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Amazon scommette 220 miliardi sull’IA, ma i ritorni arriveranno più tardi
Amazon prevede circa 220 miliardi di dollari di investimenti in conto capitale nel 2026, rispetto ai 200 miliardi indicati in precedenza; il flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi è passato da +18,2 a −7,6 mi... A una riunione interna di settembre, il responsabile finanziario di AWS John Felton ha scherzato...
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Key takeaways
- Amazon prevede circa 220 miliardi di dollari di investimenti in conto capitale nel 2026, rispetto ai 200 miliardi indicati in precedenza; il flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi è passato da +18,2 a −7,6 mi...
- A una riunione interna di settembre, il responsabile finanziario di AWS John Felton ha scherzato sul flusso di cassa negativo; un dirigente infrastrutturale avrebbe previsto che la situazione prosegua per un paio d’anni.
- Nel secondo trimestre i ricavi di AWS sono cresciuti del 37%, a 42,2 miliardi di dollari, e gli impegni contrattuali non ancora contabilizzati hanno raggiunto 496 miliardi: non si tratta però di denaro già incassato.
AI Prompt
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La spinta di Amazon sull’intelligenza artificiale pone una questione di tempi: i soldi escono mentre si costruiscono data center e si acquistano server, ma i ricavi arrivano solo quando la nuova capacità è pronta e viene utilizzata dai clienti. Amazon ha portato a circa 220 miliardi di dollari la previsione di spesa in conto capitale per il 2026, dai 200 miliardi precedenti, citando l’aumento dei costi della memoria. Nel frattempo, il flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi è sceso da +18,2 a −7,6 miliardi di dollari. 13 La crescita di AWS e il consistente portafoglio di impegni contrattuali sostengono la logica dell’investimento, ma non garantiscono quanto rapidamente la spesa verrà recuperata.
Gli investimenti superano il flusso di cassa libero
Il cambiamento riflette l’ampiezza del ciclo di investimenti di Amazon. Il flusso di cassa libero misura la liquidità che resta dopo le spese in conto capitale: un valore negativo, da solo, non significa che l’azienda abbia registrato una perdita contabile. L’aumento delle previsioni di spesa per il 2026 si accompagna a una variazione negativa di 25,8 miliardi di dollari nel flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi. 13
La pressione è emersa anche durante una riunione interna di settembre. John Felton, responsabile finanziario di AWS, ha scherzato con Prasad Kalyanaraman, dirigente che supervisiona l’espansione infrastrutturale: «Ci hai portati ad avere un flusso di cassa libero negativo come azienda, quindi complimenti». 2 Kalyanaraman ha descritto come «fortemente negativo» il flusso di cassa libero del business di apprendimento automatico e IA e, secondo quanto riportato, si è aspettato che quello dell’intera azienda resti negativo «per i prossimi due anni circa». Si tratta di una previsione espressa in una riunione interna, non di una guidance pubblica formale.
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I server possono arrivare prima di essere pronti a generare ricavi
Secondo quanto riportato, alcune email interne descrivevano una procedura chiamata “Early Rack Receipt” per ricevere negli impianti statunitensi rack di server Nvidia GB300 prima della loro installazione definitiva. Una proiezione indicava circa 5 miliardi di dollari di consegne ad agosto e circa 3 miliardi al mese in seguito. Sono stime, non la conferma che le consegne siano state effettivamente completate. 5
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Il punto finanziario è il tempo che intercorre tra l’acquisto dell’infrastruttura e il suo utilizzo. Se i rack arrivano prima di poter essere installati e messi in funzione, Amazon impegna liquidità prima che quella capacità possa servire i clienti. Le ricostruzioni riferiscono di rack ricevuti in anticipo rispetto alla messa in servizio, ma non quantificano nel complesso il costo o la durata di eventuali ritardi. 32
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AWS cresce, ma resta da capire quando arriveranno i ritorni
I ricavi di AWS, la divisione cloud di Amazon, sono aumentati del 37% nel secondo trimestre, raggiungendo 42,2 miliardi di dollari. 6 Gli obblighi di prestazione residui dichiarati dalla società hanno toccato quota 496 miliardi.
9 Si tratta di ricavi contrattualizzati ma non ancora contabilizzati, non di liquidità già incassata: il dato segnala domanda e impegni, ma non dice quando si tradurranno in entrate di cassa.
La distinzione è importante per gli investitori. La crescita e il portafoglio di contratti aiutano a spiegare perché Amazon stia aumentando la capacità, ma il ritorno dipende da quando le nuove infrastrutture saranno operative e da quanto verranno utilizzate. Le informazioni disponibili non consentono di confermare in modo indipendente i tempi di ammortamento dei server né la loro vita utile: è quindi meglio non considerarli dati accertati.
Cosa osservare nei risultati del terzo trimestre
La pubblicazione dei risultati del terzo trimestre di Amazon è prevista per il 29 ottobre. 17 I conti potrebbero chiarire meglio come l’azienda stia bilanciando investimenti e generazione di cassa. Tra gli aspetti da seguire:
- La previsione di spesa cambierà? Da osservare eventuali aggiornamenti al piano da circa 220 miliardi di dollari e le motivazioni indicate dalla società.
- Come evolve la liquidità? Sarà utile confrontare la cassa generata dalle attività operative con gli investimenti e cercare indicazioni più precise sui tempi di recupero del flusso di cassa libero.
- La nuova capacità entra in funzione? Un elemento chiave sarà capire se le infrastrutture consegnate vengono installate e contribuiscono ai ricavi di AWS.
- Come potrebbe essere finanziata la spesa? Secondo alcune indiscrezioni, Amazon starebbe valutando di trasferire circa 8 miliardi di dollari di hardware Nvidia Grace Blackwell in una struttura finanziata da investitori esterni, per poi prenderlo in leasing. L’ipotesi riportata non equivale a un’operazione conclusa.
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La scommessa di Amazon non dipende soltanto dall’esistenza della domanda: l’azienda deve anche rendere operativa la capacità che sta costruendo e trasformarla in ricavi. La crescita di AWS e gli impegni contrattuali danno una ragione al piano; la pressione sulla cassa rende decisivi i tempi di esecuzione e di ritorno.
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Nel secondo trimestre i ricavi di AWS sono cresciuti del 37%, a 42,2 miliardi di dollari, e gli impegni contrattuali non ancora contabilizzati hanno raggiunto 496 miliardi: non si tratta però di denaro già incassato.
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africa.businessinsider.comAmazon knows how to build big. The AI boom is testing just how big it can go.
businessinsider.comAmazon knows how to build big. The AI boom is testing just how big it can go.
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