Fed e Bank of England Congelate dalla Guerra in Iran: Tassi Bloccati, Pregiudizio al Rialzo

Bank of England (30 luglio 2026): Ha mantenuto il tasso bancario al 3,75% per il quinto meeting consecutivo con un voto di 6-3, in cui tre membri del Comitato di Politica Monetaria (MPC) hanno votato per un aumento al 4% . La BoE ha avvertito esplicitamente di essere "pronta ad aumentare i tassi se la guerra in Iran dovesse intensificarsi" .

Contesto inflazionistico

Il conflitto in Iran ha innescato un'impennata dei prezzi energetici a partire da marzo 2026. Negli Stati Uniti, l'inflazione PCE core è salita al 4,1% su base annua a maggio, rispetto al 2,5% dell'anno precedente . Nel Regno Unito, l'indice CPI si attesta al 2,8%, ma la BoE prevede che salirà al 3,2% entro la fine dell'anno e rimarrà sopra l'obiettivo del 2% fino all'inizio del 2028 .

Divisioni interne

Federal Reserve: Il FOMC è diviso dalla fine del 2025, con un'ala falco sempre più concentrata sui rischi di inflazione e un'ala colomba che dà priorità al sostegno del mercato del lavoro . La riunione di luglio 2026 ha prodotto una spaccatura tripla: alcuni volevano un taglio di 50 punti base, altri nessun cambiamento e alcuni un rialzo, un grado di dissenso insolito che il presidente Powell ha faticato a gestire .

Bank of England: L'MPC è stato costantemente diviso durante il 2025-2026. Il comitato ha votato 5-4 per il taglio ad agosto 2025, 7-2 per il mantenimento a settembre 2025, 5-4 per un altro taglio a dicembre 2025 e ora 6-3 per il mantenimento con tre membri che hanno votato per un rialzo . Questo dimostra che la fazione falco è cresciuta man mano che l'impatto inflazionistico della guerra in Iran diventava più chiaro.

Segnali di prospettiva a breve termine

• Entrambe le banche centrali sono in "pausa con un pregiudizio al rialzo". La BoE è stata più esplicita: il governatore Bailey ha dichiarato che la Banca è "pronta ad agire" se lo shock dei prezzi dovuto alla guerra in Iran persisterà . La dichiarazione della Fed segnala l'aspettativa che l'inflazione diminuirà nonostante i costi energetici, ma i tre dissensi mostrano una significativa incertezza materiale .

• La prossima mossa probabilmente dipenderà dall'escalation della guerra in Iran. Se i prezzi dell'energia dovessero aumentare ulteriormente, entrambi sono pronti ad alzare i tassi. Se il conflitto si de-escalasse e l'inflazione si moderasse, la porta rimane aperta a eventuali tagli, ma quel percorso è stato rinviato.

• I mercati obbligazionari stanno prezzando premi di rischio di inflazione elevati sia nei titoli di stato USA che in quelli britannici, coerenti con le posizioni di mantenimento falco delle banche centrali. La spaccatura del voto dell'MPC della BoE (3 che volevano un rialzo) ha sorpreso i mercati, che avevano previsto una spaccatura 7-2, facendo salire la sterlina e i rendimenti dei gilt .

• I prossimi dati sul lavoro negli Stati Uniti (agosto 2026, nonfarm payrolls) saranno critici per la Fed. Se il mercato del lavoro rimane resiliente nonostante i tassi elevati, darà munizioni alla fazione falco per mantenere la linea o addirittura aumentare i tassi. Un forte indebolimento rafforzerebbe la tesi colomba a favore dei tagli. La divisione interna del FOMC significa che il rapporto sul lavoro potrebbe far pendere l'ago della bilancia alla prossima riunione.

In conclusione: Il conflitto in Iran ha congelato entrambe le banche centrali. Nessuna delle due taglierà i tassi a breve, ed entrambe mantengono una minaccia credibile di aumentare se l'inflazione guidata dall'energia dovesse accelerare ulteriormente. Il prossimo dato importante - i dati sull'occupazione negli Stati Uniti - aiuterà a determinare se la prossima mossa della Fed sarà un mantenimento falco, un rialzo o la ripresa dei tagli.