Open Interest Derivatif Solana Tembus $500 Juta: Lonjakan 9 Bulan Berkat Upgrade Jaringan dan Program Hadiah Phoenix Flight Club

Upgrade Jaringan: SIMD-0286 dan Blok 100 Juta CU

Solana mengaktifkan SIMD-0286 di mainnet pada awal Epoch 1009, tepatnya 29 Juli 2026 . Upgrade ini menaikkan batas komputasi per blok dari 60 juta menjadi 100 juta unit komputasi (CU) — sebuah peningkatan kapasitas blok sebesar 66% .

Proposal ini digagas oleh Lucas Bruder dari Jito Labs pada Mei 2025 dan diterapkan secara otomatis melalui tata kelola on-chain, tanpa memerlukan intervensi manual dari validator .

Mengapa ini penting untuk derivatif: Upgrade ini mengurangi jumlah transaksi gagal selama periode kemacetan jaringan. Hal ini memberikan keyakinan kepada para trader bahwa venue perpetual on-chain mampu menangani throughput yang lebih tinggi tanpa gangguan seperti reorg atau order yang tercecer . Ekspansi teknis ini mendahului langsung lonjakan open interest.

Perlu dicatat, upgrade ini tidak mengubah segalanya. Batas unit komputasi per akun tetap di angka 12 juta CU. Artinya, ruang blok tambahan lebih berguna untuk aktivitas paralel, bukan untuk satu akun 'panas' yang menghabiskan seluruh blok .

Syarat utama aktivasi upgrade ini adalah lebih dari 70% stake di mainnet harus sudah menjalankan jaringan dengan teknologi kernel-bypass XDP, sebuah kondisi yang terpenuhi sebelum 29 Juli .

Insentif Ekosistem: Phoenix Flight Club

Dua hari sebelum upgrade aktif, Phoenix Trade (dibangun oleh Ellipsis Labs) mengumumkan Flight Club pada 27 Juli 2026 — sebuah program hadiah selama 28 hari yang mendistribusikan $420.000 USDC kepada para trader, dengan $15.000 dibayarkan setiap hari .

Struktur Program: Hadiah dihitung berdasarkan volume perdagangan, open interest yang dipertahankan, volume referral, dan bonus streak. Poin krusialnya, program ini tidak memiliki masa tunggu (vesting) dan tidak menggunakan sistem poin — sebuah perubahan dari model airdrop berbasis poin yang lazim di kripto . Pembayaran dilakukan setiap hari dalam bentuk USDC langsung ke akun Phoenix para trader .

Efek Langsung: Dalam 48 jam setelah peluncuran, open interest PhoenixTrade melampaui $10 juta untuk pertama kalinya, dan volume harian melonjak 166 kali lipat dari rata-rata minggu sebelumnya . Pada 7 Agustus, program Flight Club saja telah mendorong lonjakan volume harian sebesar $67,1 juta di venue tersebut . Program ini berlangsung dari 27 Juli hingga 23 Agustus 2026 .

Pencapaian yang Tercatat

• Open interest perpetual on-chain Solana: Menyentuh $500 juta pada 7 Agustus, rekor tertinggi dalam sembilan bulan .
• Total open interest futures SOL di semua platform (termasuk Binance, Bybit, dan CME): Berada di sekitar $1,8 miliar pada awal Agustus, sebuah lonjakan dramatis dari $429 juta pada Mei — peningkatan sekitar empat kali lipat dalam tiga bulan .
• Open interest PhoenixTrade: Melampaui $10 juta untuk pertama kalinya pada 28 Juli, mencapai kisaran $10 juta hingga $11 juta .
• Futures SOL di CME: Mencatat volume perdagangan bulanan sebesar $8,1 miliar pada Juli 2026 (naik 252% dibandingkan bulan sebelumnya) dan rata-rata open interest bulanan sebesar $400,9 juta (naik 203%), dengan puncak OI mencapai $800 juta .

Konteks Pangsa Pasar

Open interest perpetual on-chain Solana sebesar $500 juta masih merupakan sebagian kecil dari total pasar derivatif kripto yang secara keseluruhan melebihi $30 miliar . Sepanjang Q1 2026, venue perpetual berbasis Solana hanya menguasai sekitar 3% pangsa pasar total OI dan sekitar 2% pangsa pasar volume .

Sebagai perbandingan, Bitcoin dan Ethereum mendominasi total OI futures global. Futures Bitcoin di CME sendiri mencatat volume bulanan $275,3 miliar pada Juli 2026 . Kapitalisasi pasar Solana (~$42–$47 miliar) menempatkannya pada kisaran 18–20% dari kapitalisasi pasar Ethereum, namun pasar derivatif on-chain-nya masih jauh di bawah Ethereum dalam dolar absolut .

Risiko yang Tersisa

Ketergantungan pada Insentif: Program Flight Club hanyalah insentif berbayar selama 28 hari yang akan berakhir pada akhir Agustus 2026. Ketika dana sebesar $420.000 USDC habis, OI dan volume bisa menurun kecuali jika permintaan organik dapat bertahan . Hingga hari ke-4, program ini sudah menarik 1.281 trader, namun belum jelas berapa banyak yang akan tetap aktif tanpa hadiah harian .

Leverage Berlebih pada Posisi Long: Data dari 18 Juli menunjukkan rasio long/short sebesar 2,98 (74,9% posisi long) dengan open interest senilai $1,46 miliar, menandakan risiko posisi yang tinggi . Penurunan harga SOL yang tajam dapat memicu likuidasi berantai.

Persyaratan Perangkat Keras Validator: Upgrade 100 juta CU menuntut perangkat keras node yang mumpuni. Beberapa validator mungkin kesulitan mengimbangi, yang berpotensi meningkatkan tekanan sentralisasi pada jaringan .

Pangsa Pasar yang Kecil: OI perpetual on-chain Solana sebesar $500 juta masih jauh lebih kecil dibandingkan futures SOL di bursa terpusat ($1,3 miliar+) dan total OI derivatif kripto secara keseluruhan. Kemacetan atau pemadaman jaringan di Solana akan berdampak besar pada venue-venue ini .

Konsentrasi pada Satu DEX: PhoenixTrade menyumbang sebagian besar dari lonjakan volume perpetual on-chain. Jika PhoenixTrade mengalami masalah teknis atau penarikan likuiditas, OI perpetual Solana secara keseluruhan bisa turun drastis .