SpaceX Patok Harga Tetap Rp2,1 Juta per Saham untuk Debut Bersejarah Rp1.200 Triliun di Nasdaq

Skala penawaran ini sungguh luar biasa. Dengan nilai $75 miliar, penggalangan dana ini jauh melampaui pemegang rekor sebelumnya, yaitu pencatatan Saudi Aramco senilai $29,4 miliar pada 2019, dan menempatkan valuasi perusahaan di kisaran $1,75 triliun . Valuasi ini menempatkan kapitalisasi pasar SpaceX di atas perusahaan seperti Meta Platforms dan Berkshire Hathaway, hanya tertinggal dari Apple dan Nvidia di antara perusahaan publik AS . Dengan demikian, kepemilikan saham pribadi Elon Musk diperkirakan bernilai antara $735 miliar hingga $840 miliar berdasarkan harga IPO .

Penawaran ini disusun dengan harga tetap, sebuah taktik tidak biasa yang melewati proses pengujian permintaan di mana rentang harga biasanya ditawarkan kepada investor terlebih dahulu lalu disesuaikan. Dalam kasus ini, SpaceX menyebutkan harganya lebih dari seminggu sebelum hari pencatatan, secara efektif mengubah roadshow menjadi proposisi "ambil atau tinggalkan" .

Alokasi Investor Ritel: Hingga 30% Saham

Dalam penyimpangan signifikan dari praktik IPO standar, SpaceX menyisihkan hingga 30% dari total penawaran—sekitar $22,5 miliar—untuk investor ritel . Sebagai perbandingan, sebagian besar IPO hanya mengalokasikan 5% hingga 10% saham untuk pembeli ritel .

Beberapa perusahaan pialang besar telah menyesuaikan persyaratan untuk berpartisipasi:

• Fidelity Investments: Menurunkan setoran minimal akun menjadi $2.000 khusus untuk IPO SpaceX .
• Robinhood Markets: Mengizinkan nasabah untuk melakukan pemesanan saham .
• Charles Schwab: Berpartisipasi sebagai distributor tanpa persyaratan minimum yang memberatkan .
• eToro (khusus Inggris Raya): Dikonfirmasi sebagai perantara resmi dengan investasi minimal $750 dan tanpa komisi .
• Hargreaves Lansdown (Inggris Raya): Tercantum dengan minimal £1.000.

Penawaran Ritel Eropa

Berdasarkan prospektus Uni Eropa yang disetujui oleh otoritas Jerman, BaFin, penawaran ritel ini terbuka bagi investor yang berdomisili di sejumlah negara Eropa tertentu. Daftar yang disetujui meliputi Jerman, Inggris Raya, Prancis, Denmark, Belanda, Norwegia, Spanyol, Swedia, dan Swiss . Prospektus secara eksplisit membatasi partisipasi dan akses ke materi penawaran bagi individu yang berada di Tiongkok daratan dan Hong Kong .

Presentasi Pribadi JPMorgan yang Belum Pernah Terjadi

CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, mengambil langkah tak biasa dengan secara pribadi mempresentasikan IPO SpaceX kepada nasabah terkaya bank tersebut. Pada 4–5 Juni 2026, Dimon menggelar acara langsung interaktif yang disiarkan secara simultan ke sekitar 90 lokasi JPMorgan di 26 negara bagian AS, menjangkau lebih dari 2.500 individu dengan kekayaan bersih tinggi (high-net-worth individuals) .

Bergabung dengan Dimon adalah Mary Callahan Erdoes, kepala Divisi Manajemen Aset & Kekayaan JPMorgan, bersama Presiden SpaceX Gwynne Shotwell dan CFO Bret Johnsen . Keterlibatan langsung CEO bank besar dalam menjual IPO kepada klien kekayaan pribadi ini menegaskan besarnya acara ini dan strategi distribusi yang berbeda, mencerminkan peristiwa distribusi terkendali yang direkayasa seputar jumlah saham beredar (float) yang relatif kecil dan permintaan tinggi yang sudah ada .

Para Analis Membunyikan Alarm Valuasi

Terlepas dari kehebohan operasional, komunitas keuangan telah menyuarakan kekhawatiran signifikan tentang banderol harga IPO ini.

Estimasi Nilai Wajar Morningstar Sebesar $780 Miliar

Morningstar, salah satu lembaga riset independen paling terkemuka di dunia, memulai cakupan riset terhadap SpaceX dan mengeluarkan estimasi nilai wajar sebesar $780 miliar. Angka ini sekitar 55% di bawah target IPO $1,75 triliun .

Analis ekuitas utama Nicolas Owens menulis, “Kami pikir perusahaan telah dinilai terlalu tinggi secara signifikan (overvalued) dan investor akan memiliki kesempatan untuk membeli saham tersebut pada level yang lebih menarik setelah IPO” . Analisis arus kas terdiskonto (discounted cash flow) Morningstar memberi perusahaan “Parit Ekonomi Sempit” (Narrow Moat) berdasarkan bisnis inti peluncuran roket dan internet satelit Starlink, tetapi perusahaan riset itu melihat usaha kecerdasan buatan xAI yang baru terintegrasi menghadirkan “ancaman material penghancuran nilai” karena ketidakpastian ekonominya yang tinggi .

Rasio Harga terhadap Penjualan dan Kesehatan Keuangan

Pada harga penawaran $135, rasio harga terhadap penjualan (price-to-sales / P/S) SpaceX melampaui 90x berdasarkan pendapatan tertinggal sekitar $19,3 miliar . Ini jauh melampaui pemimpin S&P 500 saat ini, Palantir, yang diperdagangkan sekitar 65 kali penjualan . Sebagai perbandingan, rasio P/S agregat S&P 500 sendiri kira-kira 3x .

Kondisi keuangan fundamental perusahaan menyoroti adanya premi spekulatif ini. Pada kuartal pertama 2026 saja, SpaceX membukukan rugi bersih $4,28 miliar dan mengungkapkan akumulasi defisit sebesar $41,3 miliar . Para analis memperingatkan bahwa valuasi ini dihargai untuk skenario pertumbuhan sempurna, dengan salah satunya mencatat bahwa kelipatan setinggi itu sulit dipertahankan pada tingkat pertumbuhan penjualan kuartalan 15% .