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Il FMI accetta la tesi delle donazioni private per i Bitcoin di El Salvador, ma restano zone d’ombra
Il FMI ha accettato la documentazione delle autorità salvadoregne secondo cui i Bitcoin aggiunti dopo la revisione del 27 giugno 2025 provengono da donazioni private, senza impiego di fondi pubblici. Le riserve riportate sono salite da circa 5.968 BTC a circa 7.762 7.764 BTC entro l’inizio di settembre 2026; non ris...
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Key takeaways
- Il FMI ha accettato la documentazione delle autorità salvadoregne secondo cui i Bitcoin aggiunti dopo la revisione del 27 giugno 2025 provengono da donazioni private, senza impiego di fondi pubblici.
- Le riserve riportate sono salite da circa 5.968 BTC a circa 7.762 7.764 BTC entro l’inizio di settembre 2026; non risulta però un’attestazione pubblica e indipendente delle riserve.
- Il programma con il FMI limita l’esposizione pubblica ai Bitcoin, punta a maggiore trasparenza e al disimpegno pubblico da Chivo; per il 2026 è prevista una crescita reale del PIL del 4,5%.
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Il Fondo monetario internazionale (FMI) ha basato la propria conclusione sulla documentazione fornita dalle autorità di El Salvador. Nell’annuncio del 3 settembre 2026 sull’intesa a livello tecnico, il Fondo ha dichiarato che tali documenti verificavano che i Bitcoin accumulati dalla prima revisione del programma, il 27 giugno 2025, riflettevano donazioni private e che non erano state impiegate risorse pubbliche. 6
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È una conclusione importante, ma circoscritta: il FMI ha ritenuto sufficiente la documentazione ai fini del rispetto delle condizioni del programma. Non equivale a una rendicontazione pubblica, indipendente e riproducibile di ogni singolo trasferimento di Bitcoin.
Cosa ha verificato il FMI e cosa resta opaco
Secondo quanto riportato dal Fondo, le aggiunte alle riserve dopo la prima revisione sono arrivate da donazioni private e non da acquisti finanziati dallo Stato. Il FMI ha inoltre affermato di non attendersi ulteriori accumuli oltre alle donazioni già documentate. 6
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La documentazione resa disponibile al pubblico non identifica però i donatori né quantifica il contributo di ciascuno. Non presenta neppure un registro pubblico, transazione per transazione, con date delle donazioni, indirizzi dei wallet riceventi, condizioni delle donazioni o elementi che colleghino ogni trasferimento a un donatore specifico. 5
La distinzione, per chi segue il caso, è quindi questa:
- Verificato per il FMI: le autorità hanno fornito documenti a sostegno della conclusione che l’accumulo successivo alla prima revisione non è stato finanziato con risorse pubbliche.
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- Non dettagliato pubblicamente: chi abbia donato i Bitcoin, quanto abbia donato ogni soggetto e l’intero percorso di ciascuna donazione fino alle disponibilità controllate dallo Stato.
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- Accumuli futuri: il Fondo non si aspetta aggiunte oltre le donazioni documentate, ma i materiali disponibili non descrivono un meccanismo pubblico e verificabile per comunicare o trattare eventuali future donazioni private.
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Di quanto sono aumentate le riserve dichiarate?
Le disponibilità riportate sono passate da circa 5.968 BTC attorno alla revisione di giugno 2025 a circa 7.762-7.764 BTC all’inizio di settembre 2026: un aumento di approssimativamente 1.794 BTC. 40
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Questi numeri vanno letti con prudenza. Riflettono il saldo dichiarato dal Paese o dal suo tracker ufficiale, come riportato dalla stampa; le fonti disponibili non dimostrano che il saldo sia stato sottoposto a un’attestazione pubblica e indipendente delle riserve. 41
La prima revisione dell’Extended Fund Facility (EFF), il programma di finanziamento del FMI, è stata completata il 27 giugno 2025 e ha consentito un esborso immediato di 86,16 milioni di DSP, circa 118 milioni di dollari. 19
Le riforme legate al programma del FMI
Le condizioni relative ai Bitcoin nell’ambito dell’EFF mirano a ridurre l’esposizione del settore pubblico alle criptovalute e a rendere più visibili le operazioni statali.
Chivo Wallet
La documentazione del programma prevedeva il graduale disimpegno pubblico da Chivo, il portafoglio elettronico lanciato dal governo. Prevedeva anche una maggiore trasparenza finanziaria: pubblicazione di bilanci sintetici, politiche di gestione della liquidità e trasferimenti da e verso il governo. 17
A settembre 2026, le notizie sull’intesa a livello tecnico indicavano che la quota di maggioranza e il controllo operativo di Chivo erano passati a un operatore privato. 6
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Uso di Bitcoin ed esposizione del settore pubblico
Il programma vieta gli acquisti governativi di Bitcoin durante la sua durata. Ha inoltre reso volontaria l’accettazione di Bitcoin da parte delle imprese private e imposto il pagamento delle tasse esclusivamente in dollari statunitensi. 17
Prima della prima revisione, le autorità avevano condiviso con lo staff del FMI una dichiarazione firmata che identificava gli indirizzi dei wallet pubblici, sia hot sia cold, e le quantità di Bitcoin possedute o controllate dal settore pubblico. 31
Vigilanza sugli asset digitali
L’indirizzo generale del programma è rafforzare garanzie e trasparenza nelle operazioni pubbliche connesse ai Bitcoin. Le fonti fornite sostengono questo obiettivo, ma non contengono un elenco completo e aggiornato di tutte le regole sugli asset digitali già adottate, dei requisiti di vigilanza o delle scadenze di attuazione. 17
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A che punto è il finanziamento del FMI
Lo staff del FMI e El Salvador hanno raggiunto un’intesa a livello tecnico sulle revisioni congiunte seconda e terza dell’EFF, un programma di 40 mesi del valore complessivo di circa 1,4 miliardi di dollari. L’intesa potrebbe rendere disponibili circa 140 milioni di dollari, equivalenti a 101,96 milioni di DSP. 4
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Non si trattava però, al momento dell’annuncio, di un esborso definitivo: restavano necessari l’approvazione del Consiglio esecutivo del FMI e il completamento delle azioni preventive previste. 4
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Crescita e obiettivi sul debito
Il FMI prevede per El Salvador una crescita del PIL reale del 4,5% nel 2026. 4
La strategia fiscale del programma punta a riportare il debito pubblico su una traiettoria discendente. La documentazione precedente dell’EFF indicava l’obiettivo di portarlo attorno al 70% del PIL entro il 2030. Le notizie disponibili sulla revisione congiunta seconda-terza non stabiliscono un nuovo obiettivo sostitutivo. 17
In sintesi
Il FMI non ha affermato che ogni donazione sia stata tracciata pubblicamente. Ha detto che le autorità salvadoregne hanno presentato documenti sufficienti perché il Fondo concludesse che i Bitcoin accumulati dopo la revisione di giugno 2025 provenivano da donazioni private, non da fondi pubblici. 6
Questa distinzione è centrale: l’EFF associa tale verifica di conformità a un più ampio ridimensionamento dell’esposizione pubblica ai Bitcoin, al trasferimento di Chivo fuori dal controllo pubblico e a maggiori obblighi di trasparenza. L’origine precisa e le condizioni delle donazioni dichiarate, tuttavia, restano in larga misura fuori dalla vista del pubblico. 5
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