Perché lo Stretto di Hormuz è cruciale per la manifattura asiatica

Lo Stretto di Hormuz è uno dei colli di bottiglia energetici più critici al mondo. Una grande fetta delle esportazioni globali di petrolio greggio e gas naturale liquefatto attraversa questo passaggio tra Iran e Oman prima di raggiungere i mercati asiatici.

Quando la via d'acqua è stata di fatto bloccata durante la guerra del 2026, le interruzioni del trasporto marittimo hanno fatto salire i prezzi globali dei carburanti e sconvolto i mercati energetici.

Per il Sud-est asiatico, che dipende fortemente dall'energia importata per alimentare le sue fabbriche, questo si è tradotto direttamente in costi di produzione più elevati. I settori a forte consumo energetico—dalla petrolchimica all'assemblaggio elettronico—hanno dovuto far fronte a costi di elettricità e trasporto in aumento, comprimendo i margini e alzando i prezzi dei prodotti finiti.

Il rallentamento della manifattura in tutta l'ASEAN

Prima dello shock geopolitico, la manifattura dell'ASEAN era in forte espansione. Il PMI manifatturiero regionale aveva raggiunto il record di 53,8 a febbraio 2026, segnalando una rapida crescita di nuovi ordini e produzione.

Ma lo slancio si è indebolito nei mesi successivi. Secondo S&P Global, il settore manifatturiero dell'ASEAN ha registrato:

• Una crescita più lenta di nuovi ordini e produzione
• Un aumento dei costi di produzione e dei prezzi finali
• Riduzione delle scorte e tempi di consegna dei fornitori allungati

Queste tendenze hanno fatto scendere il PMI regionale dal picco di febbraio, segnalando un raffreddamento del ciclo industriale.

Anche la crescita dell'occupazione si è indebolita. Sebbene non si sia verificato un crollo dei posti di lavoro in tutta la regione, le assunzioni sono rallentate e i guadagni occupazionali sono stati descritti come solo marginali nei recenti sondaggi PMI.

Indonesia e Vietnam mostrano i rallentamenti più marcati

I dati del PMI a livello nazionale evidenziano dove il rallentamento è più visibile.

In Vietnam, il PMI manifatturiero è sceso a 51,2 a marzo 2026 dal 54,3 di febbraio, indicando una contrazione del ritmo di espansione dell'attività di fabbrica.

L'Indonesia ha visto un cambiamento simile, con il suo PMI che è sceso a circa 50–51 a marzo dopo letture superiori a 53 il mese precedente.

Questi cali non indicano una contrazione—entrambe le letture rimangono sopra la soglia neutrale di 50—ma mostrano che la crescita della produzione e dei nuovi ordini si è raffreddata in modo significativo dall'inizio dell'anno.

Il rallentamento riflette diverse pressioni che si sovrappongono:

• Costi energetici importati più elevati
• Interruzioni globali delle spedizioni
• Crescente incertezza che influenza la domanda di esportazione

I produttori in entrambi i paesi sono particolarmente sensibili ai prezzi dell'energia a causa dei grandi settori di esportazione in elettronica, tessile e beni industriali.

Il quadro più misto della Malesia

L'outlook manifatturiero della Malesia è stato in qualche modo più resiliente di quello dell'Indonesia o del Vietnam.

Il paese beneficia di esportazioni diversificate e di una forte domanda nelle catene di approvvigionamento dell'elettronica e dei semiconduttori. Alcuni analisti notano anche che i prezzi globali dell'energia più elevati possono in parte avvantaggiare la Malesia grazie a maggiori entrate legate al GNL.

Di conseguenza, sebbene la Malesia abbia dovuto affrontare interruzioni delle forniture legate alla crisi di Hormuz, l'economia in senso più ampio è rimasta relativamente stabile rispetto ad alcuni paesi vicini.

Le previsioni di crescita per l'Asia vengono riviste al ribasso

Oltre ai pavimenti delle fabbriche, lo shock geopolitico sta rimodellando anche le previsioni economiche regionali.

La Banca Mondiale ora prevede che la crescita dei paesi in via di sviluppo dell'Asia orientale e del Pacifico rallenti al 4,2% nel 2026, rispetto al 5,0% del 2025, citando l'aumento dei prezzi dell'energia e l'incertezza globale legata al conflitto in Medio Oriente.

Altre previsioni puntano nella stessa direzione. Le proiezioni regionali per le economie ASEAN-6 sono state ridimensionate a circa una crescita del 4,5% nel 2026, riflettendo il freno degli shock energetici e del rischio geopolitico.

Anche la Banca asiatica per lo sviluppo (ADB) ha avvertito che tensioni prolungate potrebbero ridurre ulteriormente la crescita in tutta l'Asia in via di sviluppo se le interruzioni delle forniture dovessero persistere.

Perché la manifattura dell'ASEAN non è crollata

Nonostante queste difficoltà, il settore industriale del Sud-est asiatico non è entrato in una fase di recessione generalizzata.

Un motivo importante è la forza continua del ciclo dell'elettronica. La domanda di macchinari elettrici e componenti elettronici—in particolare quelli legati all'infrastruttura dell'intelligenza artificiale e ai dispositivi digitali—rimane robusta in alcune parti dell'ASEAN.

Questa forza delle esportazioni aiuta a compensare il commercio più debole di materie prime e i costi di produzione più elevati, stabilizzando la produzione nei paesi con grandi settori elettronici come Malesia e Vietnam.

In conclusione

La crisi di Hormuz non ha innescato un crollo manifatturiero nel Sud-est asiatico, ma ha chiaramente indebolito lo slancio del settore.

I principali effetti finora includono:

• Costi energetici e di produzione più elevati per le fabbriche
• Una crescita più lenta del PMI manifatturiero in tutta l'ASEAN
• Maggiore incertezza per esportatori e investitori
• Previsioni di crescita regionali riviste al ribasso

Indonesia e Vietnam hanno registrato i cali più marcati del PMI, mentre la Malesia appare più resiliente grazie alle esportazioni diversificate e ai proventi energetici. Allo stesso tempo, la forte domanda di elettronica funge da importante ammortizzatore.

In breve, la manifattura dell'ASEAN è ancora in espansione, ma sotto una pressione crescente dovuta agli shock energetici e all'incertezza geopolitica legata alla crisi dello Stretto di Hormuz.

Perché lo Stretto di Hormuz è cruciale per la manifattura asiatica

Lo Stretto di Hormuz è uno dei colli di bottiglia energetici più critici al mondo. Una grande fetta delle esportazioni globali di petrolio greggio e gas naturale liquefatto attraversa questo passaggio tra Iran e Oman prima di raggiungere i mercati asiatici.

Quando la via d'acqua è stata di fatto bloccata durante la guerra del 2026, le interruzioni del trasporto marittimo hanno fatto salire i prezzi globali dei carburanti e sconvolto i mercati energetici.

Per il Sud-est asiatico, che dipende fortemente dall'energia importata per alimentare le sue fabbriche, questo si è tradotto direttamente in costi di produzione più elevati. I settori a forte consumo energetico—dalla petrolchimica all'assemblaggio elettronico—hanno dovuto far fronte a costi di elettricità e trasporto in aumento, comprimendo i margini e alzando i prezzi dei prodotti finiti.

Il rallentamento della manifattura in tutta l'ASEAN

Prima dello shock geopolitico, la manifattura dell'ASEAN era in forte espansione. Il PMI manifatturiero regionale aveva raggiunto il record di 53,8 a febbraio 2026, segnalando una rapida crescita di nuovi ordini e produzione.

Ma lo slancio si è indebolito nei mesi successivi. Secondo S&P Global, il settore manifatturiero dell'ASEAN ha registrato:

• Una crescita più lenta di nuovi ordini e produzione
• Un aumento dei costi di produzione e dei prezzi finali
• Riduzione delle scorte e tempi di consegna dei fornitori allungati

Queste tendenze hanno fatto scendere il PMI regionale dal picco di febbraio, segnalando un raffreddamento del ciclo industriale.

Anche la crescita dell'occupazione si è indebolita. Sebbene non si sia verificato un crollo dei posti di lavoro in tutta la regione, le assunzioni sono rallentate e i guadagni occupazionali sono stati descritti come solo marginali nei recenti sondaggi PMI.

Indonesia e Vietnam mostrano i rallentamenti più marcati

I dati del PMI a livello nazionale evidenziano dove il rallentamento è più visibile.

In Vietnam, il PMI manifatturiero è sceso a 51,2 a marzo 2026 dal 54,3 di febbraio, indicando una contrazione del ritmo di espansione dell'attività di fabbrica.

L'Indonesia ha visto un cambiamento simile, con il suo PMI che è sceso a circa 50–51 a marzo dopo letture superiori a 53 il mese precedente.

Questi cali non indicano una contrazione—entrambe le letture rimangono sopra la soglia neutrale di 50—ma mostrano che la crescita della produzione e dei nuovi ordini si è raffreddata in modo significativo dall'inizio dell'anno.

Il rallentamento riflette diverse pressioni che si sovrappongono:

• Costi energetici importati più elevati
• Interruzioni globali delle spedizioni
• Crescente incertezza che influenza la domanda di esportazione

I produttori in entrambi i paesi sono particolarmente sensibili ai prezzi dell'energia a causa dei grandi settori di esportazione in elettronica, tessile e beni industriali.

Il quadro più misto della Malesia

L'outlook manifatturiero della Malesia è stato in qualche modo più resiliente di quello dell'Indonesia o del Vietnam.

Il paese beneficia di esportazioni diversificate e di una forte domanda nelle catene di approvvigionamento dell'elettronica e dei semiconduttori. Alcuni analisti notano anche che i prezzi globali dell'energia più elevati possono in parte avvantaggiare la Malesia grazie a maggiori entrate legate al GNL.

Di conseguenza, sebbene la Malesia abbia dovuto affrontare interruzioni delle forniture legate alla crisi di Hormuz, l'economia in senso più ampio è rimasta relativamente stabile rispetto ad alcuni paesi vicini.

Le previsioni di crescita per l'Asia vengono riviste al ribasso

Oltre ai pavimenti delle fabbriche, lo shock geopolitico sta rimodellando anche le previsioni economiche regionali.

La Banca Mondiale ora prevede che la crescita dei paesi in via di sviluppo dell'Asia orientale e del Pacifico rallenti al 4,2% nel 2026, rispetto al 5,0% del 2025, citando l'aumento dei prezzi dell'energia e l'incertezza globale legata al conflitto in Medio Oriente.

Altre previsioni puntano nella stessa direzione. Le proiezioni regionali per le economie ASEAN-6 sono state ridimensionate a circa una crescita del 4,5% nel 2026, riflettendo il freno degli shock energetici e del rischio geopolitico.

Anche la Banca asiatica per lo sviluppo (ADB) ha avvertito che tensioni prolungate potrebbero ridurre ulteriormente la crescita in tutta l'Asia in via di sviluppo se le interruzioni delle forniture dovessero persistere.

Perché la manifattura dell'ASEAN non è crollata

Nonostante queste difficoltà, il settore industriale del Sud-est asiatico non è entrato in una fase di recessione generalizzata.

Un motivo importante è la forza continua del ciclo dell'elettronica. La domanda di macchinari elettrici e componenti elettronici—in particolare quelli legati all'infrastruttura dell'intelligenza artificiale e ai dispositivi digitali—rimane robusta in alcune parti dell'ASEAN.

Questa forza delle esportazioni aiuta a compensare il commercio più debole di materie prime e i costi di produzione più elevati, stabilizzando la produzione nei paesi con grandi settori elettronici come Malesia e Vietnam.

In conclusione

La crisi di Hormuz non ha innescato un crollo manifatturiero nel Sud-est asiatico, ma ha chiaramente indebolito lo slancio del settore.

I principali effetti finora includono:

• Costi energetici e di produzione più elevati per le fabbriche
• Una crescita più lenta del PMI manifatturiero in tutta l'ASEAN
• Maggiore incertezza per esportatori e investitori
• Previsioni di crescita regionali riviste al ribasso

Indonesia e Vietnam hanno registrato i cali più marcati del PMI, mentre la Malesia appare più resiliente grazie alle esportazioni diversificate e ai proventi energetici. Allo stesso tempo, la forte domanda di elettronica funge da importante ammortizzatore.

In breve, la manifattura dell'ASEAN è ancora in espansione, ma sotto una pressione crescente dovuta agli shock energetici e all'incertezza geopolitica legata alla crisi dello Stretto di Hormuz.