Emas Menuju US$ 5.000? Ini Kata UBS

Target US$ 5.000 dan Timeline

UBS memperkirakan emas akan naik ke US$ 5.000 per ons pada paruh pertama tahun 2027 . Target ini ditegaskan kembali dalam sebuah catatan yang diterbitkan pada 7 Agustus 2026, setelah emas menembus level US$ 4.250/oz untuk pertama kalinya sejak Juni, keluar dari rentang perdagangan yang berk berkepanjangan di US$ 4.000–US$ 4.100 . Jalur harga yang diperbarui bank ini menunjukkan emas di US$ 5.000 pada September 2026, US$ 5.500 pada Desember 2026, dan kemudian mendorong kembali ke US$ 5.000 pada H1 2027, dengan sedikit penurunan yang mencerminkan volatilitas jangka pendek sebelum kenaikan berikutnya . Pada akhir Mei 2026, UBS telah memangkas perkiraan akhir tahun 2026 dari US$ 5.900 menjadi US$ 5.500 per ons, dengan alasan hambatan imbal hasil dan USD yang terus-menerus serta asumsi permintaan ETF yang lebih rendah .

Tiga Pendorong Utama

Tesis bullish UBS bertumpu pada tiga pilar yang saling terkait :

1. Suku bunga riil yang turun. UBS memperkirakan Federal Reserve akan menahan suku bunga selama sisa tahun 2026 dan kemudian melanjutkan pelonggaran pada tahun 2027 dengan pemotongan pada Desember 2026 dan Maret 2027 . Hal ini akan mendorong imbal hasil riil lebih rendah dan mengurangi biaya peluang memegang emas, yang tidak membayar bunga. "Ini harus menciptakan latar belakang yang lebih menguntungkan bagi emas, karena pergeseran ke arah ekspektasi suku bunga kebijakan yang lebih rendah kemungkinan akan mengurangi imbal hasil riil, membebani dolar AS, dan membantu meningkatkan permintaan investasi untuk emas," tulis UBS .

2. Pelemahan dolar AS. Defisit fiskal dan eksternal AS diperkirakan akan mendorong dolar lebih rendah, mendorong diversifikasi portofolio dari aset-aset yang didenominasi dolar . Dolar yang lebih lemah secara historis mendukung harga emas yang lebih tinggi karena membuat logam mulia ini lebih murah bagi pembeli non-AS .

3. Pembelian bank sentral yang terus-menerus. Pembelian oleh negara-negara berdaulat bertindak sebagai lantai harga yang tahan lama. Bank sentral membeli 289 metrik ton pada Q2 2026, dan UBS memperkirakan pembelian negara berdaulat sepanjang tahun 2026 sebesar 750–1.000 metrik ton . People's Bank of China telah membeli emas selama 21 bulan berturut-turut, menjadi sumber permintaan yang stabil .

Breakout Teknis dan Katalis Jangka Pendek

Emas naik di atas US$ 4.250/oz pada awal Agustus 2026, menembus rentang antara US$ 4.000 dan US$ 4.100 yang telah diperdagangkan selama berminggu-minggu . UBS mengaitkan dorongan terbaru ini dengan pembelian institusional China yang dilaporkan dan arus masuk ETF emas, di samping upaya bersama AS-Jepang untuk menstabilkan yen, yang semakin melemahkan dolar . Investor global kembali ke ETF emas pada bulan Juli, menghasilkan arus masuk bersih sebesar US$ 3,0 miliar, dipimpin oleh dana Eropa dan Asia .

Pandangan Schnider dan Gordon tentang The Fed dan Imbal Hasil Riil

Dalam catatan awal Mei 2026, para strategis Dominic Schnider dan Wayne Gordon mencatat bahwa "hubungan terbalik antara imbal hasil riil AS dan emas telah muncul kembali," dengan korelasi antara imbal hasil Treasury 2 tahun yang sensitif terhadap suku bunga dan emas berubah menjadi negatif . Mereka berpendapat bahwa kekhawatiran yang menurun tentang pengetatan The Fed akan memberi jalan pada prospek pemotongan lebih lanjut, dan bahwa suku bunga kebijakan yang stabil hingga lebih rendah menciptakan latar belakang yang lebih menguntungkan bagi emas . Korelasi tersebut berada di dekat -0,6 pada akhir Mei 2026, yang berarti emas dan imbal hasil bergerak ke arah yang sangat berlawanan .

Risiko dan Peringatan

UBS secara eksplisit memperingatkan bahwa jalan menuju US$ 5.000 tidak akan mulus. Risiko jangka pendek meliputi :

• Data ekonomi AS yang lebih kuat dari perkiraan
• Inflasi harga minyak yang terus-menerus, diperparah oleh konflik Timur Tengah
• Sikap The Fed yang lebih hawkish yang menunda atau melewatkan siklus pelonggaran yang diharapkan

Hambatan ini dapat memicu koreksi ke kisaran US$ 3.850–US$ 4.000 . Pada Juni 2026, para strategis UBS Schnider, Giovanni Staunovo, dan Gordon memangkas perkiraan harga emas sebesar US$ 300–US$ 900 per ons dalam revisi tunggal terbesar dari siklus cakupan emas UBS baru-baru ini, dengan alasan "pukulan ganda" dari data ekonomi AS yang lebih kuat dan timeline pelonggaran The Fed yang tertunda .

Saran Buy the Dips

UBS menyarankan investor untuk memperlakukan koreksi menuju US$ 4.000 atau di bawahnya sebagai peluang membeli . Para strategis menyebut zona koreksi US$ 3.850–US$ 4.000 sebagai titik masuk beli saat turun bagi investor dengan horizon 12 bulan, menekankan bahwa pendorong struktural jangka menengah — penurunan imbal hasil riil, dolar yang lebih lembut, dan pembelian bank sentral — tetap utuh . Agar emas bertahan di atas US$ 4.000, UBS menyarankan bahwa arus masuk investasi harus pulih dan permintaan sektor resmi harus tetap mendekati 300 ton per kuartal .

Kesimpulan

Target emas US$ 5.000 dari UBS untuk awal 2027 dibangun di atas apa yang diyakini bank sebagai kekuatan struktural yang tahan lama: suku bunga riil yang lebih rendah saat The Fed akhirnya melonggar, dolar yang lebih lemah terkait dengan ketidakseimbangan fiskal AS, dan pembelian bank sentral yang tak henti-hentinya. Prospek jangka pendek lebih volatil, dengan risiko dari minyak, The Fed yang hawkish, dan data ekonomi yang kuat yang dapat mendorong harga lebih rendah untuk sementara. Namun bagi UBS, koreksi itulah yang menjadi titik masuk.