Mengapa Fidelity Belum Menganggap Rebound Bitcoin di US$80.000 sebagai Titik Terendah Pasar

Reli Bitcoin pada akhir Agustus hingga menembus US$80.000 menjadi kenaikan bulanan terkuat sejak November 2024. Namun, Fidelity Digital Assets belum mau menyebutnya sebagai titik terendah pasar yang pasti. Sikapnya bukan bearish sepenuhnya: pergerakan harga memang menunjukkan pasar mungkin mulai stabil, tetapi satu reli tajam belum membuktikan tren penurunan yang lebih luas telah benar-benar berakhir. 16

Reli besar belum tentu menandai akhir pasar bearish

Bitcoin naik lebih dari 25% pada pekan ketiga Agustus, sementara Ethereum dan Solana juga menguat. Kenaikan yang meluas seperti ini merupakan sinyal yang menggembirakan, tetapi belum menjawab pertanyaan utama: apakah permintaan akan bertahan setelah dorongan awal likuiditas dan minat terhadap aset berisiko mereda? Fidelity menegaskan bahwa tidak ada jaminan pasar bearish telah selesai hanya karena harga naik. 116

Reli tersebut muncul setelah perdagangan yang relatif lesu di bawah kisaran US$65.000 sepanjang Juni dan Juli. Lonjakan dari pasar yang tenang dan lemah bisa menjadi awal pemulihan, tetapi bisa pula hanya reli berlawanan arah tren (countertrend rebound). Perbedaannya baru terlihat dari kemampuan Bitcoin menyerap aksi jual dan kabar buruk berikutnya tanpa kembali mencetak titik rendah baru secara berkelanjutan.

Sejumlah laporan mengaitkan penguatan pertengahan Agustus dengan perluasan pembelian kembali utang oleh Departemen Keuangan AS. Faktor itu mungkin membantu sentimen aset berisiko secara lebih luas, tetapi tidak dapat dipakai sebagai bukti bahwa siklus kripto sudah berbalik secara permanen. Dorongan makro dapat mengangkat harga tanpa otomatis menyelesaikan tarik-menarik jangka panjang antara pembeli dan penjual. 3

Siklus empat tahunan: kerangka analisis, bukan ramalan kalender

Fidelity mencatat bahwa titik terendah pasar bearish dan puncak pasar bullish Bitcoin selama ini kerap berjarak kurang lebih empat tahun. Karena titik rendah pasar bearish sebelumnya terjadi pada November 2022, perpanjangan sederhana dari pola historis tersebut membuka kemungkinan titik rendah berikutnya terjadi sekitar November 2026. 16

Namun, Fidelity secara tegas mengingatkan bahwa pola ini tidak pernah berlangsung dengan jadwal yang persis sama. Karena itu, setidaknya ada dua skenario yang masuk akal:

• Juli 2026 mungkin sudah menjadi titik rendahnya. Breakout pada akhir Agustus dapat menjadi awal pemulihan yang berkelanjutan.
• Proses pembentukan bottom mungkin belum selesai. Bitcoin dapat kembali menguji, atau bahkan menembus, titik rendah sebelumnya sekitar November 2026 atau setelahnya jika pola historis kembali berlaku atau kondisi makro memburuk.

Intinya, waktu dalam siklus tersebut adalah titik referensi untuk membaca risiko, bukan sinyal jual-beli berbasis kalender. Jarak antarsiklus masa lalu dapat membantu memberi konteks, tetapi tidak dapat mengidentifikasi titik terendah final secara andal sebelum hal itu terjadi. 16

Sinyal konstruktif yang dilihat Fidelity

Pengamatan positif Fidelity terletak pada urutan pergerakan harga. Dari Juni hingga pertengahan Agustus, aset digital mengalami volatilitas yang relatif rendah. Chris Kuiper dari Fidelity menggambarkan periode itu sebagai fase ketika para penjual tampak mulai kehabisan tenaga. Pasar kemudian menembus ke atas pada akhir Agustus. 16

Pola ini penting karena titik rendah yang lebih kokoh sering terbentuk melalui stabilisasi, bukan hanya lewat satu lonjakan harga yang dramatis. Beberapa indikator praktis yang perlu diperhatikan adalah:

• tekanan jual semakin tidak efektif mendorong harga ke titik rendah baru;
• pembeli kembali masuk setelah fase konsolidasi yang tenang;
• pasar tetap bertahan ketika muncul perkembangan negatif; dan
• breakout mampu dipertahankan, bukan cepat berbalik turun.

Volatilitas rendah sendiri bukan otomatis sinyal bullish. Artinya menjadi lebih kuat bila diikuti pergerakan naik dan ketahanan harga saat pasar menghadapi tekanan.

Arah regulasi dapat memengaruhi fase berikutnya

Perkembangan regulasi masih menjadi katalis sekaligus risiko jangka pendek bagi pasar kripto AS. Senat AS dijadwalkan menggelar pemungutan suara cloture pada 15 September atas mosi untuk melanjutkan pembahasan Digital Asset Market CLARITY Act. Ini adalah tahap prosedural, bukan pengesahan akhir undang-undang. Sebanyak 60 suara diperlukan agar rancangan tersebut bergerak ke tahap pertimbangan di lantai Senat dan perdebatan lebih lanjut. 1921

Rancangan undang-undang itu dimaksudkan untuk membangun kerangka struktur pasar aset digital yang lebih luas, termasuk memperjelas batas pengawasan antara SEC dan CFTC—dua regulator pasar keuangan AS. Kemajuannya berpotensi mengurangi ketidakpastian bagi bursa, penerbit aset, dan pelaku institusional. Sebaliknya, kegagalan atau penundaan tidak akan menghentikan aktivitas kripto, tetapi dapat memperpanjang ketidakjelasan terkait tata kelola pasar aset digital di AS. 2332

Hasil kebijakan tidak boleh dianggap sebagai pemicu kenaikan harga secara otomatis. Bahkan langkah legislasi yang positif tidak menjamin pemulihan Bitcoin. Namun, aturan yang lebih jelas dapat memperbaiki lingkungan operasional pelaku pasar dalam jangka panjang, sedangkan hambatan regulasi dapat menambah volatilitas.

Adopsi mendukung narasi jangka panjang, bukan batas bawah harga

Kisah infrastruktur jangka panjang tetap lebih kuat daripada sekadar grafik harga. Salah satu perbandingan yang dikutip Bitwise menyebut volume penyelesaian transaksi stablecoin mencapai 2,3 kali volume yang diproses Visa, sementara aktivitas aset bertokenisasi juga meningkat. 35

Angka tersebut perlu dibaca dalam konteks yang tepat. Total penyelesaian transaksi di blockchain tidak sama dengan adopsi pembayaran ritel sehari-hari. Visa memperkirakan volume stablecoin berukuran ritel hanya sekitar 0,1% dari pembayaran non-tunai di AS pada 2025 dan sekitar 0,6% dari volume stablecoin yang telah disesuaikan. 34

Aset dunia nyata yang ditokenisasi (tokenized real-world assets atau RWA) juga tumbuh dari basis yang masih relatif kecil. CoinGecko melaporkan kapitalisasi pasar RWA bertokenisasi naik dari US$5,42 miliar pada awal 2025 menjadi US$19,32 miliar per 31 Maret 2026. 46 Tren ini mendukung pandangan bahwa penyelesaian transaksi berbasis blockchain dan tokenisasi semakin relevan secara praktis. Namun, tren tersebut belum menetapkan batas bawah harga Bitcoin dalam waktu dekat.

Apa yang akan membuat skenario bullish lebih meyakinkan?

Posisi Fidelity paling tepat dibaca sebagai konstruktif tetapi berhati-hati. Breakout Agustus, periode tenang sebelumnya, dan indikasi pelemahan tekanan jual merupakan alasan untuk mengamati kemungkinan proses pembentukan bottom. Namun, Fidelity tidak mengatakan titik rendah baru pasti akan terjadi; perusahaan itu hanya menilai bukti saat ini belum cukup untuk menyingkirkan kemungkinan tersebut.

Pemulihan akan terlihat lebih meyakinkan jika kekuatan harga bertahan setelah lonjakan awal, Bitcoin tangguh menghadapi kabar makro atau regulasi yang buruk, dan partisipasi tetap meluas di pasar kripto. Hingga saat itu, kenaikan Bitcoin di atas US$80.000 adalah perbaikan penting dalam perilaku pasar—bukan putusan akhir bahwa pasar bearish telah berakhir. 16