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La spesa per l’IA spaventa i mercati: giù i titoli tech, su i bond
Gli investitori temono che le crescenti spese delle Big Tech per l’IA non generino rendimenti sufficienti. Alphabet ha perso il 12,6% giovedì 29 ottobre, bruciando circa 500 miliardi di dollari di capitalizzazione; venerdì le vendite si sono estese ai titoli tecnologici.
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Key takeaways
- Gli investitori temono che le crescenti spese delle Big Tech per l’IA non generino rendimenti sufficienti.
- Alphabet ha perso il 12,6% giovedì 29 ottobre, bruciando circa 500 miliardi di dollari di capitalizzazione; venerdì le vendite si sono estese ai titoli tecnologici.
- La domanda di sicurezza ha sostenuto i bond statunitensi, diretti verso il maggior rialzo mensile in quasi tre anni.
AI Prompt
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La domanda di servizi basati sull’intelligenza artificiale non è necessariamente in discussione. Il dubbio degli investitori riguarda un’altra cosa: gli enormi investimenti necessari per svilupparli e servirli riusciranno a ripagarsi, e in quanto tempo? Risultati societari e timori sui flussi di cassa hanno reso più pressante la domanda, innescando vendite sui titoli tecnologici e acquisti di titoli di Stato.2
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I costi dell’IA sotto la lente
Il segnale più evidente è arrivato da Alphabet, la società madre di Google. Giovedì 29 ottobre il titolo è crollato del 12,6%: una flessione record che, secondo le ricostruzioni disponibili, ha cancellato circa 500 miliardi di dollari di valore di mercato.2
7 La spesa per l’IA aveva inoltre spinto il flusso di cassa della società in territorio negativo, aumentando i dubbi sulla redditività degli investimenti.
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La caduta di Alphabet è avvenuta il giorno prima della reazione più ampia dei mercati globali. Dopo la pubblicazione dei risultati, anche Amazon è scesa e Intel ha perso terreno dopo aver previsto ricavi più deboli. Un resoconto di Reuters ha collegato i risultati al consumo di cassa, riportando flessioni nelle contrattazioni successive alla chiusura del 7% per Amazon e del 23% per Intel.4
Il punto non è soltanto quanto spendono le aziende, ma come finanziano i loro piani. Gli investitori stanno distinguendo tra chi può sostenere gli investimenti con la propria liquidità e chi potrebbe dover consumare cassa o ricorrere al debito per restare al passo.1 Se i rendimenti attesi diventano meno certi, giustificare spese così elevate è più difficile e il ricorso a finanziamenti esterni pesa maggiormente nella valutazione del business.
Perché le azioni sono scese e i bond sono saliti
Venerdì 30 ottobre i titoli tecnologici hanno perso terreno mentre gli investitori rivalutavano il rapporto tra i costi dell’espansione dell’IA e i possibili ritorni. I titoli di Stato statunitensi, invece, hanno guadagnato terreno, avvicinandosi al maggior rialzo mensile in quasi tre anni.2
18 Quando aumenta la domanda di obbligazioni, i loro prezzi tendono a salire e i rendimenti a scendere.
La pressione si è vista anche sulle attese per Wall Street: i futures indicavano un calo superiore al 2% per il Nasdaq 100, l’indice che raccoglie molte delle maggiori società non finanziarie quotate al Nasdaq.4 Non è la prova che la domanda di IA sia svanita. È piuttosto un segnale che il mercato sta guardando con più attenzione ai costi, alle necessità di finanziamento e alla redditività futura delle infrastrutture.
Anche le decisioni delle banche centrali facevano da sfondo ai movimenti. Mercoledì la Federal Reserve aveva lasciato invariati i tassi statunitensi; secondo Reuters, gli investitori non avevano ricevuto indicazioni chiare su quando potrebbero tornare a salire.18 Venerdì anche la Banca del Giappone ha mantenuto i tassi fermi, mentre lo yen si è rafforzato con l’aumento della domanda di beni considerati più sicuri.
50 Il giorno prima, la Banca centrale europea aveva interrotto la serie di rialzi dei tassi.
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Che cosa ci dice — e che cosa non ci dice — la correzione
La reazione dei mercati mette in luce la differenza tra la domanda di servizi di IA e il rendimento finanziario delle infrastrutture necessarie a fornirli. Un’azienda può avere clienti interessati ai suoi servizi e, allo stesso tempo, dover affrontare dubbi su quanto deve spendere, su come finanzia gli investimenti e sulla possibilità che i profitti futuri giustifichino i costi.
Per questo gli investitori prestano più attenzione alla capacità di generare cassa e alle esigenze di finanziamento, non solo agli annunci di nuovi progetti. Le notizie indicano una revisione delle aspettative e del rischio, ma non dimostrano che lo sviluppo dell’IA si sia fermato o che sia in corso una crisi finanziaria.1
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La possibile quotazione in Borsa di Anthropic potrebbe offrire un altro banco di prova per la fiducia degli investitori. La società ha comunicato una rapida crescita dei ricavi e il suo debutto è stato descritto da Reuters come un test importante per il clima di mercato, in un momento di maggiore attenzione alla spesa per l’IA.2
15 La domanda resta se gli investitori continueranno a finanziare un’espansione rapida quando entità e tempi dei rendimenti sono ancora incerti.
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Gli investitori temono che le crescenti spese delle Big Tech per l’IA non generino rendimenti sufficienti.
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Gli investitori temono che le crescenti spese delle Big Tech per l’IA non generino rendimenti sufficienti. Alphabet ha perso il 12,6% giovedì 29 ottobre, bruciando circa 500 miliardi di dollari di capitalizzazione; venerdì le vendite si sono estese ai titoli tecnologici.
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La domanda di sicurezza ha sostenuto i bond statunitensi, diretti verso il maggior rialzo mensile in quasi tre anni.
Sources
rmb.reuters.comTech giants' spending spooks investors as bonds rally
lse.co.ukGLOBAL MARKETS-Tech giants' spending spooks investors as bonds rally
swissinfo.chNasdaq 100 Falls as Alphabet's Sales Fuel AI Angst: Markets Wrap