Scorte di petrolio IEA: perché 300 milioni di barili non bastano a colmare la carenza di diesel

Il programma d’emergenza dell’Agenzia internazionale per l’energia (IEA) è passato da un annuncio senza precedenti a un utilizzo più lento e selettivo delle riserve. A luglio, i Paesi membri avevano messo sul mercato 300 milioni dei 400 milioni di barili resi disponibili l’11 marzo, mentre i prelievi mensili erano scesi a 26 milioni di barili. Oltre 100 milioni di barili dell’impegno coordinato restavano ancora inutilizzati. 6

Il rilascio sta offrendo un cuscinetto ai mercati, ma non può sostituire l’infrastruttura fisica necessaria per trasformare il greggio in carburante e consegnarlo ai consumatori. È questa la distinzione che spiega perché le scorte globali abbiano continuato a diminuire e perché il mercato del diesel sia rimasto eccezionalmente teso.

Dall’annuncio record al rallentamento

L’11 marzo, tutti i 32 membri dell’IEA hanno concordato di rendere disponibili 400 milioni di barili: il più grande intervento sulle scorte d’emergenza nella storia dell’Agenzia. 27 La decisione mirava a contenere le conseguenze di una grave interruzione dell’offerta, legata al conflitto e alla forte riduzione dei flussi lungo alcune delle principali rotte marittime.

Da allora, il ritmo è rallentato. I prelievi dalle scorte governative hanno raggiunto in media 750.000 barili al giorno a luglio, contro 1,5 milioni al giorno a giugno e 2,5 milioni a maggio. Alla diminuzione hanno contribuito soprattutto i minori prelievi degli Stati Uniti e dei Paesi dell’area Asia-Pacifico. Per i volumi ancora disponibili non è stato fissato un nuovo calendario. 6

La posizione complessiva resta comunque consistente: i membri dell’IEA detengono oltre 1 miliardo di barili di scorte d’emergenza sotto controllo pubblico. 119 Ma avere quei barili nei depositi non significa che possano arrivare rapidamente nei mercati dove la carenza è più urgente.

Perché le scorte globali sono diminuite comunque

Il prelievo d’emergenza è stato più contenuto dello shock che dovrebbe compensare. Le perdite cumulative di offerta dal Medio Oriente hanno superato 1,3 miliardi di barili, mentre i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz sono scesi in media a 2,7 milioni di barili al giorno tra marzo e maggio, rispetto ai circa 20 milioni al giorno precedenti al conflitto. 18

Secondo l’IEA, a luglio le scorte globali osservate sono diminuite di 69 milioni di barili, pari a 2,2 milioni di barili al giorno. Il calo è derivato quasi interamente dal petrolio in transito, un segnale che il problema non riguarda soltanto la quantità di petrolio disponibile, ma anche la possibilità di farlo viaggiare in sicurezza attraverso la rete logistica. Alla fine di luglio, le scorte osservate erano scese sotto 7,9 miliardi di barili e l’IEA prevedeva un deficit globale di 1,8 milioni di barili al giorno nel terzo trimestre. 26

In altre parole, le riserve d’emergenza possono attenuare i conti complessivi del mercato mentre la disponibilità fisica continua a peggiorare. I barili stoccati non possono compensare immediatamente rotte bloccate, carichi fermi, infrastrutture danneggiate o viaggi più lunghi per aggirare i colli di bottiglia marittimi.

Il problema decisivo: greggio contro carburanti raffinati

Il limite più importante è la differenza tra petrolio greggio e prodotti petroliferi finiti. I Paesi membri dell’IEA devono mantenere scorte equivalenti ad almeno 90 giorni di importazioni nette; l’obbligo riguarda sia il greggio sia i prodotti raffinati. 20 Tuttavia, il rilascio complessivo è composto in larga parte da greggio, mentre i contributi europei sono più orientati verso i prodotti raffinati. 17

Il greggio diventa utile per i consumatori solo dopo essere arrivato a una raffineria operativa, essere stato trasformato e aver attraversato porti e reti di distribuzione. Ogni passaggio può diventare un collo di bottiglia. L’IEA ha segnalato che l’attività delle raffinerie e le forniture di prodotti non hanno recuperato quanto le consegne di greggio. 19

Questo aiuta a spiegare la divergenza tra la disponibilità di greggio e la pressione sul mercato dei carburanti. Il “diesel crack” statunitense, cioè il premio del diesel rispetto al greggio utilizzato per produrlo, ha raggiunto il record di 102,20 dollari al barile il 17 agosto. 48 A luglio, inoltre, la lavorazione globale di greggio nelle raffinerie è stata in media di 80,9 milioni di barili al giorno, circa 5 milioni in meno rispetto a un anno prima. 48

Secondo quanto riportato, oltre il 20% della capacità di raffinazione mediorientale è stato messo fuori uso, mentre le esportazioni di carburanti sono rimaste limitate dalla crisi nello Stretto di Hormuz. 47 In questo contesto, immettere altro greggio può contribuire a evitare un’impennata ancora più forte del suo prezzo, ma non può ripristinare rapidamente la capacità di raffinazione persa né riaprire le rotte marittime.

Che cosa possono fare davvero le riserve rimaste

Oltre 1 miliardo di barili nelle riserve governative dei Paesi membri può ancora offrire una protezione significativa. A seconda della posizione e della logistica disponibile, può:

• sostituire una parte dell’offerta di greggio venuta meno;
• ridurre la pressione sulle raffinerie situate fuori dalla regione colpita;
• frenare un aumento più brusco dei prezzi del greggio;
• guadagnare tempo per deviare i carichi, riparare gli impianti e contenere la domanda.

L’effetto sarà però più debole se la carenza immediata riguarda un prodotto raffinato e non il greggio. I circa 100 milioni di barili ancora legati all’impegno di marzo coprirebbero, se rilasciati in modo uniforme, circa 56 giorni di un deficit pari a 1,8 milioni di barili al giorno. È però soltanto un confronto tra volumi: il sollievo effettivo dipenderebbe dalla qualità del greggio, dalla posizione delle scorte, dalla capacità di raffinazione disponibile e dalla possibilità di trasportare i prodotti ottenuti. 626

Anche la posizione attuale dell’IEA è significativa. Ad agosto, il direttore esecutivo Fatih Birol ha dichiarato che un secondo rilascio d’emergenza non era in discussione “per il momento”; l’Agenzia ha inoltre riferito che circa l’80% delle riserve strategiche restava disponibile dopo l’azione di marzo. 5

La domanda da monitorare prima dell’inverno

La questione decisiva non è soltanto se l’IEA rilascerà altri barili. È capire se le nuove scorte potranno essere indirizzate verso il punto più fragile della filiera.

La risposta più efficace dovrebbe privilegiare, quando disponibili, le scorte di prodotti raffinati, i tipi di greggio compatibili con le raffinerie ancora operative e i punti di consegna collegati a porti e vie di trasporto funzionanti. Se il traffico marittimo e l’attività di raffinazione resteranno compromessi, un rilascio più consistente di greggio stabilizzerà soprattutto il bilancio complessivo del petrolio, senza risolvere rapidamente le carenze di diesel, carburante per aerei o benzina.

Il programma ha quindi funzionato come ammortizzatore dello shock, ma non come sostituto delle normali catene di approvvigionamento. Le riserve ancora disponibili rappresentano un ponte prezioso per affrontare un’emergenza prolungata, non una cura immediata per una crisi dei carburanti provocata dalla combinazione di trasporti marittimi e capacità di raffinazione interrotti.