Le valute asiatiche tra le più colpite

Le valute di diverse economie asiatiche si sono indebolite notevolmente da quando il conflitto si è intensificato.

• La rupia indiana, il rupiah indonesiano e il peso filippino sono state tra le valute dei mercati emergenti con la peggiore performance, perdendo circa il 4,5%–6,5% dall'inizio della guerra.
• La rupia indiana ha toccato un minimo storico intorno a 95,7375 per dollaro, sotto pressione a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio, dei deflussi di portafoglio e del peggioramento del sentiment degli investitori.
• Il rupiah indonesiano si è indebolito fino a circa 17.400 per dollaro, spingendo la Banca Centrale di Indonesia a intervenire ripetutamente per mantenere l'ordine sui mercati.

Il deprezzamento della valuta è particolarmente problematico per le economie importatrici di petrolio perché crea un circolo vizioso: con valute più deboli, il costo in valuta locale delle importazioni energetiche aumenta ulteriormente, aggiungendo pressione inflazionistica.

Pressioni su inflazione e bilancia esterna

L'aumento dei prezzi del petrolio si riversa direttamente sull'inflazione attraverso i costi di carburante, trasporto e produzione. Allo stesso tempo, le valute più deboli rendono le importazioni più costose.

Per paesi come l'India, gli analisti avvertono che il mantenimento del greggio sopra i 100 dollari potrebbe ampliare il deficit delle partite correnti e aumentare la domanda strutturale di dollari.

Questa combinazione – inflazione più alta e valuta più debole – crea un difficile dilemma di politica economica per le banche centrali, che devono bilanciare la crescita economica con la necessità di stabilizzare i tassi di cambio e le aspettative di inflazione.

Scenari valutari peggiori

Se le tensioni geopolitiche dovessero persistere e i prezzi del petrolio rimanere elevati, gli analisti sostengono che le valute asiatiche potrebbero subire uno stress più profondo.

Alcuni scenari di mercato attualmente discussi includono:

• La rupia indiana che si indebolisce verso 96–97 nel breve termine sotto una pressione petrolifera sostenuta.
• Scenari di stress estremo in cui la rupia si avvicina a 100 per dollaro USA se la guerra dovesse prolungarsi e i prezzi dell'energia rimanere alti.

Queste proiezioni non sono previsioni ma scenari condizionati, che dipendono dalla durata del conflitto, dall'entità dell'aumento del petrolio e dall'efficacia degli interventi delle banche centrali.

La risposta delle banche centrali

Le autorità monetarie di tutta l'Asia stanno già utilizzando diversi strumenti per difendere le proprie valute e ridurre la volatilità.

India: intervento sui cambi e liquidità in dollari

La Reserve Bank of India (RBI) è intervenuta sui mercati dei cambi e ha introdotto strumenti di liquidità per stabilizzare la rupia. Una delle misure principali è stata l'annuncio di un'asta di swap USD/INR da 5 miliardi di dollari, progettata per fornire dollari e alleviare la pressione sulla valuta.

Queste azioni mirano a smussare la volatilità evitando un inasprimento eccessivo che potrebbe rallentare la crescita economica.

Indonesia: aumento dei tassi e intervento sul mercato

L'Indonesia ha adottato un approccio più aggressivo per difendere la propria valuta.

• Bank Indonesia ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento di 50 punti base per stabilizzare il rupiah in mezzo alla volatilità globale innescata dal conflitto in Medio Oriente.
• La banca centrale si è anche impegnata a continuare gli interventi sui mercati dei cambi per garantire un trading ordinato mentre il rupiah si indebolisce.

Tassi di interesse più alti possono attrarre afflussi di capitali e sostenere la valuta, ma rischiano anche di rallentare l'attività economica interna.

Il compromesso di politica economica che l'Asia deve affrontare

Il conflitto mette in luce una vulnerabilità ricorrente per le economie emergenti asiatiche: la dipendenza dall'energia importata.

Quando i prezzi del petrolio salgono durante le crisi geopolitiche, i policymaker devono destreggiarsi in un difficile equilibrio:

• Difendere le valute e controllare l'inflazione
• Preservare la crescita economica
• Gestire i flussi di capitale e la fiducia degli investitori

Fino a quando il conflitto manterrà i mercati energetici volatili, le valute asiatiche rimarranno probabilmente sensibili ai prezzi del petrolio e al sentiment di rischio globale.

Per ora, la direzione sia del petrolio che della geopolitica determinerà in gran parte se l'attuale pressione valutaria si stabilizzerà – o si approfondirà in un ciclo di stress più ampio per i mercati emergenti.

Le valute asiatiche tra le più colpite

Le valute di diverse economie asiatiche si sono indebolite notevolmente da quando il conflitto si è intensificato.

• La rupia indiana, il rupiah indonesiano e il peso filippino sono state tra le valute dei mercati emergenti con la peggiore performance, perdendo circa il 4,5%–6,5% dall'inizio della guerra.
• La rupia indiana ha toccato un minimo storico intorno a 95,7375 per dollaro, sotto pressione a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio, dei deflussi di portafoglio e del peggioramento del sentiment degli investitori.
• Il rupiah indonesiano si è indebolito fino a circa 17.400 per dollaro, spingendo la Banca Centrale di Indonesia a intervenire ripetutamente per mantenere l'ordine sui mercati.

Il deprezzamento della valuta è particolarmente problematico per le economie importatrici di petrolio perché crea un circolo vizioso: con valute più deboli, il costo in valuta locale delle importazioni energetiche aumenta ulteriormente, aggiungendo pressione inflazionistica.

Pressioni su inflazione e bilancia esterna

L'aumento dei prezzi del petrolio si riversa direttamente sull'inflazione attraverso i costi di carburante, trasporto e produzione. Allo stesso tempo, le valute più deboli rendono le importazioni più costose.

Per paesi come l'India, gli analisti avvertono che il mantenimento del greggio sopra i 100 dollari potrebbe ampliare il deficit delle partite correnti e aumentare la domanda strutturale di dollari.

Questa combinazione – inflazione più alta e valuta più debole – crea un difficile dilemma di politica economica per le banche centrali, che devono bilanciare la crescita economica con la necessità di stabilizzare i tassi di cambio e le aspettative di inflazione.

Scenari valutari peggiori

Se le tensioni geopolitiche dovessero persistere e i prezzi del petrolio rimanere elevati, gli analisti sostengono che le valute asiatiche potrebbero subire uno stress più profondo.

Alcuni scenari di mercato attualmente discussi includono:

• La rupia indiana che si indebolisce verso 96–97 nel breve termine sotto una pressione petrolifera sostenuta.
• Scenari di stress estremo in cui la rupia si avvicina a 100 per dollaro USA se la guerra dovesse prolungarsi e i prezzi dell'energia rimanere alti.

Queste proiezioni non sono previsioni ma scenari condizionati, che dipendono dalla durata del conflitto, dall'entità dell'aumento del petrolio e dall'efficacia degli interventi delle banche centrali.

La risposta delle banche centrali

Le autorità monetarie di tutta l'Asia stanno già utilizzando diversi strumenti per difendere le proprie valute e ridurre la volatilità.

India: intervento sui cambi e liquidità in dollari

La Reserve Bank of India (RBI) è intervenuta sui mercati dei cambi e ha introdotto strumenti di liquidità per stabilizzare la rupia. Una delle misure principali è stata l'annuncio di un'asta di swap USD/INR da 5 miliardi di dollari, progettata per fornire dollari e alleviare la pressione sulla valuta.

Queste azioni mirano a smussare la volatilità evitando un inasprimento eccessivo che potrebbe rallentare la crescita economica.

Indonesia: aumento dei tassi e intervento sul mercato

L'Indonesia ha adottato un approccio più aggressivo per difendere la propria valuta.

• Bank Indonesia ha aumentato il suo tasso di interesse di riferimento di 50 punti base per stabilizzare il rupiah in mezzo alla volatilità globale innescata dal conflitto in Medio Oriente.
• La banca centrale si è anche impegnata a continuare gli interventi sui mercati dei cambi per garantire un trading ordinato mentre il rupiah si indebolisce.

Tassi di interesse più alti possono attrarre afflussi di capitali e sostenere la valuta, ma rischiano anche di rallentare l'attività economica interna.

Il compromesso di politica economica che l'Asia deve affrontare

Il conflitto mette in luce una vulnerabilità ricorrente per le economie emergenti asiatiche: la dipendenza dall'energia importata.

Quando i prezzi del petrolio salgono durante le crisi geopolitiche, i policymaker devono destreggiarsi in un difficile equilibrio:

• Difendere le valute e controllare l'inflazione
• Preservare la crescita economica
• Gestire i flussi di capitale e la fiducia degli investitori

Fino a quando il conflitto manterrà i mercati energetici volatili, le valute asiatiche rimarranno probabilmente sensibili ai prezzi del petrolio e al sentiment di rischio globale.

Per ora, la direzione sia del petrolio che della geopolitica determinerà in gran parte se l'attuale pressione valutaria si stabilizzerà – o si approfondirà in un ciclo di stress più ampio per i mercati emergenti.