Coinbase e la raccolta di capitali on-chain: cosa sappiamo e cosa resta da chiarire

Il 1° ottobre il CEO di Coinbase Brian Armstrong ha definito la raccolta di capitali on-chain «una delle maggiori opportunità nel settore crypto» e ha aggiunto: «Ci stiamo lavorando». Il messaggio segnala un interesse, ma non equivale al lancio di un prodotto: Armstrong non ha precisato che cosa stia sviluppando Coinbase né quando potrebbe essere disponibile. 15

La dichiarazione si inserisce in un quadro più ampio: raccolte di fondi sulla rete Base, una visione di lungo periodo per finanziare le startup e negoziare azioni tokenizzate, e infrastrutture per asset digitali e pagamenti in stablecoin. Sono iniziative che si muovono in ambiti affini, ma le informazioni disponibili non indicano che costituiscano un unico sistema integrato per la raccolta di capitali o per le IPO on-chain.

La visione: dalla raccolta di fondi per le startup ai mercati pubblici

Armstrong ha citato le raccolte di capitali realizzate su Base come esempi di finanziamento on-chain e ha sostenuto che questo modello potrebbe essere più efficiente. 38 In precedenti interventi ha descritto un possibile percorso per le startup: raccogliere finanziamenti iniziali in USDC e, in una fase successiva, arrivare a offrire azioni tokenizzate. 711

Ha inoltre indicato tra i possibili vantaggi la riduzione dei costi e un accesso più ampio alle opportunità di investimento. Per ora, però, si tratta di benefici attesi: le fonti disponibili non dimostrano che la raccolta on-chain abbia già ridotto il costo del reperimento di capitali o ampliato la platea degli investitori. 613

Le iniziative di Coinbase, una per una

Project Diamond è un’infrastruttura per asset digitali destinata agli istituzionali. Coinbase la descrive come una piattaforma che consente agli operatori istituzionali di creare, acquistare e vendere asset nativi digitali usando la tecnologia di Coinbase e Base. La prima dimostrazione ha riguardato l’emissione, la distribuzione e la scadenza di uno strumento di debito digitale: non un’offerta di azioni al pubblico retail. 18

La funzione per partecipare alle IPO è un canale distinto. Secondo quanto riportato, Coinbase ha aggiunto nell’app una funzione che consente agli utenti di partecipare alle offerte pubbliche iniziali (IPO). La notizia non dimostra che questa funzione utilizzi Base, tokenizzi le azioni o sia collegata a Project Diamond. 2

L’intesa con Moov riguarda i pagamenti in stablecoin. Coinbase e Moov hanno annunciato l’intenzione di portare sulla piattaforma di Moov funzionalità legate alle stablecoin — tra cui accettazione, regolamento e disponibilità dei fondi in tempo reale — per banche comunitarie e cooperative di credito. È un’iniziativa di infrastruttura per i pagamenti, non la prova dell’esistenza di un prodotto per la raccolta di capitali o per la negoziazione di titoli. 4145

Nel complesso, queste iniziative mostrano attività in più aree: asset digitali, accesso degli investitori e pagamenti. Senza prove di un collegamento tra i prodotti, non vanno però considerate componenti di un unico sistema per le IPO on-chain.

Che cosa non è ancora chiaro

Nel suo post del 1° ottobre, Armstrong non ha indicato un prodotto specifico, spiegato come una nuova offerta potrebbe integrarsi con Base o Project Diamond, né fornito una data di lancio. Le informazioni disponibili non chiariscono neppure se e come la funzione per partecipare alle IPO sia collegata a queste iniziative. 152

Resta aperto anche il tema normativo. Alcune ricostruzioni citano il possibile ruolo di una legge statunitense sulla struttura dei mercati e delle regole della SEC e della CFTC nel definire il quadro per gli asset digitali e i mercati tokenizzati. Le fonti, tuttavia, non descrivono un assetto definitivo per la raccolta on-chain o i titoli tokenizzati. 1

Per ora, il punto centrale è distinguere tra ambizione e prodotto disponibile: Armstrong ha delineato una grande opportunità e Coinbase ha iniziative che le sono vicine, ma i dettagli di un eventuale servizio integrato e le regole che lo disciplinerebbero restano da definire.