La corsa cripto di BlackRock è stata soprattutto una storia di flussi negli ETF

La corsa di fine agosto, in cifre

Tra la fine di agosto e le sedute precedenti, i wallet collegati agli ETF di BlackRock hanno registrato una sequenza insolitamente intensa di movimenti in Bitcoin ed Ether. Secondo i dati on-chain, in otto giornate di negoziazione consecutive sarebbero stati accumulati 27.722 BTC, per circa 2-2,2 miliardi di dollari, e 385.633 ETH, per circa 961 milioni di dollari. Il valore complessivo ha superato i 3,1 miliardi di dollari. 15

Le cifre in dollari variano in base ai prezzi utilizzati e alla data del calcolo. Una delle ricostruzioni ha indicato anche un totale diverso, pari a 22.722 BTC; per questo il dato di 27.722 BTC va considerato come la principale stima riportata, non come un totale definitivamente verificato da un registro indipendente. 58

Il picco è arrivato intorno al 21 agosto

I trasferimenti non sono stati distribuiti in modo uniforme. In una finestra di circa 48 ore intorno al 21 agosto, i wallet affiliati avrebbero aggiunto 11.098 BTC e 132.769 ETH, per un controvalore vicino a 1 miliardo di dollari. 47

Il punto chiave, però, è il meccanismo. I movimenti risultano legati alla creazione di nuove quote degli ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) e iShares Ethereum Trust ETF (ETHA), con Coinbase Prime utilizzata nell’infrastruttura di custodia e regolamento. Non rappresentano quindi necessariamente una scommessa autonoma di BlackRock con la propria liquidità aziendale.

Sono stati i flussi degli ETF a spiegare i trasferimenti

I dati sulle sottoscrizioni offrono la lettura più solida dei movimenti on-chain. IBIT avrebbe ricevuto circa 2,3 miliardi di dollari di afflussi netti in nove sedute consecutive positive fino al 27 agosto, mentre ETHA avrebbe raccolto circa 1,02 miliardi nello stesso periodo.

Nel complesso, gli ETF spot statunitensi su Bitcoin ed Ether hanno registrato afflussi per circa 2,615 miliardi di dollari tra il 17 e il 21 agosto: circa 1,917 miliardi per i fondi su Bitcoin e 697,5 milioni per quelli su Ether. 2324

I prodotti di BlackRock hanno intercettato una quota rilevante della domanda. Il 24 agosto, IBIT avrebbe raccolto 209 milioni di dollari su un totale di 337,6 milioni entrati negli ETF spot su Bitcoin, pari a circa il 62%. ETHA avrebbe attirato 90,92 milioni su 116 milioni di afflussi complessivi negli ETF spot su Ether, cioè circa il 78%. 2225

Il quadro suggerisce dunque un ritorno degli investitori, inclusi quelli istituzionali, verso l’esposizione a Bitcoin ed Ether attraverso strumenti regolamentati e facilmente accessibili, invece che tramite la custodia diretta delle criptovalute.

Perché gli asset di BlackRock sono cresciuti del 28,3%

Secondo i dati basati sull’analisi della blockchain, il valore combinato delle partecipazioni di IBIT ed ETHA è passato da 53,36 miliardi di dollari all’inizio di agosto a 68,48 miliardi più avanti nel mese: un incremento di circa 15,11 miliardi, pari al 28,3%. IBIT sarebbe salito da 47,69 a 60,35 miliardi di dollari, mentre ETHA sarebbe passato da 5,67 a 8,12 miliardi. 238

Questo aumento non equivale interamente a nuovo denaro entrato nei fondi. È il risultato di almeno due fattori:

1. La creazione di nuove quote degli ETF, che richiede l’acquisto o il trasferimento di ulteriori BTC ed ETH sottostanti.
2. L’apprezzamento dei prezzi, che aumenta il valore in dollari delle attività già detenute dai fondi.

Le cronache di quei giorni indicavano un rialzo di Bitcoin superiore al 20% su base settimanale e un guadagno di Ether vicino al 29%. La crescita degli asset in gestione è stata quindi amplificata dal rally del mercato. Le fonti disponibili, tuttavia, non consentono di stabilire con precisione quale quota dell’aumento mensile sia riconducibile ai flussi e quale alla performance dei prezzi. 4951

Cosa dice l’episodio sulla domanda istituzionale

1. Gli ETF sono diventati il principale canale di accesso regolamentato

Gli investitori possono ottenere esposizione a Bitcoin ed Ether senza gestire direttamente wallet, chiavi private o la custodia su un exchange. L’afflusso complessivo di 2,615 miliardi di dollari negli ETF statunitensi tra il 17 e il 21 agosto è stato descritto come il risultato settimanale combinato più forte dall’ottobre 2025. 2324

2. BlackRock ha mantenuto una posizione dominante

Le quote del 62% per IBIT e del 78% per ETHA nella giornata del 24 agosto mostrano il peso dei prodotti BlackRock nei rispettivi comparti. Dimensioni, liquidità e distribuzione rendono i suoi ETF destinazioni importanti per la domanda degli investitori più grandi. 2225

3. Il segnale resta positivo, ma può invertirsi

Una serie di creazioni di quote indica una domanda forte in quella finestra temporale, non un pavimento permanente per i prezzi delle criptovalute. Se le sottoscrizioni rallentano e aumentano i rimborsi, lo stesso meccanismo può funzionare al contrario. I trasferimenti verso Coinbase Prime, da soli, non dimostrano quindi né una vendita né un acquisto discrezionale: vanno letti insieme ai dati sui flussi degli ETF. 9

Il ruolo di ETHB e l’incertezza sul totale complessivo

BlackRock offre anche ETHB, l’iShares Staked Ethereum Trust ETF. A differenza di ETHA, che offre un’esposizione spot al prezzo di Ether, ETHB è progettato per mettere in staking una parte degli ETH detenuti e offrire potenzialmente proventi da staking. 3343

Alcuni titoli di fine agosto hanno portato il totale delle attività digitali di BlackRock vicino a 71,79 miliardi di dollari, includendo ETHB. Questo dato non è però riconciliabile in modo indipendente con il valore di 68,48 miliardi riportato per la sola combinazione IBIT più ETHA. La differenza potrebbe dipendere da una data di valutazione diversa, dall’inclusione di ETHB o da definizioni differenti del portafoglio.

Il confronto più prudente resta quindi quello tra i 53,36 miliardi di inizio agosto e i 68,48 miliardi attribuiti a IBIT ed ETHA. 23339

La conclusione

L’attività di fine agosto è stata soprattutto un’ondata di creazioni di quote degli ETF, amplificata dal rally del mercato. Gli 8 giorni di trasferimenti — 27.722 BTC e 385.633 ETH — confermano una domanda consistente per i prodotti di BlackRock, mentre il picco di circa 1 miliardo di dollari in 48 ore mostra quanto rapidamente possano accelerare i flussi istituzionali.

I dati non dimostrano però che BlackRock abbia utilizzato il proprio bilancio societario per speculare direttamente sulle criptovalute. Mostrano piuttosto gli investitori che acquistano quote di IBIT ed ETHA e i wallet collegati ai fondi che trasferiscono gli asset sottostanti attraverso l’infrastruttura di Coinbase Prime.

La distinzione è essenziale: il segnale per l’adozione istituzionale è stato forte, ma il meccanismo degli ETF può invertirsi rapidamente se le sottoscrizioni lasciano spazio ai rimborsi.