Argento, il rimbalzo di agosto mette alla prova quota 72 dollari: è davvero la strada verso 100?

Il sostegno, tuttavia, resta condizionato. Un nuovo messaggio restrittivo della Fed, rendimenti reali più elevati o un rafforzamento del dollaro potrebbero mettere rapidamente sotto pressione l’argento: il metallo è quotato in dollari e compete con attività finanziarie che offrono un rendimento. J.P. Morgan indica inoltre la direzione dei tassi come uno dei principali fattori per il percorso dei prezzi.

Le tensioni geopolitiche hanno aggiunto un premio difensivo

L’aumento delle tensioni in Medio Oriente e il rischio di interruzioni dei traffici nello Stretto di Hormuz hanno alimentato l’incertezza sui mercati energetici e aggiunto un premio geopolitico ai metalli preziosi.

L’effetto sull’argento, però, è ambivalente. Una maggiore instabilità può sostenere la domanda di attività considerate difensive; allo stesso tempo, l’aumento dei prezzi dell’energia può riaccendere le aspettative d’inflazione e spingere la Fed verso una risposta più restrittiva.

Inoltre, l’argento è meno puramente difensivo dell’oro: una parte rilevante della sua domanda è industriale. Se le tensioni geopolitiche iniziassero a danneggiare l’attività economica, il metallo potrebbe quindi beneficiare della ricerca di sicurezza in modo meno costante rispetto all’oro.

Acquisti dopo la correzione e posizionamento più favorevole

Il rally di gennaio aveva portato l’argento sopra 100 dollari, prima di una correzione molto marcata. La successiva stabilizzazione ha creato spazio per acquisti a prezzi più bassi, nuovo interesse speculativo e una rivalutazione dei fondamentali di lungo periodo legati a domanda e offerta.

Anche il posizionamento sui futures è diventato più favorevole. Nella settimana conclusa il 4 agosto, l’esposizione net-long sull’argento è aumentata del 32%, pur rimanendo relativamente contenuta, a circa 11.000 contratti. Il dato indica nuovi acquisti, ma non ancora un accumulo speculativo estremo.

Il deficit di 67 milioni di once sostiene l’argento, ma non è un obiettivo di prezzo

Le stime del Silver Institute per il 2026 prevedono il sesto deficit annuale consecutivo, pari a 67 milioni di once, anche con un’offerta complessiva stimata in aumento dell’1,5%. Per equilibrare domanda e offerta, il mercato dovrebbe fare affidamento anche sulle scorte già estratte e disponibili fuori terra.

Un deficit persistente è un segnale positivo per le prospettive di lungo periodo: significa che produzione mineraria, riciclo e altre fonti di approvvigionamento non dovrebbero essere sufficienti a coprire la domanda totale.

Ma il deficit non determina automaticamente il prezzo del mese successivo. L’argento può scendere anche in un anno di deficit se si indeboliscono i flussi d’investimento, rallenta l’attività industriale o il dollaro si rafforza.

La composizione della domanda è particolarmente importante nel 2026. L’investimento fisico è previsto in aumento del 20%, a 227 milioni di once, compensando parte della debolezza in altri segmenti. La produzione mineraria, inoltre, è concentrata in Paesi come Messico, Perù e Cina, lasciando il mercato esposto a possibili interruzioni in un gruppo relativamente ristretto di giurisdizioni.

Quanto sta contribuendo davvero l’intelligenza artificiale?

Centri dati, semiconduttori, elettrificazione, infrastrutture elettriche e tecnologie automobilistiche offrono una solida storia di domanda strutturale per l’argento. L’espansione della capacità di elaborazione e delle reti elettriche può sostenere l’uso industriale del metallo nel lungo periodo.

I dati di breve periodo richiedono però cautela. Per il 2026, le previsioni indicano una riduzione del 2% della lavorazione industriale complessiva, a circa 650 milioni di once, il livello più basso degli ultimi quattro anni. Tra le cause principali figurano il minor contenuto di argento nei prodotti fotovoltaici e la sostituzione del metallo, fattori che compensano parte della crescita proveniente da centri dati, tecnologie legate all’IA e applicazioni automobilistiche.

In altre parole, l’IA rappresenta oggi un tema rialzista strutturale, ma non una prova indipendente che la domanda industriale aggregata stia accelerando nel 2026. Nel breve termine, il sostegno più concreto ai prezzi potrebbe quindi arrivare dai flussi d’investimento e dalle condizioni macroeconomiche, più che dai consumi legati all’IA presi isolatamente.

Prezzi attuali e segnali dai mercati regionali

Al 17 agosto, l’argento spot XAG/USD testava circa 66,40 dollari l’oncia, una zona tecnica di resistenza. Nei giorni precedenti il metallo aveva trattato nell’area centrale dei 60 dollari e incontrato ostacoli tra 66,60 e 67 dollari.

In India, l’argento quotato sul mercato dei futures MCX era indicato vicino a 154.200 rupie al chilogrammo il 5 agosto, con un supporto giornaliero a 152.500 rupie e una resistenza a 157.500 rupie.

I prezzi locali possono divergere dalla quotazione spot internazionale a causa dei movimenti valutari, delle imposte, dei premi locali e delle caratteristiche dei singoli contratti. Le informazioni disponibili mostrano un quadro di interesse sostenuto per l’investimento e di tensione sul mercato globale, ma non consentono di stabilire un trend spot attuale e preciso specifico per Cina o Europa.

Le principali previsioni per il 2026

Le stime citate sul mercato sono molto distanti tra loro e si basano su date e metodologie differenti.

• J.P. Morgan: la previsione pubblicata indica una media di 70 dollari l’oncia nel 2026, con 63 dollari nel quarto trimestre e 63 dollari nel 2027.
• Goldman Sachs: la fascia di 85-100 dollari è ampiamente riportata in raccolte di previsioni secondarie, ma non va considerata una previsione primaria corrente verificata direttamente sulla base del materiale disponibile.
• TD Securities: un massimo di 118 dollari nel 2026 compare anch’esso in compilazioni secondarie. È più prudente trattarlo come uno scenario rialzista, non come una previsione centrale confermata.

La distanza tra queste stime è già un segnale dell’incertezza che circonda l’argento. Un movimento verso 100 dollari richiederebbe probabilmente qualcosa in più rispetto al semplice deficit strutturale: flussi fisici e finanziari più forti, un contesto prolungato di dollaro debole e rendimenti in calo, oppure un nuovo shock sul lato dell’offerta o della geopolitica.

I livelli tecnici da osservare

Il recupero di agosto si avvicina a una serie di resistenze e supporti importanti:

• 66,40-67 dollari: la prima fascia che i compratori devono riconquistare e difendere.
• 69,50 dollari: la successiva resistenza rilevante indicata dagli analisti tecnici.
• 72 dollari: la soglia decisiva per il breakout. Una chiusura sostenuta sopra questo livello migliorerebbe il quadro tecnico per un movimento verso 100 dollari.
• 64,50-65 dollari: il supporto più vicino nel caso in cui il rally si arresti.
• 63-64 dollari: la fascia di supporto della consolidazione più ampia.
• Circa 62 dollari: una rottura al ribasso indebolirebbe in modo significativo il recupero di agosto.
• 50,36 dollari: il precedente massimo del 1980, oggi considerato un riferimento di supporto di lungo periodo per la struttura rialzista più ampia.

I livelli tecnici descrivono scenari, non garanzie. Data la volatilità dell’argento, un passaggio intraday sopra una resistenza o sotto un supporto è meno significativo di chiusure sostenute accompagnate da ulteriori acquisti.

I catalizzatori da seguire fino alla fine di agosto

La prossima fase del movimento dipenderà dall’allineamento di diversi fattori:

1. Inflazione e occupazione negli Stati Uniti: dati più deboli potrebbero ridurre la pressione verso tassi più elevati; una nuova accelerazione dell’inflazione potrebbe invece sostenere dollaro e rendimenti.
2. Comunicazione della Federal Reserve: indicazioni che mantengano vive le aspettative di tagli dei tassi sarebbero in genere favorevoli ai metalli che non offrono rendimento; una svolta restrittiva metterebbe alla prova il rimbalzo.
3. Dollaro e rendimenti reali: restano tra i driver macroeconomici più immediati per l’argento.
4. Traffici marittimi ed energia in Medio Oriente: nuove interruzioni potrebbero sostenere la domanda difensiva, ma anche riaccendere i timori d’inflazione.
5. Flussi d’investimento e posizionamento sui futures: maggiore domanda da ETF, acquisto fisico e operatori speculativi renderebbe il deficit più influente nella formazione dei prezzi.
6. Domanda industriale effettiva: segnali secondo cui IA, centri dati, settore automobilistico ed elettrificazione stanno compensando il minor uso dell’argento nel solare rafforzerebbero la tesi rialzista di lungo periodo.

L’argento può arrivare a 100 dollari?

Sì, ma i dati disponibili suggeriscono di considerare quota 100, e soprattutto prezzi a tre cifre, uno scenario rialzista estremo, non il caso centrale. La conferma tecnica più chiara sarebbe una rottura sostenuta sopra 72 dollari, accompagnata da flussi d’investimento più robusti e da un contesto favorevole della Fed e del dollaro.

Per ora, il rimbalzo ha fondamenta credibili: un sesto deficit annuale consecutivo previsto, investimenti fisici in crescita, incertezza geopolitica e aspettative di una politica monetaria meno restrittiva. Tuttavia, l’argento deve ancora dimostrare di poter superare le resistenze mentre la domanda industriale è prevista in contrazione.

La conclusione più prudente è quindi che il metallo stia recuperando all’interno di un mercato molto volatile, non che abbia già iniziato una corsa confermata verso 100 dollari.