BlackRock Transfer $237 Juta ke Coinbase: Drama Penebusan ETF dan Tahun Terburuk Bitcoin

Mekanisme Penyelesaian, Bukan Aksi Jual Panik

Transfer ini mengikuti ritme yang dapat diprediksi, mencerminkan cara kerja ETF Bitcoin spot. Ketika peserta resmi (authorized participants) menebus unit IBIT atau ETHA, kustodian reksa dana (fund's custodian) harus memindahkan kripto terkait ke tempat eksekusi resmi—dalam hal ini Coinbase Prime—untuk menyelesaikan pembayaran . Pergerakan ini adalah langkah penyelesaian, bukan perdagangan yang diputuskan sendiri oleh BlackRock.

Sepanjang Mei, ritme itu meningkat drastis seiring dengan membengkaknya arus dana keluar. Data on-chain merekam serangkaian deposit besar ke Coinbase Prime yang terkait langsung dengan produk ETF BlackRock :

• 13 Mei: $172,74 juta (861 BTC + 44.691 ETH) terkait penyeimbangan portofolio ETF
• 14 Mei: $306,91 juta (3.581 BTC + 9.876 ETH) untuk manajemen kustodian rutin
• 19 Mei: $504,9 juta (5.847 BTC + 26.269 ETH) terkait tekanan penebusan setelah arus keluar harian terbesar IBIT
• 22 Mei: $160,3 juta (1.587 BTC + 17.815 ETH) di tengah penarikan dana IBIT yang terus-menerus
• 25 Mei: $92,7 juta (725 BTC + 16.609 ETH) terkait penebusan IBIT dan ETHA
• 29 Mei: $59,9 juta (226 BTC + 26.273 ETH) melalui reksa dana ETHA
• 31 Mei: $237 juta (2.448 BTC + 28.683 ETH) saat penebusan berlanjut

Setiap deposit tampak seperti transfer dari kustodian ke bursa, namun para analis secara konsisten melihatnya sebagai bagian dari siklus hidup ETF, bukan penjualan spekulatif. Perbedaan ini penting, karena memperlakukan langkah-langkah ini sebagai sinyal bearish di media sosial dapat memperkuat kepanikan jangka pendek tanpa mencerminkan mekanisme yang mendasarinya.

Rentetan Arus Keluar IBIT yang Bersejarah

Di balik pergerakan on-chain tersebut, cerita tentang arus dana investor jauh lebih mencekam. ETF Bitcoin spot AS mencatat sembilan hari perdagangan berturut-turut dengan arus keluar bersih dari 14 hingga 29 Mei—rekor penebusan beruntun terlama dalam sejarah kategori ini . IBIT menanggung beban terberat dari eksodus ini.

• 18 Mei: IBIT mencatat arus keluar bersih $448,36 juta, kerugian harian terbesarnya yang pernah tercatat saat itu . Tidak satu pun ETF Bitcoin spot AS yang mencatat arus masuk positif hari itu .
• 18–22 Mei: Sekitar $1 miliar keluar dari IBIT selama lima hari perdagangan, bersamaan dengan sekitar 13.000 BTC yang dipindahkan dari alamat kustodian .
• 27 Mei: Arus keluar $527,84 juta dari IBIT, hampir memecahkan rekor, mendorong total arus keluar harian semua ETF Bitcoin spot AS menjadi $733,4 juta . Ini adalah arus keluar harian terbesar kedua sejak peluncuran, hanya sedikit di bawah rekornya sebesar $528,3 juta pada 30 Januari .
• 26–29 Mei: Rentetan ini berlanjut dengan $192,3 juta pada 26 Mei, diikuti $527,8 juta pada 27 Mei, $177,94 juta pada 29 Mei, dan akhirnya sembilan hari penarikan berturut-turut .

Pada akhir Mei, kerusakan kumulatifnya sangat parah. ETF Bitcoin spot AS telah berubah menjadi negatif secara tahun-berjalan, dengan sekitar $596 juta arus keluar bersih sejak 1 Januari . Lebih dari $2 miliar telah terkuras dari kategori ini sejak 14 Mei saja .

Kejatuhan Kinerja Tahun-Berjalan Bitcoin

Arus keluar ETF ini terjadi dengan latar belakang makro yang brutal bagi Bitcoin. Fortune melaporkan pada Februari bahwa Bitcoin sedang mengalami kinerja tahun-berjalan terburuk yang pernah tercatat, turun sekitar 24% dari 1 Januari . Pada akhir Februari, Bitcoin telah anjlok lebih dari 46% dari puncaknya pada Oktober 2025 .

Data harga dari YCharts mengonfirmasi penurunan yang semakin dalam sepanjang Mei :

Penurunan di bawah $75.000 pada 28 Mei bertepatan dengan puncak gelombang arus keluar ETF . Pada 1 Juni, Bitcoin turun sekitar 29,7% dari tahun ke tahun .

Mengapa Perbedaan Ini Penting

Transfer BlackRock ke Coinbase seringkali memicu kekhawatiran di media sosial kripto, tetapi pola pada Mei 2026 menggambarkan mengapa konteks sangat penting. Ini bukanlah penjualan aset yang dilakukan atas kebijakan sendiri; melainkan proses penyelesaian dari penebusan investor. Sinyal sebenarnya bukanlah pergerakan on-chain itu sendiri, melainkan tekanan arus keluar berkelanjutan yang membuat pergerakan itu diperlukan.

Bagi investor yang memantau aktivitas institusional, pelajarannya jelas: deposit besar ke bursa dari dompet kustodian ETF biasanya merupakan indikator tertinggal dari tekanan jual yang telah terjadi di tingkat penciptaan unit (share-creation level). Pada saat Bitcoin mencapai Coinbase Prime, keputusan investor untuk keluar sudah dibuat.