Mengapa Nvidia Kembali Jadi Pilihan Utama Morgan Stanley

Morgan Stanley kembali menempatkan Nvidia sebagai pilihan utama di sektor semikonduktor pada 2 Oktober 2026. Bank itu mempertahankan rekomendasi Overweight dan target harga $300. Analis Joseph Moore menilai valuasi saham Nvidia masih menarik, sementara permintaan untuk infrastruktur AI berpeluang berlanjut—meski hambatan pembangunan pusat data kini mencakup pasokan listrik, lahan, konstruksi, dan pendanaan, bukan hanya ketersediaan chip.91011

Mengapa Morgan Stanley mengubah pilihannya

Pandangan Moore muncul setelah pertemuan dengan CEO Nvidia Jensen Huang dan CFO Colette Kress. Diskusi tersebut memperkuat penilaian Morgan Stanley bahwa pelanggan Nvidia bukan hanya penyedia layanan komputasi awan terbesar dan laboratorium AI terkemuka. Bank itu juga melihat Nvidia masih berada di tahap awal siklus produk baru.1114

Valuasi menjadi bagian penting dari argumen tersebut. Menurut laporan tentang catatan Moore, saham Nvidia diperdagangkan sekitar 15 kali estimasi laba Morgan Stanley untuk tahun fiskal 2028. Angka itu didasarkan pada proyeksi laba bank tersebut—bukan jaminan bahwa laba itu akan tercapai atau harga saham akan menyentuh target $300.9

Saat daya dan kapasitas pusat data menjadi kendala

Menurut tesis Morgan Stanley, pengembangan AI makin dibatasi oleh akses ke listrik, lahan, kapasitas pusat data, dan pendanaan, bukan semata-mata oleh pasokan chip. Jika perusahaan kesulitan menambah daya atau membangun fasilitas dengan cepat, jumlah komputasi yang bisa dihasilkan dari setiap gigawatt daya yang tersedia menjadi semakin penting.1014

Laporan yang ditinjau menggambarkan strategi Nvidia sebagai upaya meningkatkan jumlah token AI yang dapat dihasilkan sistemnya per gigawatt. Efisiensi komputasi seperti ini penting bagi pelanggan yang menghadapi keterbatasan dalam memperluas infrastruktur. Namun, sumber yang tersedia membahasnya sebagai strategi yang lebih luas: tidak ada proyeksi pendapatan spesifik yang terukur untuk arsitektur Feynman, ataupun keterangan bahwa proyeksi semacam itu menjadi dasar penghitungan target harga $300.14

Permintaan bisa datang dari lebih banyak pelanggan

Morgan Stanley menyoroti permintaan dari kelompok pelanggan yang lebih luas, di samping penyedia layanan komputasi awan besar dan laboratorium AI terdepan.211 Bank itu juga menilai perkembangan agen AI berpotensi mendorong kebutuhan akan CPU dan GPU, bukan menandakan bahwa permintaan GPU mulai surut.211

Hal ini penting saat menafsirkan minat pasar terhadap perusahaan yang berfokus pada CPU. Permintaan CPU dapat tumbuh bersamaan dengan permintaan GPU seiring perubahan sistem AI dan konfigurasi server. Namun, hal tersebut tidak dengan sendirinya menunjukkan besarnya pendapatan yang akan diperoleh Nvidia.11

Buyback dan proyeksi Barclays: konteks yang berbeda

Otorisasi tambahan $150 miliar untuk pembelian kembali saham Nvidia merupakan perkembangan terpisah terkait pengembalian modal kepada pemegang saham. Otorisasi memberi perusahaan kewenangan untuk membeli kembali saham, tetapi bukan berarti seluruh dana itu sudah dibelanjakan.14

Barclays memberikan pemeriksaan tersendiri atas prospek permintaan. Berdasarkan keterbukaan Nvidia mengenai belanja lima penyedia layanan komputasi awan terbesar, Barclays memperkirakan potensi pendapatan Nvidia setidaknya $30 miliar di atas proyeksi Barclays pada masing-masing tahun 2026 dan 2027.18 Ini adalah proyeksi analis, bukan pendapatan yang sudah tercatat, dan bukan perhitungan yang mendasari target harga $300 Morgan Stanley.

Target $300 tetap berupa perkiraan

Secara keseluruhan, argumen Morgan Stanley adalah bahwa valuasi Nvidia terlihat menarik jika dibandingkan dengan ekspektasi labanya. Basis pelanggan yang lebih luas dan kebutuhan menghasilkan lebih banyak komputasi dari daya pusat data yang terbatas juga dinilai dapat menopang permintaan. Pertemuan dengan para eksekutif Nvidia turut membentuk pandangan bank itu, tetapi tidak menghapus risiko dalam pembangunan dan pendanaan infrastruktur.9101114

Target $300 tetap merupakan perkiraan analis, bukan harga yang dijanjikan. Pencapaiannya bergantung pada kelanjutan belanja pelanggan dan keberhasilan penambahan kapasitas. Strategi komputasi per gigawatt dan proyeksi pendapatan Barclays juga merupakan ekspektasi, bukan hasil yang sudah terealisasi.918