Google Cloud accelera con l’IA e le TPU, ma AWS e Azure restano davanti

Google Cloud ha cambiato tono alla sfida competitiva: non è più soltanto il terzo hyperscaler — cioè uno dei grandi fornitori mondiali di cloud su scala enorme — che cresce partendo da una base più piccola. L’aumento dei ricavi, il salto di redditività e la commercializzazione esterna delle Tensor Processing Unit (TPU), i chip Google progettati per l’intelligenza artificiale, ne fanno una piattaforma credibile per nuovi carichi di lavoro di addestramento e inferenza IA.

AWS e Microsoft Azure, tuttavia, conservano attività molto più grandi e relazioni consolidate con le imprese. I dati indicano quindi un concorrente più forte, non un ribaltamento già compiuto della leadership nel cloud. 46

I numeri che rafforzano Google Cloud

Nel secondo trimestre del 2026 Google Cloud ha riportato ricavi per 24,8 miliardi di dollari, in aumento dell’82% su base annua. L’utile operativo è più che triplicato, arrivando a 8,8 miliardi, mentre il margine operativo del segmento è salito al 35,6%, dal 20,7% di un anno prima. Google ha inoltre dichiarato un portafoglio cloud di 514 miliardi di dollari: lavoro già contrattualizzato ma non ancora contabilizzato come ricavo. 435

La combinazione è rilevante. Una crescita veloce, da sola, può essere ottenuta spendendo molto per assicurarsi capacità scarsa; crescita e aumento del margine insieme suggeriscono invece che Google Cloud stia trasformando la domanda in un profitto significativo. Il portafoglio offre visibilità sulla domanda contrattualizzata, ma non equivale a ricavi imminenti: i servizi e le forniture devono ancora essere erogati nel tempo. 433

La crescita di Google stava anche accelerando: nel primo trimestre del 2026 Google Cloud era cresciuto del 63% su base annua, prima di arrivare all’82% nel secondo. 34

Google cresce più in fretta, ma AWS e Azure sono ancora più grandi

AWS ha generato 42,23 miliardi di dollari di ricavi trimestrali, con un incremento di quasi il 37% su base annua, e ha registrato 16,6 miliardi di utile operativo. AWS resta quindi nettamente davanti a Google Cloud per ricavi e profitti assoluti trimestrali, anche se Google è cresciuta a un ritmo superiore al doppio. 61

Azure e gli altri servizi cloud sono cresciuti del 43% a cambi costanti nel quarto trimestre fiscale di Microsoft; Microsoft ha inoltre comunicato che Azure ha superato i 100 miliardi di dollari di ricavi annuali. 1

In sintesi:

• Google Cloud: la crescita dichiarata più rapida tra i tre e redditività in miglioramento. 14
• AWS: la maggiore base di ricavi trimestrali e il più alto utile operativo trimestrale divulgato in questo confronto. 61
• Azure: un’attività cloud consolidata e molto più grande, con forte crescita e una profonda distribuzione nelle aziende. 12

Google sembra quindi conquistare una quota maggiore della domanda incrementale di infrastruttura IA. Non ha però superato AWS o Azure nella scala complessiva del cloud.

Perché la vendita esterna di TPU conta

Le TPU sono acceleratori per l’IA progettati da Google, storicamente impiegati per i servizi interni del gruppo e nelle offerte cloud. Nel secondo trimestre Alphabet ha iniziato a contabilizzare ricavi da sistemi TPU consegnati nei data center dei clienti, aprendo un canale commerciale oltre al semplice noleggio di potenza di calcolo tramite Google Cloud. 3743

Google descrive ora tre modalità di monetizzazione delle TPU:

1. i clienti possono noleggiare capacità di calcolo TPU tramite Google Cloud;
2. Google può vendere sistemi TPU da installare nei data center dei clienti; Anthropic è stata indicata fra questi clienti;
3. Google può vendere TPU attraverso una joint venture per il cloud computing con Blackstone. 2027

Le fonti indicano inoltre Anthropic e Meta come clienti esterni delle TPU. 20

Il cambiamento ha due implicazioni strategiche. Primo: le TPU possono attirare clienti alla ricerca di infrastruttura IA senza dipendere esclusivamente da sistemi basati su Nvidia. Secondo: la vendita diretta di sistemi amplia il bacino di ricavi potenziale oltre i carichi di lavoro eseguiti dentro Google Cloud Platform (GCP). Va però considerato che le vendite di sistemi TPU hanno contribuito alla crescita cloud riportata: non si può dunque interpretare l’intero +82% come ricavo ricorrente da consumo del cloud. 3337

Quanto è solido il vantaggio di Google negli acceleratori?

Il CEO di Google Cloud, Thomas Kurian, ha affermato che l’attività di chip acceleratori di Google è più del doppio rispetto a quella di qualunque hyperscaler concorrente. È un’affermazione strategicamente significativa, soprattutto mentre altri grandi fornitori cloud sviluppano silicio proprietario per l’IA. Ma è una dichiarazione aziendale, non una misura indipendente e standardizzata della quota di mercato: non va quindi letta come prova conclusiva di una leadership dell’intero settore. 34

Il punto più verificabile è un altro: Google sta passando dall’uso interno delle TPU alla monetizzazione presso clienti esterni. Il vantaggio competitivo dipenderà non solo dalla disponibilità dei chip, ma anche dal rapporto prezzo-prestazioni, dagli strumenti software, dal supporto ai clienti e dalla facilità con cui le imprese potranno spostare i carichi IA sulle TPU.

Proiezioni molto elevate, ma restano proiezioni

Morgan Stanley stima ricavi Google Cloud collegati alle TPU per 84 miliardi di dollari nel 2027 e 108 miliardi nel 2028. Nella sua analisi ha portato a circa 27 miliardi di dollari per gigawatt il valore ipotizzato delle vendite esterne di TPU e ha alzato il margine lordo stimato dal 20% al 30%. 1829

Queste stime spiegano perché gli investitori vedano nelle TPU un possibile nuovo grande motore di crescita. Non sono però previsioni ufficiali di Alphabet né ricavi già firmati e contabilizzati. Dipendono da ipotesi su volumi di installazione, prezzi e margini, che potrebbero cambiare con l’aumento della capacità dei concorrenti e delle alternative per i clienti. 1817

Quote di mercato: guadagni rapidi da una base minore

Le stime sulle quote di mercato variano in base alla definizione di spesa per infrastruttura cloud e alla data di rilevazione. Una stima colloca Google Cloud attorno al 15%; un’altra riporta valori più vicini all’11%-12%, contro circa il 31% per AWS e il 23%-25% per Azure. 117

La percentuale esatta conta meno della direzione: Google è ancora sensibilmente più piccola di AWS e Azure, e il suo elevato tasso di crescita riflette in parte una base di partenza inferiore. Per dimostrare un cambiamento duraturo, Google dovrà continuare a conquistare carichi di lavoro anche quando la propria base di ricavi sarà più ampia, non limitarsi a registrare pochi trimestri eccezionali in una fase di scarsità di capacità IA.

È un cambiamento duraturo nell’IA aziendale?

Gli elementi a favore

Google dispone di diversi segnali concreti:

• ricavi cloud, utile operativo e margine sono cresciuti nettamente nello stesso momento; 4
• il portafoglio da 514 miliardi indica una domanda contrattualizzata importante, anche se tempi e conversione in ricavi restano incerti; 433
• le TPU raggiungono ora i clienti tramite noleggio cloud e vendita diretta di sistemi, ampliando il modello di business; 20
• grandi utilizzatori esterni di IA dimostrano che le TPU possono essere rilevanti oltre l’infrastruttura interna di Google. 20

Nel complesso, questi elementi rendono Google un’opzione più seria per le organizzazioni che scelgono infrastruttura per nuovi progetti IA.

I motivi per restare prudenti

AWS e Azure mantengono il vantaggio di una presenza più ampia nelle imprese, contratti esistenti, dati già ospitati, sistemi di identità e familiarità operativa. Sono tutti ostacoli rilevanti a un cambio di fornitore per carichi di lavoro aziendali estesi. 2

C’è inoltre un rischio ciclico. La capacità di calcolo per l’IA è stata scarsa e le vendite dirette di sistemi TPU sono appena entrate nei ricavi cloud. Con l’espansione dell’offerta, Google dovrà dimostrare che i clienti continueranno a consumare o acquistare capacità TPU a prezzi e margini interessanti. 3337

Cosa osservare nei prossimi trimestri

La prossima fase della sfida dipenderà meno da un singolo tasso di crescita e più dall’esecuzione: capacità effettivamente utilizzata e margini, conversione del portafoglio in ricavi, nuovi acquisti ripetuti di TPU e semplicità di adozione dei carichi di lavoro basati su TPU per gli sviluppatori aziendali.

Google Cloud ha chiaramente rafforzato la propria posizione contro AWS e Azure nella corsa all’infrastruttura IA. Il business delle TPU le offre una via differenziata per competere sui nuovi carichi di lavoro. AWS resta però il leader di scala, Azure è profondamente integrata negli stack tecnologici aziendali e Google deve ancora dimostrare che l’attuale slancio dell’IA si tradurrà in un guadagno stabile di quote di mercato. 614