Grayscale: ETH e SOL potrebbero diventare più rari dell'oro in 5 anni — ecco come

Con l'attuale rapporto di staking di circa un terzo dell'offerta, il rendimento del livello di consenso scenderebbe da circa il 2,6% a circa l'1,2% . La riduzione verrebbe gradualmente introdotta in 18 mesi se approvata, dando agli staker quasi due anni per adattarsi . È importante sottolineare che il valore massimo estraibile (MEV) e le commissioni prioritarie rimarrebbero intatti: i validator potrebbero comunque guadagnare da queste fonti, ma i premi emessi dal protocollo verrebbero eliminati al raggiungimento della soglia di saturazione .

Grayscale stima che EIP-8363, in combinazione con i meccanismi di burn esistenti, potrebbe portare l'inflazione annua dell'offerta di ETH a circa lo 0,4% entro il 2031, avvicinandosi al livello di Bitcoin .

Come SIMD-0550 e SIMD-0553 accelererebbero la disinflazione di Solana

Solana sta valutando due proposte di governance interconnesse degli ingegneri di Helius — SIMD-0550 e SIMD-0553 — che affrontano il lato dell'offerta da diverse angolazioni .

L'attuale programma di inflazione di Solana riduce il tasso di inflazione annuo del 15% all'anno, puntando a un pavimento terminale dell'1,5% entro circa il 2032 . SIMD-0550 raddoppierebbe questa riduzione al 30% annuo, mantenendo lo stesso tasso di partenza dell'8% e lo stesso pavimento dell'1,5%, ma raggiungendo quel pavimento circa tre anni prima (prima metà del 2029 invece della prima metà del 2032) . La proposta eliminerebbe circa 18,9 milioni di SOL in emissioni future in sei anni, per un valore compreso tra circa 1,36 e 1,5 miliardi di dollari ai prezzi attuali . Secondo le simulazioni di Helius, l'offerta totale di SOL sarebbe circa il 2,6% inferiore rispetto all'attuale programma dopo sei anni .

SIMD-0553, una proposta complementare, reindirizzerebbe le strutture delle commissioni per aumentare i SOL bruciati quotidianamente fino a 14 volte — da circa 650 SOL (~47.000 dollari) al giorno a tra 7.500 e 9.000 SOL (fino a 650.000 dollari) . L'analisi di Temporal dell'effetto combinato rileva che insieme potrebbero ridurre la crescita netta dell'offerta annua a circa l'1,05% entro il 2029, al di sotto dello stesso obiettivo terminale dell'1,5% di Solana .

Grayscale stima che l'inflazione annua di SOL potrebbe scendere a circa l'1,1% entro il 2031 in base a queste proposte .

Il dibattito nelle community: forte opposizione su Ethereum, segnali contrastanti su Solana

Ethereum — forte opposizione a EIP-8363: La proposta ha scatenato dure critiche da più fronti . Joseph Chalom, CEO di SharpLink, ha avvertito che potrebbe "uccidere il più grande vantaggio di ETH rispetto a Bitcoin" cancellando il suo premio di rendimento nativo . Gli analisti di Messari hanno notato che il cambiamento introdurrebbe una nuova incertezza economica per gli staker .

I sostenitori della decentralizzazione temono che premi di staking più bassi spingeranno fuori dal mercato i piccoli validator individuali, concentrando il controllo della rete tra i grandi pool di staking che possono operare con margini più ridotti . La proposta rimane una bozza — è stata discussa nella chiamata di consenso All Core Devs del 6 agosto ma non è stata ancora programmata per alcun hard fork .

Solana — voto di governance in corso: All'inizio di agosto 2026, SIMD-0550 e SIMD-0553 si trovano in una finestra di voto attiva dei validator con circa 10 giorni rimanenti . Le opinioni dei validator sono contrastanti. Alcuni sostengono una disinflazione più rapida per ridurre la diluizione di SOL e aumentare la scarsità; altri temono che incentivi di staking ridotti potrebbero indebolire la sicurezza della rete . Nessuna delle due proposte è stata ancora approvata, sebbene abbiano superato le soglie di supporto iniziali del 10% dello stake attivo .

Secondo Grayscale, le proposte di Solana sembrano godere di un accordo più ampio nella community rispetto a EIP-8363 di Ethereum .

Economia dello staking: meno ricompense per entrambe le reti

L'implicazione più diretta di una minore inflazione è la riduzione delle ricompense di staking. Grayscale nota esplicitamente che meno nuovi token in circolazione significano ricompense nominali inferiori per gli staker su entrambe le reti .

Per gli staker di ETH, la compressione dei rendimenti è strutturale — all'aumentare del rapporto di staking, aumenta la frazione di ricompense bruciate . Per gli staker di SOL, le entrate dalle commissioni bruciate di SIMD-0553 potrebbero compensare parzialmente la perdita di reddito da emissione, ma l'effetto netto è comunque di ricompense nominali inferiori .

Chi vince e chi perde: staker vs. detentori non in staking

Per gli staker: Ricompense nominali inferiori sia in ETH che in SOL, poiché vengono coniati meno nuovi token . Gli staker di ETH affrontano un limite strutturale più rigido, mentre gli staker di SOL vedono una disinflazione più rapida che potrebbe essere parzialmente compensata da un aumento delle entrate dalle commissioni bruciate se anche SIMD-0553 viene approvato .

Per i detentori che non fanno staking: Il beneficio relativo migliora. Chi non fa staking evita completamente la compressione dei rendimenti e beneficia pienamente della scarsità dell'offerta. Con meno nuova offerta che entra nel mercato e nessun requisito di blocco, la loro proprietà proporzionale viene diluita meno nel tempo .

Pressione al rialzo sui prezzi: scarsità vs. domanda

Zach Pandl, Head of Research di Grayscale, ha dichiarato direttamente che i cambiamenti dal lato dell'offerta, se adottati, "potrebbero avere un effetto di supporto sui prezzi" aumentando la scarsità . La logica è semplice: meno nuova emissione di token significa che qualsiasi livello di domanda esercita una maggiore pressione al rialzo sui prezzi .

Tuttavia, Lucas Tcheyan, Vice President of Research di Galaxy Research, ribatte che sarà la domanda, non il controllo dell'offerta, a determinare in ultima analisi i prezzi — una minore inflazione da sola non garantisce un apprezzamento del prezzo . La stessa impostazione di Grayscale è condizionale, utilizzando un linguaggio come "potrebbe" e "potenziale" . Le proposte sono ancora in discussione e non sono state implementate, il che significa che i tassi di inflazione previsti non sono garantiti .

Entrambe le proposte porterebbero l'inflazione di ETH e SOL al di sotto di quella dell'oro (~1,8%) e ben al di sotto del CPI USA (~3,3%) entro il 2031 se adottate . Se questa scarsità si tradurrà in prezzi più alti dipenderà dal fatto che la domanda tenga il passo.