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Diesel, l’Europa cerca forniture fino in Corea: la stretta energetica cambia le rotte prima dell’inverno
Il crack spread del diesel europeo non ha superato 100 dollari al barile: quel record, a 102,20 dollari, è statunitense. Un carico di circa 90.000 tonnellate di diesel sudcoreano sulla nave Priamos è atteso nel Nord Ovest europeo: una rotta rara di circa 12.000 miglia, resa sostenibile dal premio pagato per il carbu...
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Research answer
Key takeaways
- Il crack spread del diesel europeo non ha superato 100 dollari al barile: quel record, a 102,20 dollari, è statunitense.
- Un carico di circa 90.000 tonnellate di diesel sudcoreano sulla nave Priamos è atteso nel Nord Ovest europeo: una rotta rara di circa 12.000 miglia, resa sostenibile dal premio pagato per il carburante consegnato in E...
- Le difficoltà di transito a Hormuz incidono anche sul GNL: con gli stoccaggi UE al 62,99% il 24 agosto, un’interruzione prolungata o un inverno rigido aumenterebbero i rischi e i costi.
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Per l’Europa, la sfida energetica dell’inverno riguarda sempre più il carburante effettivamente consegnato, non soltanto il prezzo di petrolio e gas sui mercati.
Le difficoltà nei transiti attraverso lo Stretto di Hormuz stanno limitando i flussi di prodotti raffinati e di GNL dal Golfo. Parallelamente, gli attacchi ucraini alle raffinerie russe e le restrizioni di Mosca all’export hanno ridotto la disponibilità mondiale di diesel. Per un continente con capacità di raffinazione limitata e una forte dipendenza dalle importazioni, anche carichi provenienti da molto lontano possono così diventare economicamente sensati. 6
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Il dato da chiarire: il crack spread oltre 100 dollari era negli Stati Uniti
Il crack spread del diesel è la differenza tra il valore del diesel e quello del greggio impiegato per produrlo. È quindi un indicatore del margine della raffinazione e della scarsità relativa del prodotto, non il prezzo alla pompa.
Il crack spread del diesel negli Stati Uniti ha toccato il record di 102,20 dollari al barile il 17 agosto. In Europa i margini del diesel hanno anch’essi segnato massimi storici, ma le fonti disponibili li collocano oltre 90 dollari al barile a fine luglio e nuovamente vicino a quel livello a metà agosto, non oltre 100 dollari. 1
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La distinzione è importante. Il messaggio di fondo, però, resta lo stesso: il diesel era eccezionalmente scarso rispetto al greggio e gli acquirenti europei pagavano un premio molto più elevato per riceverlo rapidamente.
Due shock contemporanei sul diesel
Lo Stretto di Hormuz è una via cruciale per le esportazioni delle raffinerie del Golfo. Se il traffico è ostacolato, arrivano meno diesel e altri carburanti sui mercati internazionali. Secondo stime citate in un’analisi collegata ad Argus Media, dall’inizio di marzo sarebbero andati persi circa 700.000 barili al giorno di offerta per le perturbazioni al traffico nello stretto. 6
L’Europa è particolarmente esposta: non può compensare rapidamente l’assenza delle importazioni con una maggiore produzione interna. Deve quindi contendersi forniture alternative dal bacino atlantico e dall’Asia, proprio mentre la domanda stagionale di trasporti, industria, agricoltura e riscaldamento tende a crescere. 9
A questo si aggiunge un secondo shock, distinto da quello del Golfo. Gli attacchi ucraini hanno ridotto l’attività delle raffinerie russe, mentre la Russia ha limitato l’export di diesel. La stessa analisi stima circa altri 700.000 barili al giorno di tagli alla produzione russa da giugno. 6
Anche senza acquisti diretti di diesel russo, l’Europa risente del calo dell’offerta: altri importatori devono trovare barili sostitutivi, intensificando la concorrenza sulle forniture non russe. 1
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Il segnale più concreto: 90.000 tonnellate di diesel dalla Corea del Sud
Il caso più indicativo è il viaggio previsto della Priamos: circa 90.000 tonnellate di diesel sudcoreano dirette verso l’Europa nord-occidentale, con possibile destinazione Regno Unito o Rotterdam. Bloomberg ha riferito che l’operazione è facilitata da Trafigura e che copre una rotta insolita di circa 12.000 miglia. 2
Spostare diesel su una distanza simile comporta costi rilevanti di nolo, tempo e capitale. Un’operazione del genere diventa conveniente soltanto se il premio sul prezzo di consegna in Europa è abbastanza ampio da assorbirli. È quindi un segnale concreto della forza della domanda europea di importazioni, non la prova automatica di una carenza fisica imminente. 2
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La pressione si estende al gas naturale liquefatto
Hormuz conta anche per il GNL, il gas naturale liquefatto trasportato via nave. Secondo Eurogas, attraverso lo stretto transita normalmente circa un quinto della produzione mondiale di GNL. Un blocco prolungato sottrarrebbe una quota importante di offerta flessibile al mercato globale e costringerebbe l’Europa a competere più duramente con gli acquirenti asiatici per i carichi disponibili. 23
La situazione degli stoccaggi rende questa gara più delicata. Il 24 agosto le riserve di gas dell’Unione europea erano piene al 62,99%, secondo dati di Gas Infrastructure Europe citati da Euronews. È un cuscinetto significativo, ma lascia minore protezione nel caso in cui l’interruzione del GNL si protragga o l’inverno sia particolarmente freddo. 24
Il GNL russo non sarà più un’alternativa disponibile
L’UE ha adottato per legge l’uscita graduale dalle importazioni di gas russo. Per il GNL, i contratti a breve termine conclusi prima del 17 giugno 2025 sono vietati dal 25 aprile 2026; per i contratti di lungo periodo, il divieto è previsto dal 1° gennaio 2027. La Commissione europea indica che le importazioni di GNL russo saranno interamente vietate entro la fine del 2026. 19
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È una scelta deliberata per ridurre la dipendenza energetica dalla Russia, ma restringe anche una possibile fonte di compensazione in un mercato del GNL già teso. Di conseguenza, aumentano l’importanza delle forniture alternative e la flessibilità garantita dagli stoccaggi. 18
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Cosa osservare nelle prossime settimane
L’esposizione europea è soprattutto una questione di resilienza e costi. I fattori decisivi saranno:
- La durata delle difficoltà a Hormuz: vincoli più lunghi continuerebbero a limitare i flussi sia di prodotti raffinati sia di GNL.
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- La disponibilità delle raffinerie russe e le politiche di export: ulteriori fermate o restrizioni ridurrebbero ancora il bilancio globale del diesel.
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- Il riempimento degli stoccaggi europei: riserve più alte attenuano la vulnerabilità a freddo intenso e interruzioni del GNL.
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- L’economia delle rotte a lunga distanza: altri viaggi eccezionali del diesel verso l’Europa indicherebbero che il premio per la consegna resta insolitamente elevato.
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L’Europa può ancora reperire energia, ma sempre più spesso dovrà farlo da distanze maggiori e a costi più alti. Il carico dalla Corea del Sud sintetizza il cambiamento: non si paga soltanto il combustibile, ma anche flessibilità, logistica e sicurezza dell’approvvigionamento.
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Il crack spread del diesel europeo non ha superato 100 dollari al barile: quel record, a 102,20 dollari, è statunitense.
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Il crack spread del diesel europeo non ha superato 100 dollari al barile: quel record, a 102,20 dollari, è statunitense. Un carico di circa 90.000 tonnellate di diesel sudcoreano sulla nave Priamos è atteso nel Nord Ovest europeo: una rotta rara di circa 12.000 miglia, resa sostenibile dal premio pagato per il carburante consegnato in E...
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Le difficoltà di transito a Hormuz incidono anche sul GNL: con gli stoccaggi UE al 62,99% il 24 agosto, un’interruzione prolungata o un inverno rigido aumenterebbero i rischi e i costi.