Di Balik Taruhan Teknologi BRICS Senilai $2,74 Triliun dan Ketegangan Ekonomi Perang Rusia

Di Mana Sebenarnya IPO Teknologi BRICS Terjadi?

Meskipun BRICS menyumbang hampir 50% dari IPO perusahaan teknologi global pada tahun 2025, distribusinya jauh dari seragam .

Konsentrasinya sangat mencolok: sekitar 90% dari pencatatan saham teknologi tersebut terjadi di China dan India, menurut diskusi di SPIEF . Ini berarti dominasi IPO utama blok tersebut secara fungsional adalah cerita China-India, dengan Brasil, Rusia, Afrika Selatan, dan anggota baru dari Afrika serta Timur Tengah memainkan peran yang jauh lebih kecil .

Pada paruh pertama tahun 2025, China Raya sendiri menguasai kira-kira sepertiga dari seluruh dana IPO global, sebuah kebangkitan dramatis dari hanya 12% setahun sebelumnya, sementara India mengklaim sekitar 20% dari jumlah kesepakatan IPO global . Pola konsentrasi ini konsisten di berbagai sumber data: analisis IPO BRICS historis menemukan bahwa sebagian besar perusahaan yang terdaftar adalah milik China, sekitar sepertiganya adalah India, dan Rusia, Brasil, serta Afrika Selatan jika digabungkan mewakili kurang dari 10% dari sampel .

Implikasi praktisnya penting bagi investor dan pembuat kebijakan: narasi pasar publik teknologi BRICS sebagian besar didorong oleh dua raksasa Asia, dan klaim tentang kekuatan ekuitas teknologi BRICS yang berbasis luas harus dilihat dengan distribusi tersebut dalam pikiran.

Dorongan Rusia untuk Rel Keuangan Alternatif

Sanksi yang dijatuhkan setelah invasi skala penuh ke Ukraina telah memutus sebagian besar akses Rusia ke sistem pesan SWIFT dan kliring dalam denominasi dolar, mendorong Moskow untuk mempercepat infrastruktur pembayaran alternatif , .

Rusia telah secara aktif mempromosikan Sistem Transfer Pesan Keuangan (SPFS), yang pada awal tahun 2025 telah menarik 159 peserta asing dari 20 negara, menurut Gubernur Bank Sentral Elvira Nabiullina , . Diskusi sedang berlangsung tentang pengintegrasian sistem pesan keuangan nasional di seluruh BRICS, dengan China, India, dan anggota lainnya mempertahankan alternatif domestik mereka sendiri , .

Visi BRICS yang lebih luas mencakup BRICS Pay—sistem pembayaran lintas batas yang terdesentralisasi dan berbasis blockchain yang dirancang untuk melewati SWIFT dan mengurangi ketergantungan pada dolar AS , . Presiden Vladimir Putin mengonfirmasi pada akhir tahun 2024 bahwa negara-negara BRICS sedang mengembangkan "Platform Pembayaran Multisisi Jembatan BRICS" untuk menghubungkan infrastruktur keuangan nasional . Menteri Keuangan Anton Siluanov menekankan bahwa tujuannya adalah platform berbasis blockchain bersama untuk pertukaran aset keuangan digital yang diterbitkan oleh bank sentral, bukan mata uang bersama yang langsung terbentuk .

Secara paralel, inisiatif rubel digital Rusia sendiri bertujuan untuk lebih mengurangi ketergantungan pada saluran pembayaran Barat, meskipun peluncurannya menghadapi penundaan berulang kali. Bank Sentral Rusia awalnya menargetkan "pengenalan ekstensif" pada Juli 2025, tetapi adopsi publik ditunda hingga September 2026 karena resistensi pedagang dan hambatan logistik, dengan cakupan penuh semua lembaga kredit sekarang direncanakan untuk tahun 2027 .

Carnegie Endowment mencatat bahwa meskipun CBDC (Central Bank Digital Currency) secara teori dapat memberi Rusia alternatif SWIFT, rubel digital "masih memiliki jalan panjang sebelum masuk ke peredaran utama" . Dalam waktu dekat, kebijakan kripto Rusia juga berkembang: bank sentral telah mempertimbangkan model untuk mengizinkan bank dan pialang mengoperasikan bursa kripto melalui proses notifikasi, meskipun pembayaran kripto domestik akan tetap dilarang .

Realitas Ekonomi Masa Perang

Untuk semua visi teknokratis ambisius yang dibahas di SPIEF, data ekonomi domestik Rusia menceritakan kisah yang berbeda. "Sugar rush" awal dari pengeluaran militer masa perang jelas telah memudar.

Perlambatan pertumbuhan: Setelah berekspansi sekitar 4% baik pada tahun 2023 maupun 2024, pertumbuhan PDB Rusia melambat tajam menjadi sekitar 1% pada tahun 2025, dan IMF memperkirakan hanya pertumbuhan 0,8% pada tahun 2026 , , . Lintasan ini menempatkan Rusia jauh di bawah tingkat pertumbuhan rata-rata yang diproyeksikan untuk keanggotaan BRICS yang lebih luas.

Inflasi dan pengetatan moneter: Bank Sentral Rusia telah menjalankan apa yang digambarkan sebagai "kebijakan moneter paling ketat di dunia," dengan suku bunga riil yang disesuaikan dengan inflasi melampaui 10% dari akhir 2024 hingga 2025 . Suku bunga acuan bank sentral mencapai puncaknya di 21% sebelum siklus pemangkasan suku bunga dimulai pada pertengahan 2025, akhirnya turun menjadi sekitar 16% , . Inflasi mencapai 9,5% pada tahun 2024 sebelum melandai menjadi sekitar 5,6% pada tahun 2025—masih jauh di atas target 4% .

Tekanan anggaran dan minyak: Pada tahun 2025, pendapatan minyak dan gas turun sekitar 24% menjadi $111 miliar, level terendah sejak 2020 , . Defisit anggaran federal diperkirakan mencapai 5,6 triliun rubel, atau sekitar 2,6% dari PDB, sementara pengeluaran naik tajam . Beberapa perkiraan menunjukkan defisit dapat melampaui 3,5% atau bahkan 4,4% dari PDB pada tahun 2026, memaksa pemerintah untuk menaikkan tarif PPN dan mencari sumber pendapatan alternatif , .

Kumulasi sanksi: Analisis peaceRep menekankan bahwa "sanksi memiliki dampak negatif kumulatif dan meningkat" pada ekonomi Rusia, dan harga minyak global yang jatuh memperparah tekanan fiskal . Sementara itu, "kemiskinan taktis"—langkah penghematan yang diberlakukan oleh perusahaan-perusahaan Rusia—telah menjadi indikator nyata dari tekanan sektor swasta ketika IMF memangkas perkiraan pertumbuhannya .

Konteks Geopolitik yang Lebih Luas

Ekspansi BRICS dan dorongan keuangan alternatif berada dalam penyelarasan global. IMF sekarang memproyeksikan bahwa ekonomi BRICS dan ASEAN bersama-sama akan menghasilkan sekitar 56% dari seluruh pertumbuhan PDB riil global pada tahun 2026, dengan China menyumbang 26,6% dan India 17,0% . Blok BRICS telah melampaui G7 dalam hal PDB paritas daya beli, menguasai lebih dari 35% output global pada akhir tahun 2024 .

Namun di dalam blok tersebut, distribusi pertumbuhan, IPO, dan infrastruktur keuangan tetap sangat timpang. Diskusi SPIEF 2026 menyoroti sebuah blok dalam masa transisi: ambisius tentang masa depannya, semakin terintegrasi dalam rel perdagangan dan pembayaran, tetapi masih ditentukan oleh asimetri internal yang tajam antara China dan India di satu sisi, dan ekonomi seperti Rusia yang berpacu membangun alternatif institusional sementara fondasi domestik mereka tergerus di bawah sanksi dan biaya perang.