Gas, inverno 2026-27: con gli stoccaggi UE al 68% l’Europa ha poco margine d’errore

L’Europa si avvicina alla stagione di riscaldamento 2026-27 con un cuscinetto di gas più sottile del consueto. Gli stoccaggi non rappresentano l’intero sistema di approvvigionamento — l’Europa conserva capacità rilevanti di importazione e rigassificazione — ma sono la riserva flessibile che permette di coprire i picchi di domanda nei periodi freddi. Con scorte basse e forniture di GNL interrotte, la sicurezza degli approvvigionamenti dipende quindi di più dal meteo e dalla continuità delle importazioni. 5458

Il problema non è solo la percentuale

Al 14 settembre, gli stoccaggi dell’UE erano pieni per circa il 68%, pari a circa 772 TWh di gas. Il livello era oltre 16 punti percentuali sotto la media quinquennale per quella data e molto lontano dal consueto riferimento europeo del 90% prima dell’inverno. 452

Quel 90% non va però interpretato come una scadenza rigida, superata la quale scatta automaticamente un’emergenza. Le regole UE prevedono flessibilità: uno scostamento di 10 punti percentuali consente di considerare conforme anche un livello dell’80%, e la finestra di verifica va dal 1º ottobre al 1º dicembre. Ciò non cambia il nodo di fondo: partire più in basso lascia minore protezione se domanda e importazioni peggiorano. 5

Le proiezioni riportate dalla stampa di mercato indicano scorte comprese fra il 69% e il 75% al 1º novembre in condizioni di riempimento difficili. In una precedente analisi nello scenario più favorevole, Wood Mackenzie stimava un massimo del 75%, contro una media quinquennale del 90% per la stessa data. Sono scenari, non previsioni certe, ma mostrano quanto più ridotto potrebbe essere il margine in ingresso nell’inverno. 441

Perché le scorte basse pesano soprattutto nei picchi di freddo

Gli stoccaggi non servono soltanto a mettere da parte grandi volumi per mesi: devono poter erogare gas rapidamente quando il riscaldamento fa impennare i consumi. Negli ultimi anni, tra novembre e marzo i prelievi dagli stoccaggi hanno coperto dal 20% al 33% della fornitura netta di gas dell’UE. 54

Questa flessibilità si riduce man mano che i siti si svuotano. Secondo un’analisi citata da Anadolu Agency, la capacità di prelievo inizia a calare sensibilmente sotto circa il 40% delle scorte e peggiora molto al di sotto del 20%. 52 In pratica, durante un’ondata di freddo persistente il sistema può trovarsi sotto pressione sulla quantità giornaliera erogabile prima ancora di esaurire fisicamente il gas.

Conta anche la distribuzione geografica delle riserve. La Germania era intorno al 55,8% e i Paesi Bassi al 52,5%, entrambi sotto il dato complessivo dell’UE. 9 Il governo olandese ha abbassato il proprio obiettivo nazionale di riempimento al 64%, spiegando che la misura avrebbe attenuato la pressione al rialzo sui prezzi all’ingrosso; le riserve del Paese erano allora attorno al 52%. 6

Il GNL qatariota rende più difficile completare le scorte

La debolezza degli stoccaggi coincide con un’importante interruzione dell’offerta di GNL dal Qatar. Attacchi iraniani hanno danneggiato due dei 14 impianti di liquefazione qatarioti, mettendo fuori servizio circa 12,8 milioni di tonnellate l’anno, equivalenti a circa il 17% della capacità di esportazione di GNL del Paese. QatarEnergy ha dichiarato che le riparazioni potrebbero richiedere da tre a cinque anni. 1828

L’impatto non si limita alla capacità danneggiata. QatarEnergy ha esteso fino ai primi di novembre le interruzioni delle consegne legate alla forza maggiore per alcuni clienti, compresi cinque carichi destinati all’italiana Edison tra fine settembre e inizio novembre. È stato inoltre riferito che il normale traffico di navi metaniere nello Stretto di Hormuz è in gran parte fermo. 2022

Il calendario è cruciale: la fine dell’estate e l’autunno sono normalmente il periodo in cui l’Europa completa il riempimento delle riserve. Carichi qatarioti persi o ritardati rendono i compratori europei più dipendenti da GNL alternativo e dai flussi via gasdotto.

Alternative disponibili, ma costose e non illimitate

L’Europa non è priva di infrastrutture. Gas Infrastructure Europe stima per l’UE una capacità di rigassificazione del GNL di circa 1.600 TWh, ossia approssimativamente 145 miliardi di metri cubi, e una capacità di stoccaggio di circa 1.131 TWh. 58 Il GNL statunitense e il gas norvegese via gasdotto possono compensare una parte del deficit, ma l’Europa deve competere con altri acquirenti globali per i carichi flessibili.

La concorrenza si sta intensificando. Reuters ha riferito che QatarEnergy stava negoziando contratti pluriennali per GNL statunitense fino al 2031, per sostituire la capacità persa a Ras Laffan. 17 Questo non significa che l’Europa non possa assicurarsi forniture; significa però che per attrarre i carichi marginali potrebbe dover offrire prezzi più elevati.

Il mercato riflette già questa tensione. Ai primi di settembre, il TTF olandese — il principale riferimento europeo del gas — era scambiato poco sotto 74 €/MWh, in un contesto di forte interruzione delle forniture dal Qatar e di scorte UE inferiori alla norma. 33 Prezzi oltre 100 €/MWh vanno considerati uno scenario di stress, non la previsione di base: richiederebbero probabilmente una combinazione di freddo intenso, perdurante blocco di Hormuz, domanda globale elevata di GNL o un ulteriore problema di offerta.

Nuova offerta: non arriverà in soccorso questo inverno

Lo spazio per una risposta rapida dell’offerta mondiale è limitato. Wood Mackenzie segnala che i nuovi progetti qatarioti non dovrebbero tornare a piena capacità prima della seconda metà del 2027 e che la crescita dell’offerta di GNL nei successivi 12 mesi sarà contenuta. 41 L’equilibrio dell’inverno 2026-27 dipende dunque soprattutto dal funzionamento affidabile delle rotte esistenti, non dall’arrivo tempestivo di grandi nuovi volumi.

Cosa cambierebbe con un inverno rigido

Un inverno vicino alla norma potrebbe restare gestibile se i flussi di GNL riprendessero, le consegne dagli Stati Uniti proseguissero, le forniture norvegesi e gli altri gasdotti restassero affidabili e la domanda non aumentasse troppo. Il punto decisivo è che l’Europa avrebbe meno capacità di assorbire imprevisti.

Con freddo severo o prolungato, scorte iniziali più basse accelererebbero i prelievi e aumenterebbero il ricorso a importazioni spot costose. Reuters ha descritto questa situazione come un’esposizione al rischio di picchi invernali dei prezzi, ricordando che in un inverno normale gli stoccaggi possono coprire fino al 30% dei consumi. 49

Il primo aggiustamento sarebbe probabilmente economico, non un razionamento immediato per le famiglie. I settori ad alta intensità energetica sarebbero i più esposti a costi maggiori per gas ed elettricità; le famiglie avvertirebbero una pressione prolungata attraverso bollette per riscaldamento e luce, nonché inflazione. L’entità degli effetti dipenderebbe da meteo, regole tariffarie al dettaglio e misure di sostegno pubblico.

In sintesi

Il sistema europeo del gas è più resiliente di quanto indichi da solo la percentuale di riempimento, grazie alle infrastrutture di importazione e alla diversificazione delle rotte. Ma con stoccaggi intorno al 68% a metà settembre, non offre più il confortevole margine visto negli ultimi anni. Lo scenario passa da «adeguato ma costoso» a «gestibile solo se meteo e forniture collaborano». 458