Mengapa TD Securities Masih Melihat Emas di Atas US$5.000 pada 2027

Harga emas yang jatuh di bawah US$4.300 per ons troy setelah keputusan Federal Reserve (The Fed), bank sentral Amerika Serikat, pada 16 September tidak menggugurkan pandangan optimistis TD Securities. Menurut lembaga tersebut, pelemahan akibat suku bunga yang lebih tinggi bisa bersifat sementara jika permintaan investor dan bank sentral tetap kuat. Perkiraan emas menembus US$5.000 pada 2027 adalah skenario bersyarat, bukan jaminan harga akan segera berbalik naik. 6175

Mengapa emas tertekan setelah keputusan The Fed?

The Fed menaikkan suku bunga dan memberi sinyal bahwa kenaikan lanjutan masih mungkin terjadi. Dolar AS menguat, sementara emas—yang tidak memberikan imbal hasil berupa bunga—menjadi relatif kurang menarik. Pada 16 September pukul 15.10 waktu AS bagian timur, harga emas spot turun 1,2% menjadi US$4.240,10 per ons troy. Kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin persentase itu sendiri dilaporkan telah diperkirakan secara luas; reaksi pasar tidak berarti keputusannya mengejutkan semua pihak. 1720

TD Securities melihat dua rentang waktu yang berbeda: harga masih rentan terhadap tekanan suku bunga dalam waktu dekat, tetapi berpeluang naik lagi ketika permintaan menguat. Dalam proyeksi jangka panjangnya, TD menyebut penurunan suku bunga, pelemahan dolar, serta pembelian investor dan bank sentral dapat membawa harga melampaui proyeksi rata-rata US$5.350 per ons troy untuk kuartal II 2027. Syarat-syarat itu penting: angka tersebut bukan batas bawah harga saat ini. 512

Dari mana permintaan yang diandalkan TD?

Laporan mengenai pandangan TD mencatat arus masuk sekitar 6,3 juta ons ke ETF emas sejak Juli. ETF adalah dana yang diperdagangkan di bursa dan memberi investor sarana untuk mengambil eksposur terhadap emas. TD juga memperkirakan bank sentral membeli hampir 70 ton emas per bulan selama tiga bulan sebelumnya. Menurut TD, posisi spekulatif yang bertaruh pada kenaikan harga mulai bertambah, tetapi belum sepadat pada puncak-puncak terdahulu—sehingga masih ada ruang bagi investor lain untuk masuk. Arus dana dan posisi tersebut tetap bisa berubah, terutama bila suku bunga tinggi bertahan lebih lama. 246

China merupakan sumber permintaan lain, tetapi dua angka yang sering disebut mengukur hal berbeda. Sebuah laporan menyebut People’s Bank of China membeli 20 ton emas pada Juli. Secara terpisah, State Street Global Advisors mencatat impor emas ke pasar domestik China mencapai 1.000 ton sepanjang Januari–Juli 2026. Impor pasar tidak sama dengan pembelian oleh bank sentral; keduanya juga tidak menjamin permintaan China mampu mengimbangi tekanan dari dolar yang menguat. 137

Bagaimana dibandingkan dengan proyeksi lain?

Goldman Sachs dilaporkan mempertahankan proyeksi US$5.400 per ons troy pada akhir 2027, antara lain dengan menekankan permintaan bank sentral. TD, dalam laporan terpisah, memiliki target US$5.350 untuk kuartal III 2027. Target itu berbeda dari angka rata-rata kuartal II 2027 sebesar US$5.350 dalam proyeksi jangka panjang TD. Sementara itu, perkiraan BMI sebesar US$4.400 adalah rata-rata untuk 2026, bukan target akhir 2027. Menyamakan angka-angka tersebut tanpa memperhatikan periode dan cara pengukurannya dapat menyesatkan. 791230

Apa yang perlu dicermati berikutnya?

Keputusan The Fed pada 28 Oktober menjadi ujian terdekat. Jika suku bunga ditahan atau sinyal kebijakannya melunak, tekanan terhadap emas bisa berkurang dan peluang kembali ke atas US$4.400 terbuka. Kenaikan suku bunga lagi, atau sinyal pengetatan lanjutan yang tegas, dapat memperpanjang tekanan. Keduanya adalah kemungkinan, bukan prediksi pasti atas keputusan maupun reaksi harga. 18

Di sisi bawah, sekitar US$4.230 lebih tepat dibaca sebagai area yang dipantau, bukan garis penopang harga yang presisi: emas sempat berada di sekitar US$4.240 setelah keputusan The Fed, sedangkan satu analisis teknikal menempatkan batas bawah indikatornya di sekitar US$4.225. US$4.000 adalah skenario penurunan yang lebih dalam, bukan harga minimum yang terjamin. Pada akhirnya, peluang emas menembus US$5.000 lebih bergantung pada ketahanan permintaan serta arah suku bunga dan dolar daripada pada satu level harga saja. 1719312