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Più petrolio in viaggio, ma le scorte non si sono ancora riprese
A fine settembre 2026 le scorte globali osservate erano 509 milioni di barili sotto il livello di fine febbraio, nonostante la ripresa dell’offerta e delle esportazioni dal Golfo. Il petrolio che torna a circolare non equivale a petrolio accumulato in riserva: anche un calo più lento delle scorte significa che le ri...
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Research answer
Key takeaways
- A fine settembre 2026 le scorte globali osservate erano 509 milioni di barili sotto il livello di fine febbraio, nonostante la ripresa dell’offerta e delle esportazioni dal Golfo.
- Il petrolio che torna a circolare non equivale a petrolio accumulato in riserva: anche un calo più lento delle scorte significa che le riserve continuano a diminuire.
AI Prompt
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La ripresa delle esportazioni dal Golfo non ha cancellato le perdite accumulate dal mercato petrolifero. Secondo l’Agenzia internazionale dell’energia (AIE), a settembre le scorte globali osservate sono diminuite di 10 milioni di barili e, a fine mese, risultavano 509 milioni di barili sotto il livello di fine febbraio. Con meno petrolio facilmente disponibile nei depositi, nuove interruzioni delle forniture o dei trasporti possono ancora spingere i prezzi verso l’alto. 9
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Perché più esportazioni non bastano a ricostituire le riserve
L’offerta è un flusso; le scorte sono ciò che resta dopo aver bilanciato domanda e disponibilità. Più petrolio in partenza dal Golfo può migliorare l’offerta corrente, ma non sostituisce automaticamente i barili già prelevati dai depositi.
L’AIE ha stimato che a settembre l’offerta petrolifera mondiale sia aumentata di 2,5 milioni di barili al giorno, fino a 102,3 milioni. Eppure, nello stesso mese, le scorte osservate sono comunque scese. Secondo il rapporto di ottobre dell’agenzia, le giacenze sulla terraferma hanno perso altri 113 milioni di barili. 9
Anche i dati sulle esportazioni regionali mostrano una ripresa: nella settimana fino al 18 ottobre, le esportazioni di greggio dal Golfo hanno raggiunto in media 24,6 milioni di barili al giorno, superando la media precedente al conflitto, secondo i dati Kpler riportati da Al Jazeera. Questo dato settimanale relativo alla regione non è direttamente confrontabile con la stima mensile dell’AIE sull’offerta mondiale complessiva. Nel loro insieme, però, i numeri mostrano che le spedizioni possono riprendersi mentre le scorte restano depresse. 11
Conta la quantità davvero disponibile, non solo il totale
Non tutti i barili conteggiati nei depositi possono essere usati subito per compensare una carenza. Alcune scorte sono difficili da raggiungere o non vengono messe sul mercato. Reuters ha riferito che alcuni dirigenti del settore stimano restino meno di 6 miliardi di barili nelle scorte commerciali, e che la maggior parte non sia concretamente disponibile per il mercato globale. È una valutazione attribuita agli operatori, non la prova che i serbatoi del mondo siano quasi vuoti. 17
Anche Russell Hardy, amministratore delegato di Vitol, ha descritto le scorte occidentali come private dei barili disponibili, secondo Bloomberg. Le sue parole evidenziano la differenza tra il totale delle riserve e la quota più ridotta che può essere impiegata rapidamente in caso di shock all’offerta. 18
Un calo più contenuto non significa che le scorte stiano risalendo
Se le scorte diminuiscono meno rispetto alla settimana precedente, stanno comunque diminuendo. Gli ultimi dati EIA riportati dalle fonti indicano che le riserve commerciali di greggio negli Stati Uniti sono scese di 1,9 milioni di barili nella settimana conclusa il 23 ottobre, a 410,6 milioni: circa il 4% sotto la media degli ultimi cinque anni per lo stesso periodo. 55
Questo dato settimanale statunitense non misura le scorte globali, ma mostra perché un calo più lento non segnali di per sé una ripresa. Anche l’analisi di mercato di Energy Intelligence descrive prelievi dalle scorte ancora in corso e aumenti modesti dell’offerta, insufficienti a riportare il mercato in equilibrio. 27
Perché i prezzi possono salire anche se la domanda rallenta
Il prezzo del petrolio non dipende solo da quanto se ne consuma oggi, ma anche dal rischio che la prossima spedizione arrivi in ritardo o non arrivi affatto. Quando il cuscinetto delle scorte si assottiglia, il mercato ha meno margine per assorbire un’interruzione di una rotta, un ritardo delle petroliere o una nuova perdita di produzione.
I rischi per la navigazione nello Stretto di Hormuz hanno alimentato le preoccupazioni anche mentre i flussi dal Golfo si riprendevano. Al Jazeera ha riferito che gli analisti collegano l’aumento dei prezzi alle scorte ridotte, ai costi di trasporto e alla possibilità di nuove ostilità. Secondo il resoconto di mercato fornito, il Brent ha chiuso a 116,72 dollari il 24 ottobre. 11
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Le previsioni dell’AIE di ottobre, riportate dalle fonti, indicavano inoltre un calo della domanda petrolifera nel 2026. Un consumo più debole può ridurre la pressione sul mercato, ma non garantisce che le scorte ricomincino a crescere: perché accada, l’offerta disponibile deve superare la domanda in misura sufficiente da ricostituire le riserve. 12
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Il Fondo monetario internazionale ha avvertito che il calo delle scorte di petrolio e gas potrebbe mettere alla prova la capacità del mondo di affrontare ulteriori interruzioni energetiche. L’avvertimento riguarda la vulnerabilità del mercato agli shock, non una previsione specifica sui prezzi del petrolio. 48
Che cosa indica il dato di Hardy sui 14 milioni di barili al giorno
I circa 14 milioni di barili al giorno citati da Hardy si riferivano alle spedizioni in partenza dal Medio Oriente nei sette-dieci giorni precedenti: circa 12 milioni di barili di greggio e 2 milioni di prodotti raffinati al giorno. Si tratta di un dato sui flussi esportati, non di una stima dell’offerta persa a causa del conflitto. 19
La distinzione è importante: le esportazioni possono contribuire a mantenere attive le forniture correnti anche mentre le scorte restano ridotte. Il dato riportato, da solo, non indica quale flusso sarebbe necessario per tutto l’inverno né permette di stabilire un obiettivo preciso per il prezzo del petrolio. 19
Che cosa osservare nei prossimi mesi
Per capire se la ripresa è duratura non basta guardare ai volumi esportati: le scorte dovrebbero smettere di scendere e iniziare a ricostituirsi, mentre rotte marittime e forniture restano affidabili. Al contrario, una nuova interruzione potrebbe pesare di più in un mercato con un cuscinetto facilmente accessibile più sottile.
I dati sulle scorte dell’AIE, i flussi dal Golfo e le rilevazioni settimanali statunitensi descrivono aspetti diversi della situazione. Nessuno, da solo, basta a dimostrare che il margine di sicurezza globale sia stato ricostituito. 9
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A fine settembre 2026 le scorte globali osservate erano 509 milioni di barili sotto il livello di fine febbraio, nonostante la ripresa dell’offerta e delle esportazioni dal Golfo.
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A fine settembre 2026 le scorte globali osservate erano 509 milioni di barili sotto il livello di fine febbraio, nonostante la ripresa dell’offerta e delle esportazioni dal Golfo. Il petrolio che torna a circolare non equivale a petrolio accumulato in riserva: anche un calo più lento delle scorte significa che le riserve continuano a diminuire.
Sources
iea.orgwww.iea.org · reports · oil-market-report-october-2026Oil Market Report - October 2026 - IEA
aljazeera.comOil flows are up as Iran war turmoil eases. Why do prices keep rising?
reuters.comThe world has nearly burned through its oil stockpile buffer, executives say
bloomberg.comOil Inventories in Western Nations Exhausted, Vitol CEO ...