amministratori. 1141

La missione pubblica e il compromesso per gli investitori

Reuters descrive la Founder LLC come uno strumento pensato per perseguire il bene comune e proteggere la leadership di Anthropic dalle pressioni del mercato. Un’altra ricostruzione riferisce che i documenti per l’IPO descrivono la società come destinata a restare una Public Benefit Corporation del Delaware, cioè una società costituita secondo quella forma giuridica. 1840

Queste finalità spiegano perché la società voglia ridurre il peso delle pressioni azionarie di breve periodo, ma non chiariscono da sole come verrebbe risolto un eventuale conflitto tra missione e interessi finanziari. Il compromesso pratico è più evidente: i fondatori avrebbero un potere di voto considerevole, mentre gli azionisti pubblici potrebbero avere meno possibilità di incidere sulle decisioni incluse nella struttura. 18

Retribuzione, impegni filantropici e prospettive dell’IPO

Reuters ha riferito che nel 2025 l’amministratore delegato Dario Amodei ha ricevuto quasi 18 milioni di dollari. Separatamente, TechCrunch ha scritto che i cofondatori si sono impegnati a donare l’80% del proprio patrimonio. Queste informazioni non specificano la retribuzione di ciascun fondatore né i dettagli delle condizioni dell’impegno filantropico. 188

Quanto alla quotazione, un articolo del 18 settembre ha indicato che le azioni Anthropic avrebbero potuto iniziare a essere scambiate già a novembre. Reuters ha poi descritto una possibile valutazione intorno ai 2.000 miliardi di dollari. Si tratta di prospettive riportate dalla stampa, non di una data di IPO o di una valutazione finale confermate. 1921

I dettagli ancora da chiarire

Le informazioni disponibili delineano l’impianto generale, ma non costituiscono un regolamento completo della governance. Indicano il 50,1% dei voti attribuito ai fondatori, il ruolo dell’azione di Classe F, l’autorità del LTBT sulle nomine del consiglio e una condizione minima di partecipazione azionaria per mantenere i diritti rafforzati. Non precisano la soglia esatta, tutte le procedure di elezione del consiglio o le condizioni per rimuovere un fondatore o far cessare il meccanismo speciale. 1411

Per chi valuta un eventuale investimento, la questione quindi non è soltanto quanta forza di voto avrebbero i fondatori: conta anche come quel potere si coordinerebbe con il ruolo del trust nel consiglio e con la missione di beneficio pubblico dichiarata da Anthropic. Per valutarlo fino in fondo serviranno i documenti definitivi dell’IPO.