Robinhood Chain: Rekor $1 Miliar dalam 5 Minggu, Stablecoin Mendominasi, Subisidi Gas Jadi Tanda Tanya Besar

Pencapaian Kunci dalam Lima Pekan Pertama

Lintasan Robinhood Chain memang luar biasa cepat, tetapi komposisi pertumbuhan itu penting untuk dicermati.

• 1 Juli 2026 — Mainnet diluncurkan dalam keynote "The World is Flat" di London, dibangun di atas tumpukan Arbitrum sebagai Ethereum L2 dengan ETH sebagai token gas . Saham tokenized langsung aktif di 120+ negara, bersama dengan produk pinjaman bertenaga Morpho, perdagangan 24/7, dan integrasi oracle Chainlink sejak blok nol .
• Dalam 3 hari — TVL mencapai sekitar $39 juta .
• Dalam 7 hari — TVL menembus $100 juta, dan transaksi harian mencapai 7,6 juta, mendekati pencapaian Base milik Coinbase .
• Dalam ~3 pekan — Volume DEX kumulatif mendekati $9 miliar; TVL melampaui $400 juta; rantai ini menembus 100 juta transaksi kumulatif .
• Dalam 5 pekan — Melampaui 250 juta total transaksi, menghasilkan lebih dari $4 juta pendapatan biaya kumulatif, dan menjadi Ethereum L2 nomor satu dalam pendapatan biaya bulanan — sekitar $3,6 juta di bulan Juli, atau sekitar 38% dari seluruh biaya L2 .
• Pemegang RWA — Melebihi 420.000 pemegang aset dunia nyata (RWA) dalam enam pekan, menjadikannya platform terbesar untuk pemegang RWA tokenized berdasarkan jumlah .

Komposisi Aset: Stablecoin Mendominasi Pasar $1 Miliar

Pada awal Agustus 2026, analis on-chain Tom Wan melaporkan bahwa total kapitalisasi pasar aset di Robinhood Chain telah melampaui $1 miliar, dengan komposisi sebagai berikut :

• Total Value Locked berada di sekitar $440 juta, meskipun CoinGecko melaporkan $473 juta per 10 Agustus 2026 .
• Aset dunia nyata tokenized (ekuitas, saham) hanya mewakili sekitar $13 juta — atau sekitar 1,3% dari kapitalisasi pasar aset .
• Kapitalisasi pasar stablecoin rantai ini saja telah melampaui $400 juta pada akhir Juli, dipimpin oleh USDG yang diterbitkan Paxos dan USDe milik Ethena .

Pertumbuhan yang Didorong Koin Meme: Mesin Sesungguhnya

Meskipun diposisikan sebagai platform RWA kelas institusi, spekulasi koin meme justru menjadi pendorong utama volume transaksi awal dan aktivitas DEX :

• CASHCAT — Koin meme dominan yang terinspirasi dari maskot awal Robinhood, "Cash Cat". Kapitalisasi pasarnya sempat mendekati $200 juta dalam sembilan hari pertama dan diperdagangkan di sekitar $150 juta pada 11 Agustus. Untuk sesaat, nilainya melebihi gabungan seluruh saham tokenized di rantai tersebut .
• TENDIES — Melonjak 422% dalam 24 jam di awal Agustus, mencapai kapitalisasi pasar $17 juta dengan volume harian $6 juta .
• PIPEDOG — Diluncurkan pada akhir Juli dengan pasokan sekitar 12 miliar token, memperpanjang gelombang koin meme .
• FRONG — Bagian dari kumpulan token spekulatif yang terus berputar di rantai ini .
• Total kapitalisasi pasar koin meme di Robinhood Chain mencapai sekitar $300 juta pada 11 Agustus 2026 .
• Lebih dari 80% volume DEX kumulatif berasal dari pasangan meme spekulatif, bukan produk utilitas RWA atau DeFi .

CEO Vlad Tenev awalnya meremehkan koin meme dalam wawancara CNBC pada 3 Juli, tetapi kemudian berbalik arah beberapa hari kemudian di X: "Meskipun kami membangun Robinhood Chain sebagai rantai terbaik untuk RWA... ini juga bagus untuk meme" .

Kekhawatiran: Subsidi Gas, Aktivitas Bot, dan Volume yang Rentan

• Subsidi gas 90 hari — Robinhood menanggung semua biaya gas pengguna untuk transaksi Robinhood Wallet selama 90 hari pertama pasca-peluncuran, membuat transaksi secara efektif gratis. Hal ini banyak disebut sebagai faktor yang menggelembungkan metrik aktivitas on-chain .
• Volume yang didorong bot — Lingkungan gas bersubsidi telah menarik aktivitas bot dan arbitrase yang mungkin lenyap saat subsidi berakhir pada akhir September 2026. Sebuah analisis mencatat bahwa sekitar $90 juta TVL awal berada di protokol pinjaman Morpho, bukan di pool trading organik .
• 99,5% volume DEX mengalir melalui satu deployment Uniswap, membuat aktivitas rantai ini sangat terkonsentrasi dan rapuh .
• Penipuan muncul dengan cepat: wallet drainer, kontrak honeypot, dan skema peniruan identitas telah dilaporkan sejak 10 Juli .

Mengapa Token Asli Tidak Mungkin Dirilis

Robinhood Chain menggunakan ETH sebagai token gas asli, bukan token kepemilikan. Rantai ini dibangun di atas Arbitrum Orbit, yang menetap di Ethereum dan mewarisi ETH sebagai aset ekonominya. Robinhood belum mengumumkan rencana apa pun untuk token rantai asli. Beberapa analisis mencatat bahwa posisi rantai ini — sebagai rantai super-app keuangan yang dipimpin oleh broker — membuat token asli tidak diperlukan, karena pendapatan biaya (lebih dari $3,6 juta di bulan Juli) masuk ke perusahaan Robinhood, bukan ke pemegang token .

Implikasi Lebih Luas: Apa yang Terjadi Saat Subsidi Berakhir?

• Posisi L2 — Robinhood Chain menjadi Ethereum L2 teratas dalam pendapatan biaya di bulan pertamanya, melampaui Base, Arbitrum, dan Optimism dalam metrik tersebut. Namun, rasio volume terhadap TVL-nya (yang sempat setinggi 26:1) menandakan bahwa aktivitas sangat disubsidi dan spekulatif, bukan didasari secara organik .
• Tokenisasi RWA sebagai tesis jangka panjang — Rantai ini diposisikan sebagai platform RWA kelas institusi, dan sudah memiliki lebih dari 420.000 pemegang RWA. Namun, kapitalisasi pasar RWA masih sangat kecil ($13 juta hingga $81 juta) dibandingkan dengan stablecoin dan koin meme . Ujian sesungguhnya akan datang saat subsidi gas berakhir dan rantai ini harus mempertahankan aktivitas melalui utilitas asli — saham tokenized, pinjaman, dan layanan pialang on-chain.
• Dua kemungkinan masa depan: Jika spekulasi koin meme runtuh dan berakhirnya subsidi memicu penurunan volume drastis, Robinhood Chain bisa ditinggalkan dengan basis organik yang tipis. Sebaliknya, jika integrasi pialangnya mendorong adopsi RWA dan pinjaman yang berkelanjutan, ia bisa mengukir ceruk yang tahan lama sebagai L2 pertama yang didukung broker besar yang menghubungkan keuangan tradisional dengan DeFi.