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Come il mercato degli asset reali tokenizzati di Stellar è arrivato quasi a 4 miliardi di dollari
Il mercato degli asset reali tokenizzati (RWA) su Stellar ha raggiunto 3,996 miliardi di dollari il 29 agosto 2026, in aumento di circa il 360% rispetto agli 868,8 milioni di fine 2025. Spiko guidava il mercato con circa 1,55 miliardi di dollari, seguito da Realiz, Tradable, Franklin Templeton e Ondo; gran parte del...
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Key takeaways
- Il mercato degli asset reali tokenizzati (RWA) su Stellar ha raggiunto 3,996 miliardi di dollari il 29 agosto 2026, in aumento di circa il 360% rispetto agli 868,8 milioni di fine 2025.
- Spiko guidava il mercato con circa 1,55 miliardi di dollari, seguito da Realiz, Tradable, Franklin Templeton e Ondo; gran parte della crescita è arrivata da fondi monetari, Treasury statunitensi e prodotti di credito.
- Il collegamento previsto con DTCC nel 2027 e il piano di Tradable per tokenizzare fino a 1 miliardo di dollari in credito privato rappresentano capacità futura, non asset già inclusi nel totale di agosto.
- Nonostante la crescita degli RWA, XLM era vicino a 0,18 dollari e risultava in calo di circa l’11% da inizio anno: il valore degli asset tokenizzati non equivale automaticamente alla domanda per il token nativo.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did the value of tokenized real-world assets on the Stellar blockchain grow from $868.8 million at the end of 2025 to nearly $4 billion. Article summary: Stellar’s RWA value appears to have grown primarily through large issuances of regulated cash-management, Treasury, government-debt, and credit products—not through broad retail DeFi activity. The increase from $868.8 mi. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fak
Il mercato degli asset reali tokenizzati, o RWA (real-world assets), sulla blockchain Stellar è passato da 868,8 milioni di dollari alla fine del 2025 a 3,996 miliardi di dollari il 29 agosto 2026. L’aumento è stato di circa il 360%: in pratica, il valore è diventato più di quattro volte superiore. 1
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La dinamica racconta però una storia più precisa di quella suggerita dal solo titolo. La crescita è arrivata soprattutto da grandi prodotti finanziari regolamentati portati on-chain, non da un’espansione generalizzata della finanza decentralizzata rivolta agli utenti retail.
Per gli investitori, la distinzione è fondamentale: Stellar sembra conquistare un ruolo nell’infrastruttura finanziaria istituzionale, ma i dati non dimostrano che questa crescita abbia creato una domanda equivalente per XLM.
Pochi grandi emittenti concentrano gran parte del valore
Al 27 agosto, Spiko rappresentava circa 1,55 miliardi di dollari del mercato RWA di Stellar. Seguivano Realiz con 559 milioni, Tradable con 548 milioni, Franklin Templeton con 546 milioni e Ondo con 535 milioni. 5
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Il dato sulla concentrazione è importante. I quasi 4 miliardi di dollari non sono stati costruiti distribuendo piccole somme tra centinaia di applicazioni. Gran parte del totale proviene da prodotti istituzionali con asset sottostanti consistenti e infrastrutture già strutturate per l’emissione e la distribuzione.
Un esempio è BENJI di Franklin Templeton, il token che rappresenta quote del suo OnChain U.S. Government Money Fund. Secondo la società, ad aprile 2026 il prodotto aveva superato i 650 milioni di dollari su Stellar. 20 Nel rapporto di fine 2025, Franklin Templeton aveva inoltre dichiarato di aver emesso sulla rete oltre 580 milioni di dollari in Treasury statunitensi tokenizzati.
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Fondi monetari e Treasury hanno dato la spinta iniziale
I principali motori identificabili sono stati i prodotti per la gestione della liquidità e quelli legati al debito pubblico statunitense. Un’analisi di RedStone sul mercato, quando aveva superato i 3 miliardi di dollari a luglio, indicava quattro contributori principali:
- il fondo overnight Amundi-Spiko, con circa 713 milioni di dollari;
- il fondo Treasury di Spiko, con circa 536 milioni;
- USDY di Ondo, oltre 533 milioni;
- VuMe Bond 2030, circa 500 milioni.
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Questi prodotti aiutano a spiegare la rapidità dell’espansione. La tokenizzazione consente di rappresentare su una blockchain pubblica strumenti familiari, come fondi monetari e titoli di Stato, mantenendo al contempo le strutture giuridiche e operative richieste dagli investitori istituzionali.
RedStone ha inoltre descritto il valore degli RWA di Stellar come nettamente superiore al total value locked (TVL) della DeFi, che in quel periodo si aggirava intorno ai 213 milioni di dollari. 4
I dati suggeriscono quindi che il motore principale sia stato l’uso di Stellar per emettere e gestire asset tokenizzati, non il tradizionale lending DeFi.
Il mercato si è ampliato oltre il debito pubblico statunitense
I Treasury USA e i fondi monetari sono stati centrali, ma non rappresentano l’intero mercato. Su Stellar sono presenti anche strumenti di credito privato e pubblico, debito sovrano non statunitense e altre categorie di asset tokenizzati. 2
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La composizione comprende le offerte di liquidità e Treasury di Spiko, BENJI di Franklin Templeton, USDY di Ondo e prodotti collegati a Realiz e Tradable. 4
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Questa varietà amplia i possibili utilizzi della rete: emissione, trasferimento, regolamento e gestione del ciclo di vita di strumenti finanziari regolamentati. Le fonti disponibili, tuttavia, non stabiliscono che tutti i prodotti abbiano gli stessi requisiti di accesso, la stessa struttura legale o lo stesso livello di liquidità sul mercato secondario.
Gli annunci futuri non sono asset già presenti on-chain
Due sviluppi istituzionali potrebbero aumentare il mercato di Stellar in futuro, ma non devono essere usati per spiegare direttamente i 3,996 miliardi di dollari registrati il 29 agosto.
Il collegamento previsto con DTCC
La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ha annunciato l’intenzione di collegare il proprio servizio di tokenizzazione a Stellar. Gli asset tokenizzati custoditi presso DTC dovrebbero diventare disponibili sulla rete nella prima metà del 2027. Il progetto potrebbe includere Treasury statunitensi, ETF sui principali indici e azioni dell’indice Russell 1000. 8
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Si tratta di una pipeline istituzionale rilevante, ma ancora prospettica rispetto al dato di agosto 2026. Il fatto che questi asset possano essere disponibili in futuro non significa che fossero già inclusi nel totale RWA di Stellar.
L’espansione di Tradable nel credito privato
A luglio, Tradable ha annunciato l’intenzione di tokenizzare su Stellar fino a 1 miliardo di dollari in asset di credito privato. La prima fase dovrebbe rendere disponibile un valore nozionale di circa 500 milioni, con la possibilità di arrivare successivamente all’obiettivo di 1 miliardo. 30
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Anche in questo caso, la formulazione “fino a 1 miliardo” indica una capacità programmata, non necessariamente l’ammontare già emesso o detenuto sulla rete alla data di misurazione. L’iniziativa potrebbe ampliare il mercato del credito di Stellar se gli asset verranno effettivamente lanciati e distribuiti, ma non va sommata automaticamente ai 3,996 miliardi.
MoneyGram può favorire i regolamenti, ma l’impatto diretto resta incerto
MoneyGram è tra i partecipanti associati alle attività di Stellar nei pagamenti e nella tokenizzazione degli asset. Nell’aggiornamento del primo trimestre 2026 della Stellar Development Foundation, MoneyGram veniva citata insieme a partecipanti già presenti come Franklin Templeton, Etherfuse e TopNod, mentre l’ecosistema RWA continuava ad ampliarsi. 22
Il lancio di MGUSD può sostenere i regolamenti legati al dollaro e l’accesso a prodotti digitali denominati in dollari. Le fonti disponibili, però, non stabiliscono quale quota dell’aumento degli RWA di agosto sia direttamente attribuibile a MGUSD.
C’è anche un problema di metodologia: a seconda dei criteri adottati, i saldi delle stablecoin possono essere conteggiati separatamente rispetto a fondi tokenizzati, obbligazioni o strumenti di credito. 25 Per questo, il valore complessivo degli RWA non coincide automaticamente con il valore delle stablecoin, con il collaterale DeFi o con il volume delle transazioni.
Perché la crescita degli RWA non ha fatto salire automaticamente XLM
Nonostante l’espansione degli RWA, intorno al 29 agosto XLM veniva scambiato vicino a 0,18 dollari e risultava in calo di circa l’11% da inizio anno. 45
Non c’è necessariamente una contraddizione. Il valore degli asset tokenizzati misura il valore di fondi, obbligazioni, posizioni di credito e altri strumenti rappresentati sul registro. Non misura la quantità di XLM acquistata, detenuta o bloccata dai proprietari di quegli asset.
Diversi fattori possono separare l’utilizzo della rete dalla domanda per il token nativo:
- Gli investitori acquistano l’esposizione sottostante. Chi cerca un’esposizione a Treasury o fondi monetari compra generalmente il fondo o lo strumento tokenizzato, non XLM.
- Il regolamento può avvenire con altri asset. Emittenti e istituzioni possono usare stablecoin o strumenti legati al dollaro per i regolamenti e detenere solo la quantità di XLM necessaria per le commissioni o per le operazioni. XLM serve a pagare le commissioni su Stellar e può funzionare da valuta intermediaria, ma non rappresenta l’asset economico sottostante a ogni prodotto tokenizzato.
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- Il valore degli asset non equivale ai ricavi della rete. Un mercato RWA da 4 miliardi di dollari non implica 4 miliardi di dollari di acquisti di XLM, ricavi da commissioni, riacquisti del token o domanda di staking.
- Gli annunci devono trasformarsi in attività reale. Nuove integrazioni e capacità di emissione futura possono migliorare le prospettive di lungo periodo, ma incidono sulla domanda del token solo quando gli asset vengono effettivamente emessi, trasferiti e regolati su una scala significativa.
La conclusione più prudente è quindi questa: l’infrastruttura di Stellar sta attirando prodotti istituzionali sempre più grandi, soprattutto strumenti regolamentati per la gestione della liquidità, Treasury e credito. I dati non dimostrano ancora che questi prodotti generino una domanda duratura, rilevante e non sostituibile per XLM.
Cosa monitorare nei prossimi mesi
Per capire se la tokenizzazione potrà tradursi in un vantaggio concreto per XLM, non basterà guardare il prossimo titolo sul valore degli RWA. Sarà più utile seguire:
- Le emissioni effettivamente realizzate: quanta parte della capacità annunciata da DTCC e Tradable diventerà operativa su Stellar.
- L’attività di trasferimento: se gli asset tokenizzati verranno scambiati e regolati con frequenza, invece di rimanere semplicemente in circolazione.
- I regolamenti in stablecoin: se le istituzioni utilizzeranno asset in dollari basati su Stellar per flussi di regolamento ricorrenti.
- La domanda specifica per XLM: se queste attività richiederanno saldi di XLM materialmente più elevati, oltre alle commissioni minime.
- La concentrazione del mercato: se la crescita resterà dipendente da pochi emittenti o si estenderà a un numero più ampio di prodotti e istituzioni.
Per ora, i dati mostrano soprattutto che Stellar sta sviluppando una propria utilità istituzionale come rete per l’emissione e il regolamento di asset finanziari. La tesi d’investimento su XLM è una questione separata e dipenderà da quanto di questa utilità richiederà davvero il token nativo.
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