Bulan Pertama Robinhood Chain: Rekor TVL, Dominasi Aset Digital, dan Jeratan Memecoin

Rincian TVL per Protokol (Perkiraan Akhir Juli)

Meskipun persentase pasti berubah setiap hari, analisis ekosistem yang diterbitkan pada akhir Juli menunjukkan rincian sebagai berikut :

• Morpho — sekitar 44% dari TVL. Protokol pinjaman terdesentralisasi ini mendukung Robinhood Earn dan merupakan risiko konsentrasi terbesar chain ini.
• Ethena — sekitar 26% dari TVL.
• Uniswap — sekitar $50,8 juta dalam TVL, mendukung volume perdagangan harian lebih dari $410 juta.

Catatan: Angka-angka ini sangat sesuai dengan laporan dari akhir Juli. Persentase pasti berfluktuasi saat TVL berpindah antar protokol.

Pengguna Aktif Harian Lampaui Base Milik Coinbase

Pada 21 Juli, Robinhood Chain mencatat 324.000 pengguna aktif harian, mengungguli Base (274.520)—sebuah pencapaian signifikan untuk jaringan yang baru berusia tiga minggu . Chain ini juga memproses 7,6 juta transaksi harian hanya 11 hari setelah peluncuran .

Dominasi dalam Jumlah Pemegang Saham Token

Robinhood Chain mengumpulkan sekitar 328.000–330.000 pemegang saham token dalam bulan pertamanya, menjadikannya blockchain terbesar berdasarkan jumlah pemegang RWA—melampaui Solana, Ethereum, dan BNB Chain . Ini mewakili sekitar 44% dari pasar pemegang saham token global .

Namun, total nilai saham token tersebut hanya sekitar $44 juta, tertinggal jauh dari jaringan seperti xStock ($487 juta) dan Ondo ($857 juta) . Rata-rata kepemilikan per pengguna chain ini termasuk yang terendah dari platform RWA mana pun, yang menunjukkan partisipasi ritel yang besar daripada alokasi institusional.

Volume DEX dan Biaya Uniswap

Volume DEX kumulatif melebihi $1 miliar di minggu pertama, dengan volume harian puncak sekitar $563 juta pada 8 Juli . Uniswap sendiri menghasilkan lebih dari $5 juta biaya harian dari aktivitas Robinhood Chain, menyumbang sebagian besar volume dan biaya chain ini . Chain ini sempat melampaui Hyperliquid dalam volume bursa terdesentralisasi harian .

Apa yang Mendorong Aktivitas?

Spekulasi memecoin adalah mesin utamanya. Lebih dari 80% volume DEX berasal dari perdagangan memecoin, bukan saham token . Token yang sedang tren termasuk nama-nama seperti "Hoodrat," "Vladhood," dan "Swole Doge" . Token CASHCAT, yang dulunya merupakan maskot Robinhood, melonjak 718% dalam 24 jam tetapi kemudian runtuh 75% dari puncaknya .

Di minggu pertamanya, chain ini menghasilkan $570 juta dalam volume DEX dengan hanya $21,68 juta likuiditas—rasio 26:1 yang menurut analis tidak ada di tempat lain di DeFi . Sekitar 85% perdagangan harian dua minggu setelah peluncuran adalah memecoin, dibandingkan dengan sekitar 1% untuk RWA token .

Saham token sebagai pembeda. Meskipun volumenya kalah jauh oleh memecoin, Stock Tokens chain ini—sekuritas utang token yang diterbitkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited—mewakili penawaran regulasi yang unik . Analis di FalconX melihat RWA sebagai pembeda jangka panjang utama Robinhood Chain .

Keunggulan distribusi dari 28 juta akun broker. Sekitar 28 juta akun broker yang didanai Robinhood menyediakan corong distribusi bawaan yang besar, mengubah pengguna tingkat aplikasi menjadi pemegang onchain lebih cepat daripada pesaing mana pun .

Kekhawatiran Keberlanjutan

Pertumbuhan pesat chain ini semakin mendapat sorotan dari para analis.

Ketergantungan pada subsidi biaya. Subsidi gas 90 hari Robinhood untuk transaksi dompet berlangsung hingga akhir September 2026 . Analis memperingatkan bahwa berakhirnya subsidi gas mengancam daya tahan chain ini, menggambarkan ekonomi saat ini sebagai "studi kasus tentang cara memproduksi fatamorgana likuiditas" .

Volatilitas yang didorong memecoin. Data BubbleMaps menunjukkan hanya 37% trader memecoin Robinhood Chain yang untung; 63% dari 164.538 trader di 50 memecoin teratas chain ini mengalami kerugian . Lebih dari 80% likuiditas berasal dari memecoin dengan umur median kurang dari tiga hari .

Risiko konsentrasi. Morpho sendiri memegang bagian TVL yang tidak proporsional, menciptakan risiko kegagalan protokol tunggal .

Risiko regulasi. Analis memperingatkan bahwa status broker yang diatur Robinhood dapat menyebabkan pembatasan token atau penghapusan daftar memecoin, menciptakan jebakan kepatuhan bagi para pedagang .

Ketegangan inti. Awal yang cepat dari chain ini sering disebut sebagai "fatamorgana likuiditas"—spekulasi memecoin memecahkan masalah start dingin, tetapi tesis jangka panjang bergantung pada mengubah lalu lintas spekulatif itu menjadi adopsi RWA yang tahan lama. Saat ini, saham token hanya mewakili sekitar 4% dari TVL . Volume DEX kumulatif telah mendekati $9 miliar, tetapi lebih dari 80% di antaranya didorong oleh memecoin .