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Crypto, è iniziato il nuovo bull market? I segnali sono incoraggianti, ma non bastano
Il recupero di Bitcoin alimenta le previsioni rialziste di Tom Lee, Raoul Pal e Ran Neuner, ma le loro tesi non equivalgono a una conferma del mercato. L’Altcoin Season Index era a 61, sotto la soglia di 75 indicata per parlare di una stagione delle altcoin pienamente avviata.
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Research answer
Key takeaways
- Il recupero di Bitcoin alimenta le previsioni rialziste di Tom Lee, Raoul Pal e Ran Neuner, ma le loro tesi non equivalgono a una conferma del mercato.
- L’Altcoin Season Index era a 61, sotto la soglia di 75 indicata per parlare di una stagione delle altcoin pienamente avviata.
- I dati sui flussi degli ETF spot su Bitcoin sono discordanti, ma entrambe le rilevazioni citate mostrano afflussi molto inferiori alla settimana precedente.
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Il recupero di Bitcoin ha riacceso una domanda ricorrente: è davvero partito un nuovo bull market delle criptovalute? Tom Lee, Raoul Pal e Ran Neuner indicano possibili catalizzatori diversi — momentum dei prezzi, maggiore liquidità e nuovi casi d’uso della blockchain. Ma, al 5 ottobre 2026, i dati disponibili non bastano a confermare un rialzo ampio e duraturo: Bitcoin si aggirava intorno agli 86.000 dollari, mentre domanda spot, flussi degli ETF e performance delle altcoin offrivano segnali contrastanti. 33
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Perché alcuni analisti vedono l’inizio di un nuovo ciclo
La tesi rialzista si regge su tre argomenti distinti, non su un unico indicatore che abbia già dato conferma.
- Il momentum dei prezzi: Tom Lee ha dichiarato che un nuovo bull market è iniziato. Tra gli elementi citati figurano il superamento da parte di Bitcoin della sua media mobile a 200 giorni, il ritorno degli afflussi istituzionali e il potenziale della tokenizzazione e degli agenti di intelligenza artificiale che potrebbero usare infrastrutture blockchain. Sono le ragioni della sua previsione, non la prova che un rally sostenuto sia già in corso.
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- La possibile spinta della liquidità: Raoul Pal ha descritto la recente flessione come una correzione di metà ciclo e ha sostenuto che il ricorso dei governi all’indebitamento e gli investimenti legati all’intelligenza artificiale potrebbero prolungare il ciclo di liquidità fino al 2027. È una previsione macroeconomica, che dipende da un effettivo miglioramento della liquidità.
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- Un uso che vada oltre il trading: La tesi di Ran Neuner punta su una maggiore aderenza dei prodotti alle esigenze del mercato, tokenizzazione e ricavi dei protocolli in crescita, con la possibilità di un ciclo guidato dalle altcoin. Le informazioni disponibili presentano questi elementi come la sua tesi d’investimento, ma non dimostrano che i ricavi stiano aumentando in modo diffuso nell’intero settore.
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Questi argomenti spiegano l’ottimismo di alcuni analisti. Da soli, però, non dimostrano che la domanda sia robusta su tutto il mercato crypto o che sia già partito un rialzo generalizzato.
Bitcoin e altcoin: cosa indicavano i dati
Un report del 5 ottobre valutava Bitcoin vicino a 86.000 dollari e la capitalizzazione complessiva del mercato crypto intorno a 2.930 miliardi. Altre rilevazioni collocavano il mercato sui 2.980 miliardi e la quota di Bitcoin intorno al 57%; un’altra ancora indicava una dominanza vicina al 58,9%. Le stime non coincidono, ma descrivono tutte una quota di Bitcoin nella fascia alta del 50%. 34
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Una diminuzione della dominanza di Bitcoin può essere compatibile con uno spostamento di capitali verso altri asset crypto. Un report segnalava anche volumi più forti sulle altcoin e una possibile rotazione a loro favore. Ma la dominanza, presa da sola, non conferma che il fenomeno riguardi l’intero mercato. 32
Il 1º ottobre l’Altcoin Season Index risultava a 61, sotto quota 75: la soglia indicata dalla fonte per parlare di una stagione delle altcoin pienamente avviata. Il dato suggeriva un miglioramento relativo, non la conferma che la maggior parte delle principali altcoin stesse sovraperformando Bitcoin. 1
Il nodo della domanda e dei flussi degli ETF
I report non concordavano sull’ammontare degli afflussi recenti negli ETF spot statunitensi su Bitcoin. Bitfinex indicava 241,1 milioni di dollari nella settimana dal 28 settembre al 2 ottobre, contro i 2,39 miliardi della settimana precedente. Un’altra analisi del 5 ottobre calcolava invece 82,9 milioni tra lunedì e venerdì, rispetto a circa 2,4 miliardi la settimana prima. I valori non sono coerenti e non vanno trattati come un totale univoco; entrambi i report, tuttavia, descrivono afflussi nettamente inferiori rispetto alla settimana precedente. 19
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C’è poi un’altra cautela: secondo Bitfinex, un recente tentativo di breakout di Bitcoin era stato sostenuto soprattutto dalle posizioni sui futures, più che dagli acquisti sul mercato spot. Anche l’analisi del 5 ottobre osservava che la domanda degli ETF non aveva seguito al rialzo la leva finanziaria. Per questo il prezzo, da solo, offre indicazioni incomplete sulla tenuta del movimento. 19
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Le attese sui tassi non sono una certezza
Le aspettative di una politica monetaria meno restrittiva contribuivano alla tesi rialzista, ma non garantivano condizioni già favorevoli. Una previsione del 5 ottobre stimava intorno al 37% le probabilità implicite di un rialzo dei tassi in ottobre. Quel valore fotografava le aspettative di mercato riportate dalla fonte: non anticipava con certezza la decisione finale e non dimostrava che la liquidità fosse già migliorata. 22
Quali segnali renderebbero più solida la tesi rialzista?
Da monitorare sono soprattutto un rafforzamento persistente della domanda spot e degli afflussi negli ETF, oltre a un rialzo che si allarghi alle altcoin anziché restare concentrato su Bitcoin o su pochi token. Un prezzo in aumento, una flessione della dominanza di Bitcoin o una previsione positiva sulla liquidità possono sostenere uno scenario rialzista; nessuno di questi elementi, preso isolatamente, dimostra che la crescita sia ampia e durevole. 19
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Al 5 ottobre 2026, la lettura più equilibrata era quella di un mercato in miglioramento ma ancora incerto: le ragioni per essere ottimisti non mancavano, ma restavano aperti i dubbi sulla domanda effettiva e sulla partecipazione del mercato nel suo complesso.
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I dati sui flussi degli ETF spot su Bitcoin sono discordanti, ma entrambe le rilevazioni citate mostrano afflussi molto inferiori alla settimana precedente.
Sources
coingabbar.comCrypto Bull Run 2026 or 2027: What the Market Is Saying Today