Solana supera i 4 miliardi negli asset reali tokenizzati: il ruolo di Treasury, azioni e DeFi

Solana ha superato per la prima volta i 4 miliardi di dollari di valore complessivo negli asset reali tokenizzati (RWA) il 23 agosto 2026, segnando un nuovo record per la rete. A gennaio il valore era di circa 1,4 miliardi di dollari, mentre gli RWA non legati alle stablecoin avevano raggiunto 2,01 miliardi alla fine del primo trimestre. 1410

Il dato si spiega soprattutto con la combinazione di titoli di Stato statunitensi tokenizzati, azioni tokenizzate e applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi). In altre parole, Solana non si è limitata a ospitare nuovi asset nei wallet: la sua infrastruttura ha iniziato a offrire a questi strumenti anche mercati, liquidità e casi d’uso finanziari.

Treasury tokenizzati e azioni alla base della crescita

I Treasury statunitensi tokenizzati hanno fornito una base relativamente stabile e capace di generare rendimento. La dotazione di Treasury tokenizzati su Solana era stimata in circa 1,2 miliardi di dollari. Inoltre, nei 30 giorni terminati il 15 agosto la rete ha registrato circa 378 milioni di dollari di afflussi netti in questo segmento: l’incremento più elevato tra le blockchain considerate in quella rilevazione. 328

Le azioni tokenizzate hanno aggiunto una componente molto più dinamica. Nel secondo trimestre, gli exchange decentralizzati (DEX) basati su Solana hanno registrato circa 5,8 miliardi di dollari di volume negli scambi di titoli azionari tokenizzati, il 114% in più rispetto al trimestre precedente. I dataset citati attribuiscono a Solana circa il 95-97% del volume globale degli scambi on-chain di azioni tokenizzate. 435040

È importante non confondere queste metriche. Il valore RWA misura il valore degli asset presenti sulla rete; il volume DEX misura invece l’attività di trading e può includere numerose transazioni ripetute e di breve periodo. Considerati insieme, però, i dati indicano sia un aumento dell’offerta sia un’attività significativa attorno a questi strumenti.

Il passaggio decisivo: dalle azioni tokenizzate alla DeFi

Il cambiamento più importante è stato il passaggio dalle azioni tokenizzate come semplici rappresentazioni digitali di titoli tradizionali alle azioni tokenizzate come strumenti finanziari utilizzabili direttamente on-chain.

Secondo i dati di Token Terminal citati dai report di settore, i depositi DeFi in azioni tokenizzate su Solana ammontavano a 75,4 milioni di dollari, pari al 64,5% del mercato monitorato. 34 Il dato suggerisce che gli utenti stavano trasferendo questi asset nelle applicazioni DeFi, invece di usarli soltanto per fare trading sugli exchange.

Un ruolo centrale è stato attribuito agli xStocks di Backed Finance. Secondo i dati citati, il prodotto rappresentava il 58% dei depositi DeFi in azioni tokenizzate distribuiti su 15 applicazioni e l’86,5% del valore totale bloccato (TVL) nei prestiti basati su titoli tokenizzati. 4349

Il meccanismo crea un circolo potenzialmente virtuoso:

1. Un emittente crea un token collegato a un’azione o a un fondo sottostante.
2. Gli exchange offrono liquidità e contribuiscono alla formazione del prezzo.
3. Wallet e applicazioni di trading rendono l’asset accessibile agli utenti.
4. I protocolli DeFi lo accettano per prestiti o come garanzia.
5. Una maggiore utilità può attirare nuovi trader, liquidità ed emittenti.

Ecco perché depositi e prestiti sono indicatori importanti quanto il volume di scambio. Mostrano che una parte del mercato sta diventando programmabile e componibile, anziché limitarsi a replicare in forma digitale un asset tradizionale.

Costi ridotti e regolamenti rapidi hanno favorito Solana

I report disponibili collegano la crescita delle azioni tokenizzate su Solana alle commissioni contenute, alla rapidità di regolamento delle transazioni e alla presenza di un ecosistema DEX già sviluppato. 45 In un mercato caratterizzato da scambi frequenti e movimenti di collaterale, un’infrastruttura che rende convenienti anche le operazioni di dimensioni ridotte può fare la differenza.

I risultati del secondo trimestre acquistano ulteriore rilievo perché arrivano in un periodo di debolezza per l’attività DEX complessiva. Galaxy ha riferito che il volume totale degli exchange decentralizzati su Solana è diminuito del 45% nel trimestre, mentre le azioni tokenizzate e altri asset esteri continuavano a rappresentare una parte rilevante dell’attività. 42 La crescita degli RWA, quindi, non sembra essere soltanto il riflesso di un aumento generalizzato di tutto il trading on-chain.

L’infrastruttura, da sola, non basta comunque a costruire un mercato solido. Contano anche la qualità degli emittenti, la custodia degli asset sottostanti, i diritti legali, i meccanismi di rimborso, la liquidità e l’accesso alle applicazioni DeFi. La crescita osservata sembra derivare proprio dalla combinazione di questi livelli.

I wallet aumentano, ma non equivalgono agli investimenti istituzionali

A fine agosto il numero di wallet che detenevano RWA su Solana era arrivato a circa 348.000; una rilevazione di RWA.xyz indicava 349.931 possessori. 2438 L’aumento dei wallet segnala una partecipazione più ampia, ma non coincide automaticamente con il valore degli asset gestiti da investitori istituzionali.

Un singolo wallet può appartenere a un investitore retail, a un conto di trading o a un indirizzo operativo. Allo stesso modo, il volume DEX può comprendere transazioni molto rapide. Per questo motivo, questi indicatori non dimostrano che la finanza istituzionale abbia già trasferito in massa le proprie attività on-chain.

Il segnale istituzionale più concreto riguarda piuttosto la natura dei prodotti emessi e distribuiti. I Treasury tokenizzati e i prodotti azionari descritti come regolamentati indicano che società finanziarie e gestori stanno sperimentando le blockchain pubbliche come strumenti di distribuzione e regolamento. 841 La conclusione più prudente è che le blockchain pubbliche stanno diventando sedi praticabili per alcuni prodotti finanziari, quando riescono a combinare asset sottostanti, strutture di conformità, liquidità e applicazioni utili.

Solana guadagna terreno, ma Ethereum resta più grande

La crescita recente di Solana è stata più rapida di quella di Ethereum. Nei 30 giorni terminati il 19 agosto, Solana avrebbe attirato 263 milioni di dollari di afflussi negli RWA, mentre Ethereum avrebbe registrato 337 milioni di dollari di deflussi. Nello stesso confronto, la base di Solana è cresciuta del 10,6%, contro l’1,3% di Ethereum. 327

Si tratta di un segnale di slancio rilevante, ma non significa che Solana sia diventata la rete più grande per gli RWA. Al 19 agosto Ethereum deteneva ancora circa 17,2 miliardi di dollari in asset tokenizzati negoziabili, contro i 3,8 miliardi di Solana in quel momento. 32

Anche BNB Chain resta un concorrente importante. Nei dati citati, PancakeSwap risultava il principale singolo venue per gli scambi di azioni tokenizzate, mentre Solana conquistava la maggior parte del volume complessivo del comparto. 40 La competizione, dunque, non riguarda soltanto le blockchain di base: coinvolge emittenti, exchange, wallet, protocolli di prestito e modelli di conformità normativa.

Il significato più ampio per la tokenizzazione

Il traguardo dei 4 miliardi di dollari segnala un cambiamento più ampio nel modo in cui gli asset finanziari tradizionali possono essere distribuiti. Treasury e azioni tokenizzati possono circolare come asset basati su blockchain attraverso wallet, exchange e protocolli di prestito. In questo modo diventano potenzialmente più programmabili e componibili rispetto ai registri confinati all’infrastruttura finanziaria tradizionale.

La vera prova arriverà dopo eventuali incentivi al lancio, picchi di trading o fasi di domanda concentrata su pochi emittenti. Per costruire un mercato duraturo serviranno rimborsi affidabili, diritti chiari per i titolari dei token, conformità normativa nelle diverse giurisdizioni e liquidità sufficiente anche nei momenti di forte volatilità.

Il verdetto, per ora, è quindi equilibrato: Solana è diventata una delle reti in più rapida crescita per gli asset finanziari tokenizzati, soprattutto per le azioni, ma non ha ancora superato Ethereum in termini di scala complessiva degli RWA. Il suo punto di forza emergente è la combinazione di emissione, trading e utilità nella DeFi. Sarà la tenuta di questo modello, più del solo titolo sui 4 miliardi, a determinarne il peso nel mercato della tokenizzazione.