La corsa ai chip per l’IA si estende dalle fabbriche TSMC ai data center Marvell

La domanda di infrastrutture per l’intelligenza artificiale non è più visibile soltanto nei titoli sugli acceleratori. Si riflette nella composizione dei wafer e negli investimenti produttivi di TSMC, nella crescita dei chip di connettività e dei semiconduttori su misura di Marvell per i data center, e perfino nei piani di espansione dei fornitori di materiali per le fabbriche di chip a Taiwan.

Il fenomeno è evidente, ma l’esposizione delle aziende non è uguale. TSMC intercetta la domanda di un’ampia base di progettisti e prodotti avanzati. Marvell è più direttamente legata ai programmi dei data center e ai rapporti con i grandi operatori cloud, gli hyperscaler: un profilo che può amplificare sia il potenziale di crescita sia la sensibilità ai cambiamenti nei loro piani di spesa.

TSMC: l’IA spinge il mix verso i nodi più avanzati

Nel secondo trimestre del 2026 TSMC ha registrato ricavi per 40,2 miliardi di dollari e un margine lordo del 67,7%. Il gruppo ha rivisto al rialzo le attese di crescita dei ricavi per l’intero 2026, portandole a poco oltre il 40%, e ha aumentato il piano di investimenti in conto capitale a 60-64 miliardi di dollari, richiamando una domanda strutturale nell’IA e nell’HPC (high-performance computing, calcolo ad alte prestazioni). 3436

Anche la composizione dei ricavi da wafer va nella stessa direzione:

• le tecnologie avanzate, dai 7 nm in giù, hanno rappresentato il 77% dei ricavi da wafer;
• il 3 nm ha inciso per il 30% e il 5 nm per il 33%;
• il nuovo processo a 2 nm ha contribuito per il 3%, segnalando che la fase di avvio sta già producendo ricavi e non è più soltanto un obiettivo di roadmap. 34

L’HPC — categoria che comprende acceleratori IA e processori per data center — ha rappresentato il 66% dei ricavi trimestrali secondo la copertura dei risultati. 40 Non significa che ogni dollaro attribuito all’HPC dipenda dall’IA, ma rende questa categoria un indicatore utile della domanda di infrastrutture IA nel business di TSMC.

Cosa implica l’aumento degli investimenti

Il rialzo del piano di spesa non è solo un messaggio di fiducia del management: è una scelta operativa concreta. Indica che TSMC ritiene la domanda sufficientemente solida su più anni da giustificare nuova capacità produttiva, soprattutto nei processi più avanzati. Circa il 70-80% del budget di capitale è destinato alle tecnologie di processo avanzate. 33

Il rovescio della medaglia è l’esecuzione. Un programma di queste dimensioni rende cruciali il mantenimento di alti tassi di utilizzo degli impianti, il raggiungimento di rese produttive adeguate a 2 nm e il puntuale lancio dei prodotti dei clienti. Se gli ordini tornassero a normalizzarsi o i clienti rinviassero i prodotti, il peso dei costi fissi della nuova capacità aumenterebbe.

Marvell: crescita più rapida nei data center, ma più concentrata

Marvell ha chiuso il secondo trimestre dell’esercizio fiscale 2027 con ricavi record di 2,739 miliardi di dollari, in crescita del 37% su base annua. I ricavi del segmento data center hanno raggiunto 2,17 miliardi, con un aumento del 46%, e hanno rappresentato il 79% del fatturato totale. 3117

Questo mix rende Marvell una delle espressioni più dirette, sui mercati azionari, della costruzione di infrastrutture IA nei data center. La crescita dipende sia dai prodotti di connettività sia dai programmi di silicio personalizzato, più che da una ripresa generalizzata di tutti i mercati finali dei semiconduttori.

Il management ha alzato la previsione di ricavi per l’esercizio 2027 a circa 12 miliardi di dollari, dai precedenti circa 11,5 miliardi, e ha fissato un obiettivo di circa 18 miliardi per l’esercizio 2028. Per il terzo trimestre fiscale, la guidance sui ricavi è di 3,15 miliardi di dollari, con una variazione possibile del 5% in più o in meno. 1820

L’ampliamento di un accordo sul silicio personalizzato legato a Google, che comprende anche un warrant connesso a traguardi di ricavo, collega ulteriormente le prospettive di Marvell ai programmi IA degli hyperscaler. 23 L’intesa può migliorare la visibilità su un rapporto con un cliente di primo piano, ma evidenzia anche quanto le tempistiche dei singoli programmi e i budget di investimento dei clienti possano incidere sulla traiettoria della società.

Solvay: un segnale a monte della filiera

La domanda di semiconduttori trainata dall’IA arriva anche ai fornitori di materiali ultrapuri. Solvay prevede di più che raddoppiare, entro la fine del 2026, la capacità di perossido di idrogeno di grado elettronico di Shinsol Advanced Chemicals, joint venture taiwanese posseduta al 51%. L’espansione dovrebbe portare la capacità annua a oltre 70.000 tonnellate, dalle attuali 35.000 tonnellate. 1

Il perossido di idrogeno di grado elettronico è impiegato in fasi cruciali di pulizia e incisione nella fabbricazione dei semiconduttori. 14 Il progetto non misura direttamente la domanda di chip per l’IA e non permette di stabilire quali categorie di chip assorbiranno il materiale aggiuntivo. Resta però un segnale operativo: un fornitore si aspetta che l’attività manifatturiera dei semiconduttori a Taiwan rimanga sostenuta.

TSMC e Marvell: due tipi diversi di esposizione all’IA

Aspetto	TSMC	Marvell
Principale legame con l’IA	Produzione a nodi avanzati per processori e acceleratori	Connettività per data center e silicio personalizzato
Profilo della domanda	Esposizione ampia a clienti e piattaforme della fonderia	Il data center ha generato il 79% dei ricavi nel Q2 fiscale 2027 17
Evidenza attuale	77% dei ricavi da wafer da nodi avanzati; 2 nm al 3% 34	Ricavi data center in aumento del 46% su base annua 17
Principale sfida operativa	Utilizzo della capacità, esecuzione sui nodi avanzati e avvio dei 2 nm	Esecuzione dei programmi cliente e tempi di spesa degli hyperscaler
Rischio chiave	Investimenti molto elevati ed esposizione alla produzione concentrata a Taiwan	Maggiore sensibilità a un numero ristretto di grandi clienti IA

I dati di TSMC indicano che l’IA sta entrando sempre più nell’economia della produzione di chip di frontiera: i nodi avanzati dominano il mix, l’HPC è la piattaforma principale e l’azienda sta impegnando molto più capitale per soddisfare la domanda prevista. I risultati di Marvell mostrano una versione più concentrata dello stesso trend, con il data center alla base sia della crescita trimestrale sia delle previsioni al rialzo.

Per chi osserva il ciclo dei semiconduttori legato all’IA, la distinzione centrale è quindi tra ampiezza e concentrazione. TSMC offre esposizione allo strato produttivo che sostiene molti progetti di chip avanzati, ma richiede fiducia in un’espansione della capacità eccezionalmente grande. Marvell offre un’esposizione più marcata alle reti per l’IA e al silicio su misura, ma è più vulnerabile a cambiamenti nei calendari di implementazione e nelle priorità di spesa di pochi hyperscaler.