Perché Solana continua a dominare la corsa al trading on-chain

La tesi su Solana parte da transazioni rapide ed economiche. Sono caratteristiche particolarmente utili nel trading, dove gli utenti possono effettuare molte operazioni e i market maker devono aggiornare continuamente le quotazioni o riequilibrare l'inventario.

La velocità, da sola, non garantisce però il primato nei volumi. Una blockchain rapida ma con liquidità ridotta può offrire esecuzioni peggiori. Il vantaggio più importante di Solana è l'unione tra prestazioni e un ecosistema di mercati già consolidato. Le analisi disponibili collocano i DEX di Solana ai vertici dell'attività cross-chain; Galaxy indica inoltre la rete come prima per volume DEX, commissioni delle applicazioni e commissioni di rete, nonostante il calo dell'attività assoluta.

In pratica, la liquidità può essere riutilizzata per molti tipi di operazioni invece di dover essere ricostruita da zero a ogni nuova narrativa di mercato.

Le memecoin hanno creato il pubblico, ma non spiegano più tutto

Il trading di memecoin resta una fonte rilevante di attività su Solana. Galaxy stima tuttavia che oggi rappresenti circa il 20-30% del volume DEX della rete, contro circa il 60% a gennaio. Di conseguenza, gli scambi tra SOL e stablecoin e gli altri swap costituiscono una quota più ampia del mix.

Questo cambiamento non elimina l'esposizione alla speculazione. Un calo della propensione al rischio può ancora ridurre sensibilmente il volume totale. Galaxy ha riferito che il volume DEX di Solana è diminuito del 45% su base trimestrale nel secondo trimestre 2026, pur mantenendo la prima posizione.

La conclusione più equilibrata è che le memecoin siano state un importante canale di acquisizione per utenti e liquidità, ma che il mercato attuale sia più ampio della sola attività sulle memecoin. Questo rende il primato di Solana più credibile rispetto a una classifica determinata dal lancio effimero di un singolo token, pur lasciando la rete esposta ai cambiamenti della domanda speculativa.

Perché la liquidità tende a rafforzarsi da sola

Quando i trader si concentrano su una rete, i fornitori di liquidità hanno un motivo per seguirli. I market maker possono quotare i prezzi dove il flusso degli ordini è più profondo, mentre gli aggregatori possono instradare le operazioni verso i mercati che offrono la migliore esecuzione disponibile. Gli utenti, a loro volta, tendono a seguire quei percorsi invece di spostarsi su una chain con meno asset o liquidità più debole.

Si crea così una forma di dipendenza dal percorso già intrapreso. Solana non deve necessariamente vincere in ogni singola categoria se il suo ecosistema resta il luogo più semplice in cui trovare flussi di trading. Il vantaggio può sopravvivere anche quando il volume assoluto diminuisce. Nel primo trimestre, per esempio, il volume di Solana è sceso del 31% su base trimestrale, ma la quota di mercato è salita leggermente al 31% e la rete è rimasta prima per volume DEX per il quinto trimestre consecutivo.

I volumi vanno comunque letti con attenzione. I totali dei DEX possono includere arbitraggio, attività automatizzata dei bot, yield farming incentivato e altri flussi che non rappresentano utenti di lungo periodo. Per valutare la sostenibilità del primato sono più utili l'attività organica ripetuta, la profondità della liquidità, lo slippage, la generazione di commissioni e la fidelizzazione degli utenti.

Gli asset tokenizzati aggiungono un secondo motore di domanda

L'indizio più significativo dell'espansione del trading di Solana oltre la pura speculazione sulle criptovalute arriva dagli asset del mondo reale tokenizzati, o RWA. A giugno, il valore degli RWA sulla rete ha superato i 3 miliardi di dollari; una rilevazione di fine luglio pubblicata da Solana indicava 3,7 miliardi di dollari in RWA non costituiti da stablecoin, distribuiti tra 313.000 detentori.

Nel secondo trimestre 2026, il trading di asset tokenizzati su Solana ha raggiunto circa 5,8 miliardi di dollari, in crescita del 114% rispetto al trimestre precedente. Le azioni tokenizzate hanno rappresentato la maggior parte dell'attività, con circa 4,8 miliardi di dollari; secondo le stime disponibili, Solana avrebbe concentrato circa il 95-97% del volume globale degli scambi DEX di azioni tokenizzate.

Questi numeri non dimostrano che gli asset tokenizzati sostituiranno stabilmente il trading speculativo. Mostrano però che Solana è diventata un'infrastruttura importante per una categoria diversa di attività on-chain: una categoria capace di portare nuovi asset, domanda di stablecoin, market maker e detentori nello stesso ambiente di liquidità.

C'è anche un limite importante. Alla fine di luglio, Robinhood Chain avrebbe superato Solana nel volume giornaliero delle azioni tokenizzate. Questo indica che il predominio di Solana non è universale in ogni classe di asset. Il vantaggio più ampio della rete riguarda quindi l'ecosistema complessivo di trading, non un primato incontrastato in ogni nicchia.

Il confronto con gli exchange centralizzati va interpretato con cautela

Diverse classifiche settimanali hanno collocato il volume spot dei DEX di Solana dietro soltanto a Binance e davanti a Bybit, Coinbase e Kraken. Una prima analisi parlava di quattro settimane consecutive; rilevazioni successive hanno esteso il confronto a otto settimane.

Il dato è significativo perché mette a confronto l'attività aggregata dei DEX di una blockchain con singoli exchange centralizzati. Le metriche, però, non sono necessariamente identiche: possono cambiare la copertura delle piattaforme, la definizione di mercato spot, la finestra temporale e i metodi di pulizia dei dati. Il risultato va quindi considerato un confronto puntuale sui volumi spot riportati, non la prova che gli exchange decentralizzati abbiano sostituito in modo permanente le piattaforme centralizzate.

La conclusione più solida è che l'ecosistema DEX di Solana abbia raggiunto una scala sufficiente per competere, nei periodi misurati, per l'attenzione degli utenti con alcune delle principali sedi di trading globali.

Robinhood Chain è un test concreto, non ancora un ribaltamento del mercato

Robinhood Chain dimostra quanto rapidamente un concorrente possa attirare attenzione e volume. Poco dopo il lancio, la rete avrebbe raggiunto un picco di 877 milioni di dollari di volume DEX in 24 ore e superato temporaneamente Ethereum e Base, restando comunque dietro Solana.

Un'altra rilevazione, datata 8 luglio, collocava invece Solana oltre i 440 milioni di dollari di volume DEX nelle 24 ore, contro circa 405 milioni di Robinhood Chain. Le evidenze miste suggeriscono una lettura più utile del semplice racconto del vincitore assoluto: Robinhood Chain è in grado di attirare fiammate intense, anche grazie agli incentivi, mentre Solana conserva il vantaggio di una rete matura di liquidità e piattaforme.

La domanda decisiva è se un concorrente riuscirà a conservare utenti, asset e market maker dopo l'affievolirsi degli incentivi iniziali. Un picco di volume di breve durata conta meno della liquidità mantenuta nel tempo, degli utenti ricorrenti e di un'attività distribuita su più categorie di trading.

Che cosa potrebbe interrompere la serie positiva?

Upgrade dei concorrenti e distribuzione più efficace

L'ecosistema Layer 2 di Ethereum, BNB Chain, Hyperliquid e Robinhood Chain possono sfidare Solana con latenza più bassa, commissioni inferiori, wallet più intuitivi, incentivi alla liquidità o accesso più semplice al capitale. Un rivale non deve essere superiore in ogni aspetto: può bastare che sia abbastanza competitivo in una categoria sostenuta da una distribuzione molto forte.

Migrazione della liquidità

I market maker possono spostarsi quando un'altra piattaforma offre condizioni migliori per l'inventario, sovvenziona i volumi o si collega direttamente a una grande base di utenti. Se la liquidità si trasferisce, gli utenti possono seguirla per ottenere un'esecuzione migliore, indebolendo l'effetto volano che oggi favorisce Solana.

Dipendenza dai flussi speculativi

Anche con un mix di asset più ampio, le memecoin rappresentano ancora una quota significativa del volume di Solana. Un calo prolungato del trading speculativo potrebbe ridurre bruscamente l'attività della rete. Il calo del volume nel secondo trimestre ricorda che mantenere il primato e crescere in termini assoluti sono due cose diverse.

Qualità dei volumi e affidabilità della rete

Il volume DEX pubblicizzato non coincide automaticamente con un utilizzo economico duraturo. Wash trading, cicli di bot, arbitraggio e yield farming incentivato possono gonfiare l'attività apparente. Gli indicatori più solidi sono liquidità mantenuta, utenti organici, profondità delle stablecoin, qualità dell'esecuzione, commissioni e attività che persiste in condizioni di mercato diverse.

Eventuali problemi operativi durante le fasi di forte volatilità potrebbero danneggiare l'effetto volano in modo sproporzionato: proprio quando il mercato accelera, trader e market maker tollerano meno congestione o esecuzioni inaffidabili.

In sintesi

Il primato di Solana nel volume DEX tra le blockchain Layer 1 e Layer 2, arrivato a 16 settimane consecutive, è coerente con un vantaggio strutturale, ma “strutturale” non significa permanente. La rete combina esecuzione economica, un ecosistema denso di piattaforme di trading, una base di liquidità che si autoalimenta e una rapida crescita degli asset tokenizzati. Questi elementi aiutano a spiegare perché Solana abbia mantenuto la leadership anche mentre il volume trimestrale diminuiva.

Il rischio principale non è che un concorrente registri per breve tempo un numero più alto. È che una rete rivale unisca prestazioni comparabili a incentivi più forti, una distribuzione migliore o una categoria di asset più convincente, abbastanza a lungo da spostare liquidità e abitudini di trading. La serie di Solana è quindi significativa, ma dovrà essere difesa continuamente attraverso liquidità di qualità, esecuzione affidabile e una domanda che vada oltre il prossimo ciclo speculativo.