Multicoin Capital Borong HYPE Hyperliquid Rp1,6 Triliun: Mesin Buyback Otomatis Jadi Kunci ke Jajaran Top 10 Kripto

Pada pertengahan tahun 2026, nama Multicoin Capital, salah satu pemodal ventura terbesar di dunia kripto, membuat geger. Mereka secara terbuka mengumumkan posisi investasi lebih dari $100 juta atau setara dengan lebih dari Rp1,6 triliun di token asli Hyperliquid, HYPE . Ini bukan sekadar taruhan biasa; ini adalah salah satu taruhan tunggal terbesar mereka. Kunci dari keyakinan ini terletak pada model mesin pembelian kembali otomatis (buyback) Hyperliquid yang unik dan ekspansinya yang agresif ke dalam perdagangan aset dunia nyata (RWA) . Mari kita bedah lebih dalam bagaimana strategi ini bekerja dan mengapa membuat HYPE begitu istimewa.

Awal Mula Investasi & Garis Waktu

Multicoin Capital mulai membangun posisi besar di HYPE pada awal tahun 2026 dan terus mengakumulasi secara perlahan . Puncaknya, pada 25 Juni 2026, mereka merilis laporan valuasi lengkap untuk Hyperliquid yang ditulis oleh Spencer Applebaum, Shayon Sengupta, dan Tushar Jain . Dengan total investasi yang dikonfirmasi lebih dari $100 juta, posisi ini menjadi salah satu taruhan tunggal terbesar Multicoin .

Menariknya, pada 21-22 Juli 2026, analis on-chain mencatat hampir 1,96 juta HYPE (sekitar $120 juta) yang tidak di-staking dari tiga dompet yang terkait dengan Multicoin . Langkah ini meningkatkan likuiditas token dan memicu spekulasi, meskipun belum bisa dipastikan sebagai aksi jual (sell) besar-besaran.

Mesin Uang: Model Buyback & Burn dari Biaya

Inilah jantung dari kekuatan Hyperliquid. Protokol ini adalah Layer 1 blockchain yang dibangun di atas bursa derivatif perpetual terdesentralisasi. Mekanisme ekonominya bekerja seperti ini:

• 97-99% dari seluruh biaya trading yang terkumpul digunakan untuk membeli HYPE di pasar terbuka dan langsung membakarnya (burn) secara permanen . Biaya ini mengalir ke 'Assistance Fund' yang secara otomatis melakukan pembelian HYPE setiap hari .
• Pada tahun 2025, protokol ini menghasilkan pendapatan sekitar $873 juta dari volume trading hampir $2,9 triliun .
• Sejak Januari 2025, dana buyback telah membeli lebih dari $2 miliar nilai HYPE secara kumulatif . Hingga Juli 2026, total pembelian kembali menembus $1,1 miliar (atau $1,3 miliar menurut Bitwise) . Lebih dari 45 juta token HYPE telah hangus dibakar melalui program ini .

Forbes menyebut mekanisme buyback otomatis yang tertanam dalam protokol ini sebagai pendorong utama kenaikan harga HYPE, terlepas dari aliran dana ETF atau narasi spekulatif lainnya . Ini adalah mesin yang berjalan terus-menerus tanpa campur tangan manusia.

Target Harga $319: Visi 2028 Multicoin

Laporan valuasi Multicoin menetapkan target harga dasar (base-case) HYPE di angka $319 pada tahun 2028. Target ini didasarkan pada:

• Proyeksi $8 miliar pendapatan tahunan protokol pada tahun 2028 .
• Kelipatan pendapatan 20x (20x earnings multiple) yang diterapkan pada proyeksi pendapatan tersebut, yang dianggap wajar oleh Multicoin untuk protokol penghasil arus kas dengan pangsa pasar dominan .

Saat laporan dirilis (25 Juni 2026), harga HYPE diperdagangkan di sekitar $63 . Artinya, target tersebut mengimplikasikan potensi kenaikan sekitar 5x lipat dari level tersebut. Mereka juga menyertakan skenario bear-case ($109) dan bull-case ($689) .

Ledakan Aset Dunia Nyata (RWA)

Salah satu pendorong pertumbuhan tercepat Hyperliquid adalah aset dunia nyata (RWA) yang di-tokenisasi:

• Volume perpetual RWA meroket dari hanya 1,8% dari total volume platform di Q4 2025 menjadi 32,2% di Q2 2026, mencapai volume dagang kuartalan sebesar $213 miliar .
• Pada minggu 13-19 Juli 2026, volume RWA untuk pertama kalinya melampaui volume kripto, mencapai 52% dari total volume mingguan .
• Sebanyak 169.000 dompet baru mulai berdagang di Hyperliquid melalui pasar RWA antara Januari hingga Juni 2026, mewakili 31,7% dari seluruh akuisisi pengguna baru di periode tersebut . Lebih dari 80% pengguna ini terus berinteraksi terutama dengan pasar RWA .

Pertumbuhan ini dimungkinkan oleh kerangka pasar HIP-3 yang memungkinkan pengembang untuk meluncurkan pasar futures perpetual dengan cara melakukan staking token HYPE .

Pencapaian Kapitalisasi Pasar & Masuk 10 Besar

Kapitalisasi pasar HYPE melonjak hingga $11 miliar pada tahun 2026, secara singkat melampaui Dogecoin:

• Pada akhir Mei 2026, HYPE mencapai all-time high baru di atas $64, menggeser Dogecoin untuk merebut posisi #9 di CoinMarketCap .
• Pada 1 Juni 2026, kapitalisasi pasarnya mencapai $16 miliar. Ini adalah kedua kalinya dalam sejarah sebuah protokol DeFi murni masuk ke dalam 10 besar setelah Uniswap pada tahun 2021 .
• Hingga awal Agustus 2026, HYPE masih bertengger di 10 besar dengan kapitalisasi pasar beredar sekitar $11,66 miliar, diperdagangkan di kisaran $52-57 .

Nuansa Regulasi di AS

Perlu dicatat bahwa Hyperliquid secara konsisten memblokir pengguna AS untuk mengakses platformnya, sebuah langkah umum di kalangan protokol terdesentralisasi yang ingin menghindari ketidakpastian regulasi. Meskipun ada diskusi tentang potensi jalur akses teregulasi AS melalui kepatuhan terhadap CFTC dan SEC, sumber yang ada tidak memberikan detail spesifik tentang eksplorasi aktif Hyperliquid ke arah tersebut. Posisi saat ini tetap sebagai bursa terdesentralisasi non-AS, meskipun pertumbuhan RWA dan minat institusional telah meningkatkan spekulasi mengenai akomodasi regulasi di masa depan.

---

Catatan Penting: Multicoin Capital adalah pemegang HYPE yang telah diungkapkan kepada publik dan akan diuntungkan jika harga token naik . Target harga $319 adalah proyeksi dasar, bukan jaminan. Target ini bergantung pada Hyperliquid yang mencapai pendapatan tahunan $8 miliar pada tahun 2028 — sebuah peningkatan substansial dari $873 juta di tahun 2025.