L’economia delle macchine immaginata da BlackRock: stablecoin, calcolo tokenizzato e un mercato ancora agli inizi

Il rapporto di BlackRock The Machine-Native Economy delinea un possibile passo successivo per gli asset digitali: agenti di intelligenza artificiale capaci di pagare autonomamente per accedere a dati, software e risorse di calcolo. La società considera anche l’ipotesi di rappresentare la capacità computazionale con token, così da poterla scambiare o finanziare. È una tesi sul futuro, non la prova che il commercio tra agenti sia già un mercato di dimensioni rilevanti. 410

In breve

• Le stablecoin sono il mezzo di pagamento ipotizzato. Secondo BlackRock, gli acquisti tra macchine potrebbero richiedere strumenti di pagamento programmabili. Le cronache del rapporto citano Ethereum e Arc di Circle come possibili reti di regolamento e x402 di Coinbase come protocollo per i pagamenti avviati da macchine. 710
• I grandi numeri sulle stablecoin non misurano gli acquisti degli agenti IA. Il rapporto richiama oltre 300 miliardi di dollari in stablecoin in circolazione e più di 11.000 miliardi di dollari di volume transazionale rettificato nel 2025. Si tratta di dati sull’attività complessiva delle stablecoin. 212
• Il compute tokenizzato è un’opportunità potenziale, non un mercato già consolidato. La stima di circa 1.100 miliardi di dollari di ricavi annui complessivi dal cloud entro il 2030 descrive la dimensione possibile del settore sottostante, non le vendite previste di calcolo tokenizzato. 213
• Le stime attuali dei pagamenti degli agenti sono molto più ridotte. TRM Labs ha rilevato un’attività significativa di regolamento tramite x402, ma stima che solo una quota contenuta del commercio esaminato sembri effettivamente riconducibile ad agenti. 17

Perché le stablecoin potrebbero servire agli agenti IA

Un agente che richiede dati, interroga un servizio software o noleggia capacità di calcolo potrebbe dover pagare senza aspettare che una persona completi ogni singola operazione. L’argomento di BlackRock è che reti programmabili e asset digitali potrebbero consentire questo tipo di pagamento e regolamento tra macchine. Il rapporto presenta le stablecoin come uno degli strumenti possibili: non dimostra che gli agenti rappresentino già una parte significativa del loro utilizzo. 10

Le ricostruzioni del rapporto indicano Ethereum e Arc di Circle come possibili reti di regolamento, mentre x402 di Coinbase è descritto come un protocollo emergente per pagamenti avviati da macchine. Sono elementi dell’infrastruttura ipotizzata, non la prova che il commercio autonomo sia già diffuso su queste reti. 7

Anche i dati di mercato vanno letti con attenzione. Gli oltre 300 miliardi di dollari in stablecoin e gli oltre 11.000 miliardi di volume rettificato nel 2025 citati da BlackRock riguardano l’insieme delle transazioni in stablecoin. Non si possono interpretare come pagamenti generati dagli agenti IA. 212

La capacità di calcolo come possibile asset digitale

Il rapporto considera anche la possibilità di rappresentare con token i diritti o le quote di accesso alla capacità di calcolo, per poi scambiarli, finanziarli o usarli come garanzia. In questo scenario il compute diventerebbe un possibile caso d’uso degli asset digitali. Le fonti disponibili, tuttavia, ne parlano come di un’opportunità allo studio, non di un mercato maturo con scambi consolidati. 1334

La stima di circa 1.100 miliardi di dollari di ricavi complessivi dal cloud entro il 2030 dà un’idea della dimensione potenziale dell’economia del calcolo. È una proiezione sui ricavi del settore cloud, non una previsione dei ricavi generati dalla tokenizzazione della capacità computazionale. 213

Reazioni ed esempi: cosa dicono i dati

In un post pubblico, Raoul Pal si è detto in linea con l’attenzione di BlackRock per stablecoin e compute tokenizzato, sostenendo però che nell’economia delle macchine potrebbero rientrare anche identità, contratti e altre risorse. È una sua interpretazione più ampia, non una prova che questi ulteriori mercati esistano già. 41

Separatamente, una notizia che cita dati dell’XRPL AI Hub riferisce che gli agenti sulla rete XRP Ledger avrebbero iniziato a usare più spesso stablecoin regolamentate, invece di XRP, per i regolamenti. È un esempio compatibile con la tesi generale, ma le informazioni disponibili non bastano a quantificare il cambiamento o a stabilire quanto sia rappresentativo. 33

Le fonti disponibili descrivono x402 come un protocollo guidato da Coinbase, ma non documentano una specifica risposta pubblica di Brian Armstrong al rapporto di BlackRock. 7

La verifica dei numeri: attività di x402 non significa spesa degli agenti

TRM Labs ha individuato circa 52,7 milioni di dollari distribuiti su 198,9 milioni di transazioni di regolamento gestite da facilitatori x402 noti su Base, Solana e Polygon dal maggio 2025. Il dato misura l’attività mediata dal protocollo, non acquisti confermati effettuati da agenti IA autonomi. 17

Esaminando il commercio x402 sottoposto ai propri controlli, TRM ha stimato che tra lo 0,6% e il 7,5% sembrasse riconducibile ad agenti. Un’altra ricostruzione colloca il ritmo mensile dei pagamenti degli agenti IA intorno ai 5.000-11.000 dollari. È una stima riferita a un perimetro più ristretto, non una misurazione definitiva di tutte le spese di ogni agente IA. 117

La distinzione è importante: molti trasferimenti o un volume di regolamento elevato possono indicare che un’infrastruttura di pagamento viene usata, ma non dimostrano che a generare la maggior parte dell’attività siano agenti autonomi. La proposta di BlackRock potrebbe descrivere una futura fonte di domanda; i dati citati suggeriscono però che, per ora, il commercio verificabile degli agenti è ancora agli inizi. 117