Petrolio a 100 dollari: perché i voli potrebbero restare cari fino al 2027

Le compagnie aeree non acquistano il petrolio greggio in astratto: acquistano carburante per l’aviazione già raffinato. È una distinzione essenziale quando il greggio rincara e si amplia il divario di prezzo tra il petrolio e il jet fuel. Con il Brent sopra i 100 dollari al barile e il jet fuel statunitense a 4,04 dollari al gallone, il settore subisce uno shock dei costi che può comprimere i margini, ridurre i voli nei periodi di bassa stagione e mantenere elevate le tariffe, soprattutto sulle rotte festive e dove i posti sono limitati. 20

L’impatto non sarà però uniforme fra vettori e mercati. Le coperture sul carburante possono proteggere temporaneamente una compagnia, mentre una domanda debole può rendere difficile trasferire ai passeggeri ogni dollaro di costo aggiuntivo. Se però i prezzi alti persistono mentre queste coperture scadono, la pressione diventa più forte nel 2027.

Il jet fuel è il costo che conta nell’immediato

Ai primi di settembre, il carburante per aerei era arrivato a 4,04 dollari al gallone: il 62% in più rispetto all’inizio del conflitto con l’Iran e oltre l’intervallo di 3,15-3,80 dollari previsto dalle compagnie statunitensi per il terzo trimestre. A quel livello, il costo era stimato in circa 170 dollari al barile: molto più del riferimento del greggio nello stesso periodo. È il segnale di come la raffinazione possa amplificare lo shock petrolifero per le compagnie aeree. 20

Le conseguenze principali sono tre:

• Margini più bassi, se l’aumento non viene recuperato abbastanza rapidamente attraverso i ricavi da biglietti.
• Rotte meno convenienti, in particolare i voli invernali con domanda debole o margini ridotti.
• Pressione sulle tariffe nel tempo, quando i vettori aggiornano i prezzi, riducono i posti in vendita e rinnovano gli acquisti di carburante a quotazioni più alte.

La IATA, l’associazione internazionale del trasporto aereo, ha previsto che la redditività globale delle compagnie si dimezzi nel 2026 per il forte rincaro del carburante, osservando al tempo stesso che i vettori stanno aumentando le tariffe per farvi fronte. 30

Perché i biglietti non rincarano tutti insieme

Uno shock del carburante non si traduce automaticamente in un aumento immediato e generalizzato dei prezzi. Le compagnie vendono posti con mesi di anticipo, competono rotta per rotta e possono decidere di assorbire una parte dei costi per non indebolire la domanda.

Chris Sununu, amministratore delegato di Airlines for America — l’associazione che rappresenta i vettori statunitensi — ha dichiarato che le compagnie Usa stavano assorbendo una parte dell’aumento e non si attendeva un rialzo significativo delle tariffe nell’immediato. 2122 È un promemoria utile: il prezzo del carburante, da solo, non determina il prezzo del biglietto.

Ma la capacità di assorbire il costo nel breve periodo non elimina l’esposizione. Se il carburante acquistato sul mercato resta sopra le ipotesi di budget, i manager devono scegliere tra margini inferiori, meno voli, modifiche alle commissioni accessorie e rincari sulle rotte dove la domanda lo consente. La riduzione della capacità, a sua volta, può sostenere le tariffe limitando i posti disponibili.

Il caso Ryanair e il rischio rinviato al 2027

Ryanair mostra bene come le coperture cambino il quadro nel breve termine. La compagnia ha dichiarato di aver coperto l’80% del carburante per il 2027 a 67 dollari al barile, ottenendo una protezione rilevante dai prezzi spot. 10 Ciononostante, ha ridotto l’obiettivo di traffico da 216 a 214 milioni di passeggeri, spiegando di voler limitare l’esposizione al costoso carburante invernale non coperto. 67

Il messaggio di Michael O’Leary sui prezzi è stato articolato:

• Ryanair si aspetta che le tariffe tra luglio e settembre siano molto leggermente inferiori rispetto a un anno prima. 14
• Per i trimestri che terminano a dicembre e marzo, la visibilità è «del tutto incerta». 4
• Se il petrolio resterà caro anche l’anno prossimo, O’Leary si aspetta un «significativo aumento» delle tariffe aeree. 14

Questo è il rischio centrale per il 2027: le coperture comprano tempo, ma prima o poi scadono. Le compagnie meno protette potrebbero dover tagliare la capacità in modo più deciso; Ryanair ha avvertito che alcuni concorrenti con minori coperture potrebbero faticare a mantenere i voli se i prezzi elevati persistessero. 78

Tariffe già alte negli Usa e nel Golfo

I dati riportati dalla stampa indicano che i viaggiatori stavano già incontrando prezzi più elevati prima di un eventuale pieno impatto nel 2027. Secondo Hopper Technology Solutions, la tariffa media per i voli domestici autunnali negli Stati Uniti era di 326 dollari, il 39% in più su base annua. 25 Il dato è insolito perché dopo il Labor Day — festività statunitense di inizio settembre — le tariffe tendono normalmente a scendere. 26

Nei mercati del Golfo, gli analisti hanno avvertito che un calo del carburante non si tradurrebbe necessariamente e rapidamente in biglietti più economici. Il motivo è che il jet fuel restava più caro dell’anno precedente e che domanda, vincoli di capacità e altri costi operativi potevano mantenere alte le tariffe. 24

La lezione più ampia è che i ribassi del carburante arrivano sui biglietti con ritardo, se arrivano. All’inizio dell’anno, le analisi avevano rilevato che, anche dopo la discesa del jet fuel, la capacità ridotta lasciava alle compagnie spazio per mantenere i prezzi sopra i livelli pre-conflitto. 19 Un carburante meno caro aiuta i conti dei vettori, ma non comporta automaticamente tariffe più basse.

Vacanze e festività: il limite al trasferimento dei costi

Nei periodi di punta, le compagnie hanno più margine per recuperare il rincaro del carburante: i posti scarseggiano e i viaggi sono spesso difficili da rinviare. Se il jet fuel resterà costoso, le festività, gli itinerari a lungo raggio e le rotte internazionali più richieste saranno quindi particolarmente esposti a prezzi più alti.

Le compagnie, tuttavia, non possono trasferire costi senza limiti. Se l’incertezza geopolitica e i biglietti costosi frenano le prenotazioni per vacanze discrezionali, potrebbero preferire sconti selettivi per riempire gli aerei invece di aumentare le tariffe su tutta la rete. L’incertezza di Ryanair sull’inverno riassume questo equilibrio: i costi spingono verso l’alto, ma è la domanda a decidere quanto il mercato sia disposto a pagare. 14

Cosa monitorare fino al 2027

Il Brent non è l’unico indicatore utile. I fattori più importanti sono:

1. Il prezzo del jet fuel rispetto al greggio. Un differenziale ampio può mantenere i costi elevati anche se il petrolio si stabilizza.
2. Le coperture sul carburante e le loro scadenze. I vettori coperti possono essere protetti per un periodo; il rischio cresce quando i contratti scadono.
3. Le decisioni sulla capacità invernale. Tagli ai voli possono indicare che alcune rotte non sono più redditizie ai costi correnti.
4. Le prenotazioni sotto data e per le festività. Una domanda solida dà potere di prezzo; una domanda debole costringe ad assorbire più costi.
5. Raffinazione e possibili interruzioni dell’offerta. Un ulteriore restringimento dell’offerta di prodotti raffinati potrebbe aggravare i costi più rapidamente di una variazione del solo greggio.

Le evidenze non indicano un aumento certo, immediato e identico ovunque. I rappresentanti delle compagnie Usa ritengono che nel breve periodo le tariffe possano stabilizzarsi, mentre Ryanair continua ad aspettarsi prezzi estivi leggermente più bassi. 122 Ma un periodo prolungato di petrolio e carburante raffinato costosi renderebbe sempre più probabili, entrando nel 2027, tariffe più alte, minore capacità e margini più deboli — soprattutto per i vettori con coperture limitate e per chi viaggia nelle date di punta. 730