Ørsted: trimestrale Q2 2026 sopra le attese, ma l’utile netto crolla per le svalutazioni USA

Ørsted ha pubblicato i risultati del secondo trimestre 2026, mostrando una performance operativa superiore alle attese degli analisti. Il fatturato è cresciuto grazie a un netto aumento del 23% nella produzione di energia eolica offshore. Tuttavia, l'utile netto è crollato di circa l'83%, attestandosi a soli 518 milioni di corone danesi (circa 80 milioni di dollari). Il calo è stato determinato da svalutazioni non cash per 1,2 miliardi di corone (circa 185 milioni di dollari) sui progetti USA, causate dall'aumento dei tassi di interesse a lunga scadenza, da un carico fiscale più elevato e dal confronto sfavorevole con i guadagni straordinari registrati nell'anno precedente per la vendita di asset.

Risultati chiave a confronto con le attese degli analisti

Metrica	Q2 2026 (Effettivo)	Q2 2025	vs. Consensus
EBITDA (escl. partnership)	5,44 miliardi DKK	5,34 miliardi DKK	Superiore (Consensus: 5,1 miliardi DKK)
EBITDA reported	5,42 miliardi DKK	6,64 miliardi DKK	Inferiore (a causa dell'assenza di ricavi da partnership)
Ricavi (consensus Q2)	17,14 miliardi DKK ~	Dato non specificato vs. media di 15,94 miliardi DKK	Segnali contrastanti
Utile Netto	518 milioni DKK (~80 milioni USD)	3,10 miliardi DKK	Crollo (-83%)
EPS	~0,07 DKK	0,21 DKK	In linea con le stime

Cosa ha guidato la crescita dei ricavi e della produzione eolica offshore

• La produzione eolica offshore è aumentata del 23% su base annua, con il parco impianti di Ørsted che ha funzionato al 99% da fonti rinnovabili . Questo è stato il principale fattore trainante dell'aumento dei ricavi operativi.
• I maggiori profitti operativi hanno sostenuto l'EBITDA, escludendo le voci relative alle partnership .

Cosa ha determinato il superamento delle stime sull'EBITDA

Il risultato positivo dell'EBITDA (5,44 miliardi effettivi contro 5,1 miliardi del consensus) è stato alimentato da una performance operativa superiore alle attese del parco eolico offshore. I maggiori volumi di produzione si sono tradotti in utili operativi più elevati, prima dell'applicazione delle svalutazioni .

Cosa ha causato il forte calo dell'utile netto

• Svalutazioni USA per 1,2 miliardi di corone danesi (~185 milioni di dollari): Svalutazioni non cash principalmente sui progetti eolici offshore negli Stati Uniti, causate dall'aumento dei tassi di interesse USA a lunga scadenza. Questo ha aumentato i tassi di attualizzazione e ridotto le valutazioni dei progetti . Questa svalutazione si aggiunge a una simile di 1,4 miliardi di corone già registrata nel Q1 2026 .
• Maggiore imposizione fiscale: Un carico fiscale significativamente più alto (inclusi gli effetti delle passività fiscali differite) ha amplificato il calo dell'utile .
• Assenza di guadagni straordinari: Il trimestre dell'anno precedente aveva beneficiato di guadagni dalla vendita di asset che non si sono ripetuti .

Prospettive per l'intero anno 2026

Ørsted ha confermato di essere in linea con le proprie previsioni finanziarie per il 2026. La società prevede un EBITDA di gruppo (escluse nuove partnership e penali per cancellazioni) superiore a 28 miliardi di corone danesi per l'intero anno . Questo suggerisce che il management considera le svalutazioni come un evento non ricorrente e non monetario, che non modifica lo slancio operativo di fondo del business.