AMD Q2 2026 Cetak Rekor Pendapatan, Tapi Kenapa Saham Justru Terperosok?

Pendapatan dan Profitabilitas Rekor

Angka-angka utama AMD sangat kuat di semua lini. Pendapatan mencapai $11,54 miliar, naik 50% dari $7,69 miliar pada tahun sebelumnya dan 13% secara kuartalan, mengalahkan estimasi konsensus sekitar $11,28–$11,31 miliar . Laba per saham adjusted (non-GAAP) mencapai $1,66, dibandingkan konsensus analis $1,62, atau naik sekitar 82% dari tahun sebelumnya . Berdasarkan GAAP, laba bersih mencapai $2,3 miliar dan EPS $1,38, naik 156% year-over-year . Margin kotor non-GAAP melebar menjadi 56%, naik lebih dari 200 basis poin year-over-year, mencerminkan porsi pendapatan data center yang semakin besar .

Segmen Data Center Tembus $6,7 Miliar, Dorong 58% Pendapatan

Segmen data center menjadi bintang utama kinerja kali ini. Pendapatannya mencapai $6,718 miliar, lebih dari dua kali lipat year-over-year (naik 107%) dan naik 16% secara kuartalan . Segmen ini kini menyumbang 58% dari total pendapatan AMD, naik dari 42% tahun lalu . Pertumbuhan ini didorong oleh permintaan kuat untuk prosesor server AMD EPYC dan GPU Instinct untuk beban kerja AI . Laba operasional segmen data center melonjak drastis menjadi $2,1 miliar, dari kerugian $155 juta pada kuartal yang sama tahun lalu .

Segmen Gaming Masih Lesu

Gaming tetap menjadi titik lemah di portofolio AMD yang kuat. Pendapatan segmen gaming turun 31% year-over-year menjadi $779 juta, akibat penurunan penjualan semi-custom (konsol) seiring siklus PlayStation 5 dan Xbox yang semakin matang . Penurunan ini sebagian diimbangi oleh segmen client yang naik 23% menjadi $3,062 miliar, didorong oleh penjualan prosesor mobile rekor dan perolehan pangsa pasar yang berkelanjutan . Penjualan Ryzen Pro tumbuh lebih dari 50% seiring perluasan adopsi di sektor komersial . Secara total, pendapatan segmen client dan gaming mencapai $3,84 miliar, naik 6% year-over-year .

Panduan Q3 2026: $13 Miliar dengan Proyeksi Data Center Berlipat Ganda Lagi di 2027

AMD memberikan panduan pendapatan Q3 2026 sekitar $13 miliar di titik tengah (plus minus $300 juta), sekitar 2,9% di atas ekspektasi analis $12,52 miliar . Dalam panggilan konferensi dengan analis, manajemen memproyeksikan bahwa pendapatan data center bisa berlipat ganda lagi pada 2027, menandakan momentum infrastruktur AI yang berkelanjutan . Beberapa analis sebelumnya memperkirakan panduan bisa mencapai $14 miliar, sehingga panduan yang lebih rendah turut mempengaruhi reaksi pasar yang kurang positif .

Reaksi Saham: Mengapa AMD Turun Meski Berhasil Melampaui Ekspektasi

Meskipun berhasil melampaui hampir semua metrik kunci, saham AMD jatuh sekitar 6–9% dalam perdagangan after-hours . Penurunan ini disebabkan oleh ekspektasi investor yang sudah sangat tinggi — hasil kuat ini sudah diperhitungkan oleh pasar — dan kekhawatiran berkelanjutan tentang persaingan. Secara khusus, laporan bahwa xAI milik Elon Musk berkomitmen menggunakan chip Nvidia memperkuat pandangan bahwa Nvidia masih memegang posisi dominan dalam penerapan GPU AI . Analis mencatat bahwa meskipun AMD menunjukkan eksekusi yang baik, pasar ingin melihat penguasaan pangsa pasar yang nyata terhadap Nvidia sebelum memberikan valuasi yang lebih tinggi .

Sistem AI Helios Rak-Skala dan Komitmen Pelanggan

AMD meluncurkan Helios, sistem AI rak-skala pertamanya, pada konferensi Advancing AI di akhir Juli 2026, memposisikannya sebagai pesaing langsung platform Nvidia Vera Rubin NVL72 . AMD mengklaim keunggulan harga-kinerja 30% dibandingkan platform Nvidia yang setara . Komitmen pelanggan utama meliputi:

• Microsoft — akan menggunakan Helios di pusat data Azure dalam skala produksi untuk inferensi model AI frontier .
• Meta — memperluas kemitraan untuk menggunakan hingga 6 gigawatt GPU AMD dalam jangka panjang, dimulai dengan 1 GW pada rak Helios pada akhir 2026 .
• Oracle — berkomitmen untuk menggunakan Helios dan sedang membangun superkluster Helios dengan 50.000 GPU .
• OpenAI dan Anthropic — juga disebut sebagai pelanggan Helios, dengan OpenAI berkomitmen 6 gigawatt .

AMD memperkirakan akan mulai mengirimkan Helios ke pelanggan pada paruh kedua 2026 . Sistem ini menggabungkan 72 GPU AMD Instinct MI455X, CPU 6th Gen EPYC Venice, dan jaringan AMD Pensando dalam desain rak ganda lebar yang terbuka . Satu rak Helios mampu memberikan kinerja hingga 2,9 exaflops (FP4) dan dibanderol sekitar $5,25 juta .

Kesimpulan: Kuartal Kuat dengan Pertanyaan yang Mengganjal

AMD mencatatkan kuartal yang fundamental kuat dengan pendapatan rekor, penjualan data center yang meroket, dan panduan yang optimistis. Namun, sahamnya tertekan karena ekspektasi yang melambung tinggi dan ketakutan akan persaingan Nvidia yang masih menguat. Sistem Helios telah mendapatkan komitmen dari perusahaan-perusahaan hiperskala besar, menandakan bahwa permintaan terhadap infrastruktur AI AMD nyata adanya. Pertanyaan utamanya tetap: apakah AMD mampu mengubah komitmen-komitmen ini menjadi penguasaan pangsa pasar yang berarti melawan Nvidia?