Untuk melakukan short selling, investor harus meminjam saham terlebih dahulu. Di Hong Kong, praktik naked short selling pada dasarnya dilarang, sehingga penjual harus memiliki hak untuk menyerahkan saham yang dipinjam saat transaksi dilakukan.
Masalahnya, pada perusahaan yang baru IPO, jumlah saham yang benar‑benar tersedia di pasar biasanya masih terbatas.
Contohnya:
Jika saham yang bisa diperdagangkan (free float) kecil dan pemegang saham enggan meminjamkan sahamnya, pasar pinjam‑meminjam saham menjadi sangat ketat. Dampaknya:
Akibatnya, bahkan jika ada argumen bearish yang kuat, mengeksekusi strategi short bisa menjadi mahal atau bahkan tidak memungkinkan.
Kelangkaan pasokan saham menjadi semakin terasa karena permintaan investor terhadap saham AI sangat tinggi.
Setelah listing, kedua saham melonjak tajam. Kapitalisasi pasar mereka dengan cepat mencapai puluhan miliar dolar Hong Kong.
Beberapa faktor yang mendorong kenaikan harga:
Ketika permintaan tinggi tetapi pasokan saham terbatas, harga bisa naik tajam bahkan jika perusahaan belum menghasilkan laba.
Katalis penting lainnya adalah kemungkinan kedua perusahaan masuk ke Hang Seng Tech Index, indeks yang melacak perusahaan teknologi besar yang terdaftar di Hong Kong.
Analis Morgan Stanley memperkirakan bahwa penambahan MiniMax dan Zhipu ke indeks ini dapat memicu arus dana pasif sekitar US$1,25 miliar hingga US$1,75 miliar.
Hal ini terjadi karena:
Namun, pasar kadang menunjukkan pola klasik “buy the rumor, sell the news” jika investor sudah lebih dulu membeli saham sebelum pengumuman resmi.
Ujian terbesar berikutnya mungkin datang saat periode lockup investor awal berakhir.
Ketika lockup berakhir, insider, venture capital, dan cornerstone investor diperbolehkan mulai menjual saham yang sebelumnya dibatasi. Laporan pasar menunjukkan bahwa Juli akan menjadi periode penting bagi IPO AI ini karena sebagian saham lockup akan dilepas ke pasar.
Hal ini penting karena dua alasan:
Jika kedua hal ini terjadi bersamaan, saham bisa menghadapi tekanan turun untuk pertama kalinya sejak listing.
Ke depan, pergerakan saham MiniMax dan Zhipu kemungkinan besar akan ditentukan oleh keseimbangan antara permintaan baru dan pasokan baru.
Faktor yang bisa mendukung harga:
Faktor yang bisa menekan harga:
Singkatnya, kesulitan melakukan short pada saham-saham ini saat ini lebih disebabkan oleh mekanisme pasar dan keterbatasan pasokan saham, bukan semata-mata oleh kinerja bisnis. Jika jumlah saham yang tersedia meningkat dalam beberapa bulan ke depan, dinamika perdagangan bisa berubah dengan cepat.
Comments
0 comments