Tawaran ini dirancang sebagai paket tunai-dan-saham yang sangat menarik untuk memenangkan hati pemegang saham:

• €9,4 miliar dalam bentuk tunai, setara dengan €5,05 per saham .
• 0,77 saham entitas UMG baru untuk setiap saham yang sudah dipegang.

Total pertimbangan ini dinilai Pershing Square sekitar €30,40 per saham, yang berarti kira-kira 78% premi di atas harga saham UMG yang belum terpengaruh sebelum tawaran ini menjadi publik .

Untuk mendanai porsi tunainya, Pershing Square menyusun rencana permodalan multi-sumber: sekitar €2,5 miliar dari dana sendiri, sekitar €5,4 miliar dalam bentuk utang baru berperingkat investasi, dan sekitar €1,5 miliar dari penjualan saham UMG di Spotify, dengan sebagian dari jumlah itu dialokasikan untuk artis-artis UMG .

Fitur utama dari proposal ini adalah mencatatkan ulang saham UMG. Rencananya adalah memindahkan pencatatan utama perusahaan dari Euronext Amsterdam ke Bursa Efek New York (NYSE), sebuah langkah yang menurut Ackman akan membuka nilai lebih dengan menarik basis investor AS yang lebih luas .

Penolakan Mei: "Secara Signifikan Merendahkan Nilai UMG"

Dewan direksi UMG memerlukan waktu sekitar tujuh minggu untuk berunding, dan secara resmi menolak proposal tersebut pada 29 Mei 2026. Keputusan ini diambil secara bulat .

Pernyataan resmi dewan, yang dikeluarkan setelah peninjauan dengan bantuan penasihat keuangan dan hukum eksternal, sangatlah tegas. Disebutkan bahwa tawaran itu "tidak untuk kepentingan terbaik UMG, para pemegang saham, artis, penulis lagu, karyawan, dan pemangku kepentingan lainnya," dan menyimpulkan bahwa proposal tersebut secara fundamental "secara signifikan merendahkan nilai UMG dan prospek masa depannya" .

Bagi sebuah dewan sampai menolak premi 78%, keyakinan mereka pada penciptaan nilai di masa depan harus sangatlah kuat. Pernyataan itu merujuk pada konsensus di antara para pemegang saham yang mendukung keputusan dewan .

Aksi Jual Kilat: Melego 80,6 Juta Saham

Respons Pershing Square sangat cepat. Pada 3 Juni 2026, laporan mengonfirmasi bahwa perusahaan itu bergerak untuk menjual seluruh sisa saham mereka di UMG. Penjualan ini melibatkan sekitar 80,6 juta saham dan disusun sebagai overnight placing atau penempatan saham semalam kepada investor institusional .

Laporan-laporan pada saat itu memperkirakan hasil kotor yang diharapkan sekitar $1,6 miliar, meskipun harga pasti per saham dan total perolehan final masih dalam tahap finalisasi di laporan-laporan awal tersebut . Tidak ada konfirmasi langsung mengenai pembelian kembali (buyback) saham secara simultan oleh UMG sebagai bagian dari aksi keluar ini.

Aksi jual ini sepenuhnya mengurai posisi Pershing Square dan menutup buku atas kepemilikan besar yang telah menjadi posisi terbesar firma tersebut selama bertahun-tahun .

Investasi Lima Tahun UMG, Dalam Angka

Hubungan Pershing Square dengan UMG dimulai sebagai sebuah permainan keyakinan jangka panjang, membangun posisi sebelum debut publik perusahaan.

• Masuk Awal (2021): Firma ini mengakuisisi sekitar 10% saham UMG dari konglomerat media Prancis, Vivendi, menjelang pencatatan perusahaan pada September 2021. Transaksi tersebut dihargai dengan premi berdasarkan nilai perusahaan (enterprise value) sebesar €35 miliar untuk 100% perusahaan .
• Pelepasan Bertahap: Selama bertahun-tahun, Pershing Square secara stabil mengurangi kepemilikannya. Pada Januari 2025, mereka mendistribusikan sekitar 2,6% saham UMG kepada para mitra terbatasnya . Pada Maret 2025, Pershing Square menjual lagi 2,7% saham — sekitar 50 juta lembar saham di harga €26,60 per saham — meraup lebih dari $1,4 miliar .
• Posisi Puncak: Setelah distribusi di awal 2025, Pershing Square masih melaporkan kepemilikan 7,6% dari UMG . Di puncaknya, UMG sempat mencakup sekitar 27% dari portofolio perusahaan itu .

Meskipun secara keseluruhan merupakan investasi yang menguntungkan, tidak ada angka utama spesifik yang dilaporkan untuk total laba kotor atau IRR (tingkat pengembalian internal) Pershing Square selama periode lima tahun penuh. Masuk di valuasi perusahaan €35 miliar dan menjual di premi yang lebih tinggi jelas menghasilkan pengembalian yang kuat, tetapi total keuntungan agregat tepatnya tetap tidak diungkapkan. Penjualan semalam terakhir atas sisa sahamnya secara efektif menarik garis akhir untuk petualangan lima tahun yang pada akhirnya gagal mencapai aspirasi pengambilalihan penuhnya.

Tawaran ini dirancang sebagai paket tunai-dan-saham yang sangat menarik untuk memenangkan hati pemegang saham:

• €9,4 miliar dalam bentuk tunai, setara dengan €5,05 per saham .
• 0,77 saham entitas UMG baru untuk setiap saham yang sudah dipegang.

Total pertimbangan ini dinilai Pershing Square sekitar €30,40 per saham, yang berarti kira-kira 78% premi di atas harga saham UMG yang belum terpengaruh sebelum tawaran ini menjadi publik .

Untuk mendanai porsi tunainya, Pershing Square menyusun rencana permodalan multi-sumber: sekitar €2,5 miliar dari dana sendiri, sekitar €5,4 miliar dalam bentuk utang baru berperingkat investasi, dan sekitar €1,5 miliar dari penjualan saham UMG di Spotify, dengan sebagian dari jumlah itu dialokasikan untuk artis-artis UMG .

Fitur utama dari proposal ini adalah mencatatkan ulang saham UMG. Rencananya adalah memindahkan pencatatan utama perusahaan dari Euronext Amsterdam ke Bursa Efek New York (NYSE), sebuah langkah yang menurut Ackman akan membuka nilai lebih dengan menarik basis investor AS yang lebih luas .

Penolakan Mei: "Secara Signifikan Merendahkan Nilai UMG"

Dewan direksi UMG memerlukan waktu sekitar tujuh minggu untuk berunding, dan secara resmi menolak proposal tersebut pada 29 Mei 2026. Keputusan ini diambil secara bulat .

Pernyataan resmi dewan, yang dikeluarkan setelah peninjauan dengan bantuan penasihat keuangan dan hukum eksternal, sangatlah tegas. Disebutkan bahwa tawaran itu "tidak untuk kepentingan terbaik UMG, para pemegang saham, artis, penulis lagu, karyawan, dan pemangku kepentingan lainnya," dan menyimpulkan bahwa proposal tersebut secara fundamental "secara signifikan merendahkan nilai UMG dan prospek masa depannya" .

Bagi sebuah dewan sampai menolak premi 78%, keyakinan mereka pada penciptaan nilai di masa depan harus sangatlah kuat. Pernyataan itu merujuk pada konsensus di antara para pemegang saham yang mendukung keputusan dewan .

Aksi Jual Kilat: Melego 80,6 Juta Saham

Respons Pershing Square sangat cepat. Pada 3 Juni 2026, laporan mengonfirmasi bahwa perusahaan itu bergerak untuk menjual seluruh sisa saham mereka di UMG. Penjualan ini melibatkan sekitar 80,6 juta saham dan disusun sebagai overnight placing atau penempatan saham semalam kepada investor institusional .

Laporan-laporan pada saat itu memperkirakan hasil kotor yang diharapkan sekitar $1,6 miliar, meskipun harga pasti per saham dan total perolehan final masih dalam tahap finalisasi di laporan-laporan awal tersebut . Tidak ada konfirmasi langsung mengenai pembelian kembali (buyback) saham secara simultan oleh UMG sebagai bagian dari aksi keluar ini.

Aksi jual ini sepenuhnya mengurai posisi Pershing Square dan menutup buku atas kepemilikan besar yang telah menjadi posisi terbesar firma tersebut selama bertahun-tahun .

Investasi Lima Tahun UMG, Dalam Angka

Hubungan Pershing Square dengan UMG dimulai sebagai sebuah permainan keyakinan jangka panjang, membangun posisi sebelum debut publik perusahaan.

• Masuk Awal (2021): Firma ini mengakuisisi sekitar 10% saham UMG dari konglomerat media Prancis, Vivendi, menjelang pencatatan perusahaan pada September 2021. Transaksi tersebut dihargai dengan premi berdasarkan nilai perusahaan (enterprise value) sebesar €35 miliar untuk 100% perusahaan .
• Pelepasan Bertahap: Selama bertahun-tahun, Pershing Square secara stabil mengurangi kepemilikannya. Pada Januari 2025, mereka mendistribusikan sekitar 2,6% saham UMG kepada para mitra terbatasnya . Pada Maret 2025, Pershing Square menjual lagi 2,7% saham — sekitar 50 juta lembar saham di harga €26,60 per saham — meraup lebih dari $1,4 miliar .
• Posisi Puncak: Setelah distribusi di awal 2025, Pershing Square masih melaporkan kepemilikan 7,6% dari UMG . Di puncaknya, UMG sempat mencakup sekitar 27% dari portofolio perusahaan itu .

Meskipun secara keseluruhan merupakan investasi yang menguntungkan, tidak ada angka utama spesifik yang dilaporkan untuk total laba kotor atau IRR (tingkat pengembalian internal) Pershing Square selama periode lima tahun penuh. Masuk di valuasi perusahaan €35 miliar dan menjual di premi yang lebih tinggi jelas menghasilkan pengembalian yang kuat, tetapi total keuntungan agregat tepatnya tetap tidak diungkapkan. Penjualan semalam terakhir atas sisa sahamnya secara efektif menarik garis akhir untuk petualangan lima tahun yang pada akhirnya gagal mencapai aspirasi pengambilalihan penuhnya.